코인 시장에 또 한 번 한파가 찾아왔습니다. 테라·루나 사태가 그러하였듯 나비의 날갯짓은 폭풍우가 되어 돌아왔는데요. <한국경제> 빈난새 기자의 기사를 통해 글로벌 암호화폐 거래소 FTX에 무슨 일이 생겼는지 알아보겠습니다. 사건의 발단은 앞서 ‘날갯짓’이라 말씀드렸듯 사소한 계기였습니다. 어느 날 시장에 보도를 통해 FTX와 한 몸으로 여겨지는 ‘알라메다’의 자산 대부분이 FTX가 발행하는 가상 화폐로 채워져 있다는 사실이 알려졌습니다(이 내용은 아래에서 자세히 설명해드릴게요). ‘FTX=알라메다’인 상황에서 알라메다의 자산 대부분이 FTX가 자체 발행하는 코인이라 하니 FTT의 가격이 무너지면 FTX를 비롯해 알라메다까지 줄줄이 무너질 수 있다는 불안감이 시장을 사로잡았습니다. 마치 루나 사태에서 스테이블 코인이었던 테라가 1달러 아래로 떨어지자 루나가 걷잡을 수 없이 떨어진 것처럼 FTX에도 그런 일이 일어날 수 있다는 생각이었죠.

거기에 경쟁사인 바이낸스의 창업자 창펑 자오는 ‘테라·루나 사태’를 언급하며 FTT를 청산하겠다는 트위터를 올려 불안 심리에 불을 지폈습니다. 그 이후 FTX 창업자 샘 뱅크먼 프리드가 “FTX는 괜찮다”며 시장 달래기에 나섰지만 효과는 없었고 ‘코인런’ 사태가 발생하고야 말았습니다. FTX는 급기야 파산 신청을 하는 지경에 이르렀습니다.

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에디터 부기🐢

세계 3위 거래소의 파산은 가상화폐 전반에 대한 신뢰를 떨어뜨렸습니다. 가상화폐의 ‘대장주’격인 비트코인 가격은 2년 만에 최저치를 기록했고 이더리움도 하락을 면하지 못했습니다. FTX와 거래하던 코인 업체는 물론, 투자자들의 피해 또한 클 것으로 전망됩니다. 특히나 환급의 우선순위가 낮은 개인 투자자들은 FTX에 투자한 돈을 전부 잃을 수도 있다는 불안감이 커지고 있습니다. 시장에서는 지난 5월 테라·루나 사태에 이은 악재가 터진 가상 화폐를 투자 자산으로 인정할 수 없다는 인식이 지배적입니다. 한때 공식 화폐 인정 여부를 논하던 가상 화폐의 추락입니다.

금융 시장에는 타격이 없을까요. <세계일보>는 기존 금융업계에도 파장이 예상된다고 진단합니다. FTX가 파산 전 여러 사업에 뛰어들었기 때문입니다. ‘FTX발 연쇄 유동성 위기‘의 가능성을 불안하게 지켜보는 이유입니다. 자체 코인을 발행하지 않는 한국 거래소의 위험성은 적지만, 불안감을 느낀 투자자들로 거래는 축소됐습니다. 경색된 금융 시장에 위기가 끊임없이 찾아오고 있습니다.

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에디터 바이타🍑

시장 어디든 돈이 흐르지 않으면 치명적인 문제가 생깁니다. 24시간 쉬지 않고 거래가 지속되어야 하는 코인 시장은 더욱 그렇죠. 이번 FTX 파산 사태 또한 시작은 유동성 위기였습니다. FTX는 FTT(에프티엑스토큰)라는 자체 코인을 발행해왔는데, 이 코인이 계열사인 ‘알라메다 리서치’의 자산 대부분을 차지하고 있던 겁니다. 코인을 발행해 알라메다 리서치가 대출을 받으면 대출금을 FTX에 입금해 FTT를 다시 구매하는 식으로, 코인의 값이 떨어질 경우 연동된 기업 자산까지 폭락할 수 있는 구조였죠. 이러한 재무 구조가 공개되자 불안해진 거래소 이용자들이 자금을 인출하기 시작했고, 결국 유동성 리스크는 현실화됐습니다.

표면적인 원인은 불안심리에 의한 유동성 위기지만, 사실 근본적인 원인은 불안정한 재무 구조와 관리 소홀이라고 할 수 있습니다. 부실한 재정 상황을 여태 감추고 유지할 수 있을 만큼 기업 내부에 최소한의 감시·통제 장치가 없었다는 뜻이니까요. 최근에는 심지어 FTX가 알라메다 리서치의 부채 문제를 해결하기 위해 고객의 돈을 몰래 끌어다 썼다는 사실까지 알려졌습니다. <한겨레> 조해영 기자는 미 전 재무 장관 로런스 서머스의 입을 빌려 “(에프티엑스의 파산은) 가상자산 규제의 복잡성에 관한 것이라기보다는 아주 기본적인 금융 원칙에 관한 것”이라고 말합니다. 그의 진단대로, 안정적이고 투명한 구조에서 기업의 재정을 꾸려야 한다는 원칙은 업계를 불문하고 통용되어야 할 것입니다.

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에디터 무지🌈

지금까지 레터를 읽으셨다면 가상자산 시장이 이렇게 운영돼도 괜찮은지 의문이 드실 수 있습니다. 거래소 운영은 방만한데, 한번 시스템이 무너진다면 파장은 걷잡을 수 없이 커지기 때문입니다. 이번 FTX 파산 사태를 계기로 각국의 금융당국도 이런 생각을 공유하기 시작했습니다.

<뉴스1>의 박헌영 기자는 이번 파산 사태가 앞으로 가상화폐 규제 도입을 가속화할 것이라고 예상합니다. 현재 가상자산 시장은 피해 확산을 막고 자금위기 문제를 빠르게 수습하기 위한 규제도, 투자자들을 보호하기 위한 최소한의 조치도 없는 상황입니다. 이 때문에 미국에서는 FTX에 대한 고강도 조사를 시작함과 동시에, 가상자산을 이용한 사업에 규제를 도입하려 하고 있습니다. 미국에서 각종 파생상품 거래를 감독하는 CFTC가 규제를 관할할 가능성이 큽니다.

한편 규제 마련이 가속화됨과 동시에 가상자산 시장이 더욱 얼어붙을 것이라는 전망도 나오고 있습니다. 5월에 있었던 테라·루나 사태 이후 또 한 번의 유동성 위기가 발생한데다, 이번에는 가상자산 외 다른 영역에도 피해가 번지고 있죠. 가상자산이 이전만큼 유의미한 '자산'의 역할을 할 수 있을 것이라는 신뢰가 크게 타격을 입은 상황. 가상화폐가 다시 세상을 바꿀 기술로 자리매김할 수 있을까요.

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에디터 선❄