💸모든 브랜드 흑자, 이거 진짜에요?

2026. 04 . 23 (목)

KOSPI ▲6,417.93 │ KOSDAQ ▲1,181.12│ 원/달러환율 ▼1,477.72

직전 거래일 오후 3시 30분 기준

✴ 노랑통닭╎큐캐피탈파트너스가 노랑통닭 매각을 잠정 보류하고 장기 밸류업 노선으로 선회했어요. 지난해 매출 1335억원으로 사상 최대 실적을 경신했음에도 F&B M&A 시장 한파를 감안해 속도 조절에 나선 거예요. 900호점 돌파를 목전에 두고 가맹점도 꾸준히 늘고 있어, 시장에선 몸값을 서두를 이유가 없다는 판단이 우세한 분위기예요.

✴ 고려대학교╎VC협회와 중기부가 운영한 예비청년 벤처투자 인력양성 프로그램에 참가한 고려대 팀이 글로벌 벤처투자 경진대회 VCIC에서 한국 대학 최초로 파이널 톱6에 진출했어요. 12개국 105개 대학이 참가한 대회에서 시카고 부스, 예일, 런던 비즈니스스쿨 등과 맞붙어 이룬 성과예요.

✴ SGA솔루션즈╎5월 국가 사이버보안 기본지침(N2SF) 본격 시행을 앞두고, 제로트러스트 기반 보안 포트폴리오를 앞세워 공공기관 전환 수요 공략에 속도를 내고 있어요. 과기부·KISA 제로트러스트 사업에서 3년 연속 주관사로 선정된 레퍼런스를 강점으로 내세우고 있죠.

✴ 엠에스바이오╎인체조직 기반 재생의료 소재 전문기업 엠에스바이오가 코스닥 상장예비심사를 청구하면서 기관투자 유치 5개월 만에 FI 엑시트 가시성이 높아졌어요. 뉴메인캐피탈·키움PE·키움인베스트먼트·KB증권 등이 보유한 RCPS 전량을 이미 보통주로 전환한 상태예요.

✴ 바이칼인베스트먼트╎투자 집행 이력이 없는 신생 PEF인 바이칼인베스트먼트가 세우글로벌·라이노스자산운용과 컨소시엄을 구성해 애큐온캐피탈·저축은행 인수 예비입찰에 이름을 올렸어요. 시장에선 가격보다 자금 조달 확정성과 딜 클로징 이력이 본입찰 관문이 될 것으로 보고 있어요.

✴ 크리에이츠╎골프 시뮬레이터 전문기업 크리에이츠가 스팩 합병 무산 2년여 만에 코스닥 상장예비심사를 청구했어요. 지난해 매출 1042억원, 영업이익 251억원으로 창사 이래 최대 실적을 기록하며 일반 상장으로 방향을 틀었고, 오티엄캐피탈·NH투자증권 등 FI의 엑시트 기대도 커지고 있어요.

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미국·이란, 휴전 일단 연장인데... 출구가 없

일방적 휴전, 사실상 무기한 연장

"이란 지도부가 통일된 제안을 내놓고, 협상이 어떤 식으로든 결론 날 때까지" 공격을 유보하겠다는 건데요.

같은 날 오전 CNBC 인터뷰에서는 "연장 없다, 폭격한다"고 했다가 몇 시간 만에 뒤집은 거라, 개전 이후 네 번째 공격 유보라는 점에서 오락가락 행보라는 비판이 또 나왔습니다.

문제는 휴전이 연장됐는데도 긴장은 오히려 올라가고 있다는 점이에요. 트럼프는 호르무즈 해상봉쇄를 유지하겠다고 못박았고, 이란은 이걸 "전쟁 행위"로 규정하면서 봉쇄 해제 없이는 협상 테이블에 앉지 않겠다는 입장이거든요.

실제로 혁명수비대(IRGC)는 휴전 연장 발표 직후 호르무즈 인근에서 컨테이너선에 무경고 발포했고, 테헤란에서는 사거리 2,000km급 코람샤르-4 탄도미사일을 공개 전시하며 무력 시위에 나섰습니다.

IRGC 항공우주군 사령관은 한발 더 나가서 UAE·사우디·쿠웨이트·카타르·바레인의 유전과 정유시설을 구체적으로 거명하며 "이란 공격에 영토를 빌려주면 중동 석유 생산에 작별 인사를 해야 할 것"이라고 경고했고요.

양쪽 다 물러설 명분이 부족한 구도예요.

트럼프는 지지율 30% 초반에 11월 중간선거를 앞두고 있어 확전 부담이 크고, 이란은 봉쇄로 카르크섬 원유 저장시설이 수일 내 포화될 처지라 시간이 편한 쪽은 아닙니다. 영국과 프랑스가 어제(22일) 런던에서 30개국 군사 기획자 회의를 열어 호르무즈 재개방을 위한 다국적 해군 구성을 논의하는 것도 변수예요. 휴전이라는 이름은 붙었지만, 봉쇄·나포·선박 공격이 동시에 진행되는 지금 상황은 총 없는 전쟁에 가깝습니다.

호르무즈 해협은 한국 원유 수입의 약 70%가 통과하는 길목이에요. 해협 봉쇄가 두 달 가까이 이어지면서 국제 유가는 전쟁 전 대비 40% 이상 오른 상태고, EU 에너지 담당 집행위원은 "올여름 항공유·디젤 공급 문제가 현실화될 수 있다"고 경고했습니다.

한국 정부는 영·프 주도 호르무즈 다국적 해군 논의에 참여를 검토 중인 것으로 알려졌는데요. 에너지 안보와 외교적 포지셔닝을 동시에 저울질해야 하는 국면이라, 어느 쪽이든 쉬운 선택은 아닌 상황입니다.

모든 브랜드 흑자, 이거 진짜에요?

⭑ 애슐리 뒤엔 13개 브랜드가 있었다

이랜드이츠는 지난해 운영 중인 모든 F&B 브랜드에서 영업이익 흑자를 냈어요. 뷔페부터 델리, 저가커피, 젤라또까지 10여 개가 넘는 브랜드를 굴리면서 전부 손익분기점을 넘긴 건데, 외식업 특성상 이게 쉬운 일이 아니에요. 실적도 같이 따라왔어요. 지난해 매출은 5685억 원으로 전년 대비 21% 늘었고, 영업이익은 450억 원으로 41% 뛰었어요. 역대 최대 기록이에요.

매출의 70%는 애슐리퀸즈가 책임지고 있어요. 평일 점심 1만9900원에 뷔페를 즐길 수 있다는 포지셔닝이 고물가 시대에 정확히 맞아떨어진 거죠. 나머지 30%를 담당하는 브랜드들도 비슷한 결을 갖고 있어요. 자연별곡, 로운, 피자몰, 델리바이애슐리 등 이름은 달라도 가격 경쟁력을 핵심 무기로 내세우는 구조예요.

⭑ 가성비는 우연 아닌 전략

이랜드이츠가 낮은 가격을 유지할 수 있는 건 원가 구조 덕분이에요. 그룹 내 식자재 공급사인 이랜드팜앤푸드를 통해 원재료를 통합 구매하고, 일부는 산지에서 직접 조달해요. 여러 브랜드가 같은 공급망을 공유하면 단가 협상력이 높아지고, 불필요한 유통 단계도 줄어들어요. 이 구조가 10개 넘는 브랜드를 동시에 운영하면서도 가격을 낮게 유지할 수 있는 핵심 이유예요.

브랜드 포트폴리오 운영 방식도 정교해졌어요. 소비자 반응이 좋은 브랜드는 점포를 늘리고, 효율이 떨어지는 곳은 과감하게 줄였어요. 최근 확장에 속도를 내고 있는 로운(무한리필 샤브샤브), 델리바이애슐리(마트 판매형 델리), 피자몰(9900원부터 시작하는 피자) 모두 가성비 검증이 끝난 브랜드들이에요.

⭑ 지금 이 회사를 어떻게 볼 것인가

이랜드이츠는 현재 비상장 법인이에요. 다만 이 실적 흐름은 향후 기업가치 산정이나 IPO 논의가 재점화될 때 핵심 근거가 될 수 있어요. 전 브랜드 흑자 전환은 단순한 실적 개선이 아니라, 멀티브랜드 외식 운영 모델의 수익성 검증이라는 의미도 있거든요. 한 브랜드의 성공이 아니라 공급망 공유 기반의 포트폴리오 전략이 작동한다는 걸 숫자로 보여준 거니까요.

외식업은 진입장벽이 낮고 트렌드 변화가 빠른 시장이에요. 고물가 기조가 꺾이거나 소비 패턴이 바뀌면 가성비 포지셔닝의 매력도 달라질 수 있어요. 지금의 실적이 구조적 경쟁력인지, 아니면 시장 환경이 맞아 떨어진 결과인지를 가늠해보는 게 이 회사를 읽는 포인트예요.

_김태호 기자

차기 유니콘 4개사, 한 자리에 모였다

⭑ 변동성의 시대, 자금조달 판이 바뀐다

여의도 콘래드호텔에 100여 명이 모였어요. 22일 뉴스톱과 더비스타파트너스가 공동 주최한 '2026 THE VISTA 기업 자금조달 전략 포럼'이 열린 자리였는데, 단순한 업계 행사가 아니었어요. 코스닥벤처펀드(코벤펀드), 국민성장펀드 같은 정책형 자금이 어떻게 기업 성장으로 이어질 수 있는지를 놓고 산업은행, 한국성장금융, 타임폴리오자산운용의 전문가들이 머리를 맞댄 자리였거든요.

1부 라운드테이블 주제는 '코스닥 3000시대'였어요. 변동성이 커진 시장에서 정책 자금이 제 역할을 하려면 어떤 조건이 필요한지, 코스닥 시장의 양극화에는 어떻게 대응해야 하는지가 핵심 의제였죠. 미래에셋증권 곽태환 상무는 단독 세션에서 '생산적 금융 시대의 증권사 기업금융 전략'을 발표하며, 모험자본 투자 확대 흐름 속 증권사의 역할 변화를 짚었어요.

⭑ IR 무대에 오른 네 개의 이름

2부는 상장 예정 기업 4개사의 IR 쇼케이스였어요. 스마트팜부터 실버테크, 인도 핀테크, 블록체인까지 섹터도, 스토리도 각기 달랐는데, 공통점이 하나 있었어요. 모두 국내에서 충분히 알려지지 않은 곳들이었다는 거예요.

엔씽(N.THING)은 모듈형 수직농장 'CUBE'와 운영 플랫폼 'cubeOS'로 스마트팜 국내 1위 자리를 굳힌 애그테크 기업이에요. 이마트·삼성웰스토리에 신선 채소를 납품 중이고, 글로벌 확장을 위한 대규모 상업농장 '기가팜' 개발을 다음 스텝으로 보고 있어요. 케어링(Caring)은 방문요양·주간보호 서비스를 57개 직영 지점으로 통합 운영하는 실버테크 기업으로, AI 기반 치매 조기 감지 시스템과 휴머노이드 돌봄 로봇 개발까지 이미 그림을 그려두고 있어요.

⭑ 인도 7억 명, 그리고 블록체인 아시아 1위

나머지 두 곳은 조금 더 낯선 이름이에요. 어피닛(Afinit)은 인도에서 공식 신용 기록이 없는 금융 소외 계층 7억 명을 타깃으로 AI 대안 신용평가 서비스를 운영해요. 9만 개 이상의 행태 데이터를 기반으로 가입부터 대출 승인까지 5분 안에 처리하는 구조인데, 연평균 매출 성장률이 79%에 달하고 재이용률도 90%를 넘어요. 인도 시장의 규모를 감안하면 숫자가 납득되는 수준이에요.

DSRV는 전 세계 70개 이상의 블록체인 프로토콜을 지원하며 운용 자산 4조 원을 넘긴 아시아 1위 블록체인 밸리데이터예요. 밸리데이터는 블록체인 네트워크의 거래를 검증하고 보상을 받는 역할인데, DSRV는 여기서 멈추지 않고 기업용 지갑, 수탁, 스테이블코인 결제 인프라까지 수직 계열화를 이뤄냈어요. 미래에셋증권과의 협업, 세계은행 블록체인 프로젝트 수행 이력은 제도권 신뢰를 더하는 지점이고요.

_윤아영 기자

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🏗️조용한 밸류업╎'문제해결형 운용'으로 AUM 8.5조 달성

캡스톤자산운용이 공실 자산 정상화와 금융 구조 재편을 반복하며 부동산 자산운용 시장에서 뚜렷한 존재감을 키우고 있어요. 단순 매입·보유가 아닌 '가치 개선형 운용'에 집중해온 전략이 성과로 이어진 겁니다. 한때 임차인 이탈로 EOD 우려까지 나왔던 인천 남동스마트 NIC 물류센터를 구조 재편해 공실률 0%로 만든 것이 대표 사례로 꼽힙니다. 올해 1분기엔 이지스자산운용이 내놓은 아레나스 영종 물류센터를 4320억원에 인수하며 대형 딜도 연이어 성사시켰습니다. 외형보다 실행력으로 자리를 굳혀온 만큼, 업계 안에서는 '숨은 강자'로 평가하는 시각이 많아요.

🛒불황이 키운 자신감╎번 돈 전부 물류센터에 투입한다

아성다이소가 지난해 영업현금흐름과 맞먹는 3000억원을 유형자산 취득에 투입했어요. 투자금 대부분은 세종시 초대형 물류센터 건설에 쓰였고, 총 투자규모는 약 4000억원에 달합니다. 고물가 기조 속 가성비 소비가 늘어나는 흐름 속에서 매장 출점과 물류 효율화에 속도를 내는 움직임으로 풀이됩니다. 같은 기간 현금 배당도 1000억원 집행해 현금 보유액이 전년 대비 약 1225억원 줄었습니다. 거액 배당이 가능했던 배경에는 2023년 일본계 2대 주주 다이소산교 지분을 전량 정리한 것이 있고, 이후 배당은 지배구조를 따라 오너 일가로 귀속된 것으로 분석돼요.

💉효자 자회사 등극╎바이오시밀러 상업화로 흑자 전환

에스티젠바이오가 스텔라라 바이오시밀러 '이뮬도사'의 상업화를 계기로 지난해 당기순이익 흑자 전환에 성공했어요. 전년도 11억원 순손실에서 당기순이익 38억5000만원으로 완전히 돌아선 겁니다. 이를 반영해 모회사 동아쏘시오홀딩스는 에스티젠바이오 투자주식에 대한 손상 환입 135억원을 연결 재무에 인식했습니다. 인천 송도 단일 공장에서 원료의약품부터 완제 충전까지 원스톱 생산이 가능한 국내 유일 CMO 업체라는 점이 수주 경쟁력으로 작용하고 있다는 평가입니다.

📊창업 ≠ 고용╎1인 창조기업 증가, 일자리 신호로 보기 어려운 이유

중소벤처기업부 조사에서 1인 창조기업 수가 전년 대비 15.4% 늘었다는 발표가 나오자, 고용 확대 기대감이 함께 거론되기 시작했어요. 그런데 이 둘을 곧바로 연결하긴 어렵습니다. 1인 창조기업은 제도상 상시근로자 없이 운영되는 사업체를 전제로 하거든요. 평균 업력이 13.1년이고, 2011년 이전 설립 비중이 39%라는 점도 눈에 띕니다. 최근 새로 생긴 고용 창출형 창업이 급증한 게 아니라, 오래된 1인 사업체를 포함한 집단 전체가 커진 흐름에 가깝다는 뜻입니다. 2023년 기준 전체 창업기업 종사자 수는 오히려 2.2% 감소했어요.

😶웃음의 비용╎SNL 코리아에서 정치 풍자가 사라진 진짜 이유

SNL 코리아에서 정치 풍자가 사실상 사라졌어요. 콘텐츠 트렌드의 변화라기보다, 플랫폼 기업들이 반복해서 마주한 '권력 리스크'가 누적된 결과로 풀이됩니다. 정치 풍자는 화제성을 끌어올리지만, 동시에 광고 매출 변동성은 물론 규제·인허가·정책 리스크까지 연쇄적으로 플랫폼 기업에 전이되는 구조예요. 현재 SNL을 서비스하는 쿠팡플레이의 경우 물류·노동·플랫폼 규제 등 정책 변수에 이미 민감한 사업 구조를 갖고 있습니다. 외부 압력에 의한 통제라기보다, 기업이 스스로 리스크를 선제적으로 제거하는 자기 규율에 가깝다는 해석이 나와요.

✈️독립계 LCC의 민낯╎엇갈린 자본잠식 탈출 방식

에어프레미아와 에어로케이가 나란히 자본잠식 상태에 빠지며 생존 기로에 섰어요. 두 항공사 모두 고환율·연료비 상승이라는 같은 악재를 맞았지만, 위기 대응 방식은 정반대로 갈렸습니다. 에어프레미아는 대주주인 타이어뱅크 김정규 회장이 구속되면서 신규 투자 유치가 막혔고, 결손금 보전을 위한 무상감자를 결의한 상태입니다. 에어로케이는 모회사 디에이피가 자회사 부실이 연결 재무에 전이되자 지분 전량을 1주당 1원에 매각하며 연결고리를 끊었어요. 대기업 배경 없이 독자 생존을 꾀해온 두 항공사 모두, 재무 상태가 개선되지 않으면 국토부의 면허 취소 요구를 받을 수 있다는 점에서 위기는 현재진행형입니다.

코스피 배당금 35조, 역대급 터졌다

역대 최고 배당금의 주인공은?

올해 코스피 상장사들이 주주들에게 지급하는 배당금이 35조542억원으로, 역대 최고치를 기록했어요. 전년도(30조3,451억원)보다 15.5% 늘어난 수치인데, 배당금 규모가 2022년 이후 4년 연속 증가세를 이어오다 이번에 처음으로 35조원 벽을 넘어선 거예요.

이 숫자를 견인한 건 단연 반도체예요. 삼성전자와 SK하이닉스가 역대급 실적을 기록하면서 전체 배당 규모를 끌어올렸고, 동시에 다수 기업들이 현금배당을 늘리며 주주환원 기조를 강화한 흐름도 맞물렸어요. 단순히 반도체 한 종목의 이야기가 아니라, 시장 전반의 분위기가 바뀌었다는 신호로 읽히는 이유죠.

배당률은 살짝 낮아졌네...

주가 대비 배당금 비율인 시가배당률은 보통주 기준 평균 2.63%로, 전년보다 소폭 하락했어요. 배당금 자체는 늘었는데 왜 배당률은 떨어졌냐고요? 배당기업 주가가 평균 32.9% 오른 탓이에요. 분자(배당금)보다 분모(주가)가 더 빠르게 올랐으니 당연한 산수죠.

그래도 2.63%는 지난해 국고채 수익률(2.43%)을 웃도는 수준이에요. 무위험 채권보다 배당주가 여전히 유리하다는 뜻인데, 장기 배당주 투자자 입장에선 안심이 되는 수치예요. 업종별로 보면 금융(3.70%), 전기가스(3.67%), 건설(3.36%)이 5년 평균 시가배당률 상위권을 차지했어요. 화려한 성장주보다 전통적인 고배당 업종이 꾸준히 자리를 지키고 있는 셈이에요.

밸류업이 불 붙인 배당 경쟁

이번 배당 확대에는 정책 효과도 빠질 수 없어요. 올해부터 고배당 기업에 대한 과세 특례가 시작됐는데, 기업 입장에선 배당을 늘릴 유인이 생긴 거예요. 실제로 밸류업 공시를 진행한 314개 법인 중 96.8%인 304사가 배당을 실시했고, 이들이 지급한 배당금은 30조8,000억원으로 전체의 87.7%를 차지했어요.

배당성향(순이익 대비 배당금 비율)도 전년 34.74%에서 39.83%로 5%포인트 넘게 올랐어요. 쉽게 말하면, 기업들이 번 돈에서 주주에게 돌려주는 비율이 높아졌다는 거예요. 주주환원 문화가 자리를 잡아가고 있다는 점에서, 한국 증시가 오랫동안 지적받아온 '코리아 디스카운트' 해소에 조금씩 다가가고 있다고도 볼 수 있어요.

그래서 이 거래가 유효해요?

✴ 밸리데이터(Validator)

밸리데이터(Validator)는 블록체인 네트워크에서 거래가 유효한지 검증하고 새로운 블록을 생성하는 참여자예요. 단순히 장부를 확인하는 역할이지만, 네트워크 신뢰의 핵심을 쥐고 있어서 보상도 그만큼 따라와요.

블록체인은 중앙에 관리 주체가 없는 구조예요. 은행처럼 "이 거래 맞아요"라고 확인해줄 기관이 없으니, 네트워크 참여자들이 직접 거래를 검증해야 해요. 이 역할을 맡은 게 밸리데이터예요. 초창기 비트코인에서는 채굴자(마이너)가 이 역할을 했는데, 전력 소모가 막대하다는 비판이 이어지자 이더리움을 비롯한 많은 네트워크가 지분증명(PoS, Proof of Stake) 방식으로 전환하면서 밸리데이터라는 개념이 본격적으로 자리잡았어요.

작동 방식은 이래요. 밸리데이터가 되려면 먼저 해당 네트워크의 토큰을 일정량 예치(스테이킹)해야 해요. 이더리움 기준으로는 32 ETH, 약 6000만 원 이상을 잠가두는 거예요. 예치금은 일종의 보증금이라 부정행위를 하면 슬래싱(slashing)이라는 패널티로 일부를 몰수당해요. 정직하게 검증에 참여하면 연 3~5% 수준의 스테이킹 보상을 받아요. 개인이 직접 밸리데이터로 참여하기 어려운 경우엔 스테이킹 서비스 업체에 맡기고 수익을 나눠 갖는 구조도 흔해요.

규제 측면에서는 아직 명확한 기준이 없는 영역이에요. 스테이킹 보상을 이자소득으로 볼지, 사업소득으로 볼지에 대해 각국 과세당국의 해석이 엇갈려요. 미국 SEC는 일부 스테이킹 서비스를 증권 관련 행위로 보고 제재를 가한 사례도 있고, 한국도 가상자산이용자보호법 시행 이후 관련 과세 논의가 본격화되는 중이에요.

국내에선 DSRV가 이 분야에서 가장 앞서 있는 회사예요.

이더리움, 코스모스, 솔라나 등 전 세계 70개 이상의 블록체인 프로토콜을 지원하며 운용 자산 4조 원을 넘긴 아시아 1위 밸리데이터로 자리잡았어요. 단순 검증에서 멈추지 않고 기업용 지갑, 수탁, 스테이블코인 결제 인프라까지 사업을 확장하면서 세계은행 블록체인 프로젝트 수행, 미래에셋증권과의 협업 등 제도권 레퍼런스도 쌓았어요. 최근 코스닥 상장 준비에 나서면서 블록체인 인프라 기업의 기업가치 산정 방식에 시장의 관심이 쏠리고 있어요.

이렇듯 밸리데이터는 탈중앙화 네트워크의 신뢰를 떠받치는 기둥이면서, 동시에 규제 공백과 기술 리스크를 고스란히 짊어진 양날의 검이기도 해요.

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