무슨 일이지?

27일(현지시간) 종가 기준 메타의 주가는 174.95달러를 기록했습니다. 이는 전일 대비 3.32% 하락한 가격입니다. 하지만 반전이 일어났습니다. 애프터마켓(장 마감 후 시간외 거래)에서 메타의  주가는 종가 대비 20%가량 치솟았습니다.

지난해 4분기 실적 발표 이후 주가 흐름과 상반된 결과입니다. 당시 메타의 주가는 실적 발표 직후 애프터마켓에서 하락하기 시작했는데요. 다음날 장이 열린 후에는 무려 하루 새 주가가 26.39%나 폭락했었습니다. 이날에만 시가총액이 300조 원가량 증발했었죠.

이날 애프터마켓에서의 반전 드라마는 2022년 1분기 실적 발표와 함께 이뤄졌습니다. 모두의 예상을 깨고 메타가 사업적으로 선방했기 때문입니다.

그래서?

사실 메타의 1분기 실적은 마냥 긍정적으로 평가할 순 없습니다. 우선 매출은 279억 달러로 전년 동기 대비 7% 성장에 그쳤습니다. 메타가 한 자릿수 매출 성장률을 기록한 건 나스닥 상장 이후 이번이 처음입니다. 더욱이 영업이익과 순이익은 전년 동기 대비 각각 25%, 21%씩 하락하기도 했죠.

그럼 왜 주가가 상승했을까요? 메타의 실적에 대한 시장 기대치가 낮았기 때문입니다. 시장 예상치에 근접하거나 상회하는 성과들을 냈습니다. 우선 1분기 매출 성장률 7%는 시장 예상치(7.8%)와 근접했습니다. 그리고 1분기 주당순이익(EPS)의 경우 2.72 달러를 기록하며 시장 예상치(2.56달러, 레피니티브 기준)를 상회했고요. 

무엇보다 지난해 4분기 처음으로 감소했던 일일 활성화 이용자(DAU)도 다시 늘어났습니다. 플랫폼 기업의 경쟁력은 결국 얼마나 많은 이용자를 가지고 있느냐에 따라 결정되는데요. 사업 기반이 아직 견고하다는 것을 1분기 실적 발표 과정에서 증명해낸 것이죠. 구체적으로 메타의 DAU는 2021년 4분기 19억 3000만 명에서 올해 1분기 19억 6000만 명으로 소폭 증가했습니다. 이는 시장 예상치(19억 5000만 명)보다도 높은 수치입니다.

사실 메타의 사업적 환경은 좋지 못합니다. 주력인 광고 사업 기반이 흔들리고 있기 때문입니다. 경기둔화로 기업들이 광고비 지출을 줄일 것으로 예상되고, 애플이 개인정보 보호정책을 강화하면서 스마트폰 애플리케이션 이용자 정보를 기반으로 한 맞춤형 광고 제작도 어려워졌죠. 이런 상황에서 메타가 실적 선방을 일궈낸 것인데요. 메타의 저력에 대해 일단 투자자들은 ‘호평’을 내린 모습입니다.

무슨 일이지?

일론 머스크가 사기로 한 트위터의 주당 가격은 54.2달러입니다. 그리고 27일(현지시간) 종가는 48.84달러입니다. M&A가 성사되면 약 10%의 수익률을 기대할 수 있죠. 최근 증시를 보면 꽤 괜찮은 기대수익입니다.

그래서?

그런데 왜 이런 가격 차이가 발생할까요? M&A 클로징 리스크 때문이에요. 우선 일반적인 절차가 있어요. 트위터의 주주 동의를 거치고, 이후엔 규제당국의 승인을 받아야 하죠. 인수 대금도 지불해야 하고요. 그런데 이 부분에 대한 위험은 그리 크지 않은 것으로 보여요.

가장 큰 위험은 일론 머스크의 변심입니다. 물론 그는 트위터를 인수하고 싶어 할 테지만, 외부 압력이 있을 수 있습니다. 가령 테슬라의 주가가 큰 압박을 받게 된다면? 테슬라 주주는 머스크가 본업에 더 집중해 주길 원할 거예요. 일론 머스크 역시 그렇게 판단할 수도 있겠지요.

만약 머스크가 트위터 인수를 번복한다면, 이는 트위터에 안 좋은 일일까요? 우선 트위터 주가는 하락 압박을 받게 될 겁니다. 최근의 주가 급등은 M&A 이슈 덕분이니까요. 그런데 펀더멘털은 좋아집니다. 인수자의 사유로 거래가 무산되면 일론 머스크는 트위터에 10억 달러의 해지 수수료를 지불해야 합니다. 트위터의 시가총액이 단숨에 10억 달러 늘어날 수 있게 되는 거죠.

주가는 어때?

트위터 주가는 27일(현지시간) 2.09% 하락한 48.64달러에 장을 마쳤어요. 최근 1개월 사이 이 기업의 주가는 24.34% 상승했죠.

앞으로 트위터의 주가는 어떨까요? 우선 주당 인수 가격인 54.2달러는 상한선의 역할을 맡게 됩니다. 이 가격 이상으로 주가는 올라가지 않겠죠. 그리고 M&A 종결 위험에 따라 54.2달러라는 가격에서 멀어지기도 가까워지기도 할 것입니다. 테슬라 주가와도 어느 정도 상관관계가 형성될 것으로도 보입니다. 투자자들은 테슬라가 안정적일수록 트위터 M&A 가능성을 높게 볼테니까요.