📈 금리 상승기엔 역시 OO 주식?

한눈에 보는 지수
금리 상승기엔 역시 OO 주식?
카카오페이 공모주, 청약해도 될까?
헝다 쇼크 가고 일렉트릭 쇼크?
때아닌 마블 캐릭터 저작권 논란

금리 상승기엔 역시 OO주?

BY 준(ZUN) ON 2021.09.28

출처: giphy

준’s 큐레이션

미국 연방준비제도(Fed)가 테이퍼링을 앞당기고 한국은행이 올해 안에 기준금리를 또 한 번 인상할 것이라는 전망이 나오면서, 본격적으로 ‘금리 상승기’에 접어들고 있다는 분석이 나와요. 금리 상승기인 만큼 증시가 침체될 수 있다는 얘기도 나오고요.

하지만 금리 상승기에 오히려 빛을 보는 종목이 있다는 사실! 워낙 빠르게 성장하고 있어 금리 상승에도 큰 영향을 받지 않는 종목들도 있고요.

썸렛을 통해 금리 상승기엔 어떤 종목에 투자하면 좋을지 알아보세요!

저금리 시대, 이제 끝?

테이퍼링(=양적 완화 축소)이 이뤄지면 다음과 같은 효과가 나타나 시중 금리가 올라요. 기준금리가 오를 경우, 시중 금리가 기준금리 상승폭을 반영하기 때문에 당연히 오르고요.

☑️ 10년 만기 국채 수익률 🆙

미국 연준이 10년 만기 국채를 예전보다 덜 사들이게 되기 때문에 국채 수요가 줄어들고, 국채 가격도 내려가요.

국채 가격과 수익률은 반비례 관계이므로, 국채 가격이 내려가니 국채 수익률은 오르게 되고요.

☑️ 시중 금리 🆙

미국 10년 만기 국채 수익률은 시중 금리의 가이드라인 역할을 하고 있어요. 따라서 테이퍼링으로 미국 10년 만기 국채 수익률이 오르면 시중 금리도 따라서 오를 수밖에 없는 셈.

월가 연구원, 전문 투자자 등도 테이퍼링이 시행되면 시중 금리가 오를 것이라는 분석에 모두 공감하고 있다고.

금리 상승기에 추천하는 미국 주식

☑️ 금리 상승기엔 역시 금융주

미국 <CNBC>는 금리가 오를 때 주목할 종목으로 ①미국 최대 증권 중개업체 ‘찰스슈왑(SCHW)’, ②대형 투자은행인 ‘골드만삭스(GS)’・JP모건(JPM)・뱅크오브아메리카(BOA), ③실리콘밸리에서 활동하는 금융 업체 ‘SVB파이낸셜(SIVB)’를 꼽았어요.

<CNBC> 분석에 따르면 미국 10년 만기 국채 수익률이 오르는 동안 SVB파이낸셜 주가는 57.6%, 찰스슈왑 주가는 45.6% 올랐다고.

☑️ 월가에서 만장일치로 ‘사라’는 종목

월가 애널리스트는 S&P500 종목에 모두 1만 537개의 투자의견을 내고 있는데요. 이 가운데 ‘매수(BUY)’ 의견은 56.9%, ‘중립(HOLD)’ 의견은 36.8%, ‘매도(SELL)’ 의견은 6.2%로 최근 5년 동안 준 투자 의견보다 전반적으로 좋은 의견을 주고 있어요. 여러 위험 요인이 존재하는 지금도 여전히 증시를 긍정적으로 전망하고 있다는 뜻.

그중에서도 모든 애널리스트가 매수(BUY) 의견을 준 종목은 딱 두 가지가 있는데요. 바로 글로벌 보험 회사인 ‘어슈어런트(AIZ)’와 부동산 신탁 회사 ‘알렉산드리아 리얼에스테이트 에퀴티스(ARE)’예요.

어슈어런트는 빅데이터를 통해 고객 맞춤형 금융 서비스를 제공하고 있고, 알렉산드리아 리얼에스테이트 에퀴티스는 주요 도시에 생명 공학 관련 실험실을 임대해주는데요. 두 회사 모두 전망이 아주 밝은 것으로 파악됐어요.

☑️ 기술주도 기술주 나름

워낙 잘 크고 있어서 금리가 올라도 주가 상승세를 이어갈 것으로 전망되는 기술주도 있어요.

월가 베스트 애널리스트들이 추천한 기술주를 살펴보면 어도비(ADBE), 넷플릭스(NFLX), 테슬라(TSLA), 우버(UBER), 오토존(AZO) 등이 있는데요.

어도비와 넷플릭스는 현금이 계속 들어올 만한 사업이라는 점, 테슬라가 전기차 시장에서 계속 지배적인 위치에 올라 있을 것이라는 점을 근거로 들었고요. 우버는 배달 플랫폼 ‘우버이츠’로 돈을 잘 벌고 있다는 의견, 오토존은 자동차 부품업체로 코로나 사태 덕에 DIY(Do It Yourself) 수리가 늘어 수혜를 본 데다 성장성이 높다는 의견이 나왔어요.

금리 상승기에 추천하는 한국 주식

☑️ 금리 상승기엔 한국도 금융주

우리나라에선 이미 한국은행이 한 차례 기준금리를 인상한 데다(0.50% → 0.75%), 올해 한 번 더 기준금리를 인상할 것이라는 전망이 나오고 있어요. 그래서 이미 외국인 투자자는 KB금융, 우리금융지주, 신한지주, 하나금융지주 등을 사들이고 있다고.

증권업계에서도 금리 상승으로 예대마진이 커지면서 주요 금융지주와 은행의 수익성이 좋아질 것으로 보고 있어요.

☑️ 대형주 vs. 중소형주

다만 금리가 오르는 시기에는 대형주에 투자하는 게 낫다 vs. 중소형주에 투자하는 게 낫다는 의견이 엇갈리고 있는데요.

대형주를 긍정적으로 바라보는 입장은 👉 시가총액 상위 종목에 외국인 투자자의 자금이 고르게 유입되고 있다, 대형주가 변동성이 낮다, 삼성전자 등이 역대 최고 실적을 낼 예정이다 등을 근거로 들고 있고요.

중소형주를 긍정적으로 바라보는 입장은 👉 2차 전지 등 혁신 분야에서 중소형 기업의 실적 전망치가 꾸준히 상승하고 있다, 10월 국정감사를 앞두고 대기업을 대상으로 규제를 강화할 가능성이 높다 등을 근거로 들고 있어요.

그래서 카카오페이 청약해, 말아?

BY 영(YOUNG) ON 2021.09.27

출처: giphy

영’s 큐레이션

지난주, 공모주 가격이 적절한지 심플하게 따져보는 방법에 대해 알아봤는데요. 👉 공모주 따져보기 보러 가기

앞으로 이 방법을 바탕으로 주목받는 공모주가 적당한 가격에 나온 게 맞는지, 사도 이익을 볼 수 있는지 살펴보려고 해요.

오늘은 많은 투자자에게 관심을 받고 있는 카카오페이에 대해 살펴보려고 해요. 카카오페이, 청약에 도전해도 좋은 성과를 거둘 수 있을까요?

1. 카카오페이?

카카오페이 증권신고서 (출처: 전자공시시스템)

카카오페이는 카카오의 자회사로, 송금이나 결제 서비스를 제공하는 핀테크 회사예요. 이 서비스는 2014년 9월 시작됐고, 카카오페이는 2017년 4월 설립됐어요.

카카오페이 상장은 기존 일정에서 3주가량 미뤄져, 11월 3일을 목표로 하고 있어요.

2. 가치평가 방식

카카오페이는 다소 생소한 ‘성장률 조정(Growth Adjusted) EV/Sales’ 방식을 통해 가치평가를 했어요. EV/Sales는 EV(기업가치)를 Sales(매출액)과 비교하는 지표로, 매출 성장률에 성장률 조정 계수를 곱한 값을 뜻해요. ①플랫폼 서비스와 같이 초기에 적자를 감수해야 하거나 ②폭발적으로 성장하는 산업에 속한 회사일 때 주로 사용돼요. 우리나라에선 2016년 삼성바이오로직스 가치평가할 때 딱 한 번 적용된 적이 있어요.

이 가치평가 방식은 ‘몸값 거품’을 일으킬 수 있다는 단점이 있는데요. 적자를 내고 있는데도 큰 수익을 내는 기업과 비교한다는 점, 매출 성장률을 근거로 미래 기업가치를 매긴다는 점 등이 몸값을 불리는 데 큰 영향을 미친다고.

3. 가치평가 산정 과정

☑️ 비교할 회사 선정

- 브라질 핀테크 플랫폼 ‘파그세구로’: 온라인 결제 서비스 업체였다가 2013년 포스 결제로 사업 영역을 넓혔어요.

- 브라질 핀테크 플랫폼 ‘스톤’: 결제 솔루션에서 출발해 현재는 핀테크 플랫폼이 됐어요.

- 미국 인공지능(AI) 핀테크 플랫폼 ‘업스타홀딩스’: AI가 대출을 심사하고 신용을 평가하는 플랫폼을 운영해요.

☑️ 실적 추산

- 성장률 조정 EV/Sales 방식을 쓰기 위해서는 매출 성장률과 성장률 조정 계수를 알아야 하는데요.

- 매출의 경우, 2020년 하반기 + 2021년 상반기 매출을 기준으로 했어요.

- 성장률 조정 계수는 앞서 설명한 비교회사 세 곳의 성장률 조정계수의 평균 값으로 했어요.

☑️ 할인율 산정 및 적용

카카오페이 증권신고서 (출처: 전자공시시스템)

카카오페이의 할인율은 54.19%~31.28%로, 최근 5년 동안 코스피 시장에 상장한 기업들의 평균 할인율(32.8~19.8%)보다 높아요. 기업가치에 비해 공모가격이 낮은 편이라는 얘기.

4. 카카오페이, 청약해도 될까?

결론부터 말하면 조금 신중하게 접근할 필요가 있어 보여요.

☑️ 긍정적인 부분

① 빠르게 늘어나는 실적

- 카카오페이의 매출은 2018년 695억 원, 2019년 1411억 원, 2020년 2843억 원으로 매년 2배 넘게 뛰고 있어요.

- 당기순손실도 빠르게 줄여가고 있고요. 올해 상반기에는 당기순이익 27억 원을 내며 흑자로 돌아서기도.

② 100% 균등배정제도

- 카카오페이는 비례배정을 빼고 100% 균등배정하기로 했어요.

- 비례배정은 청약 증거금에 비례해 배정하는 방식, 균등배정은 청약자 숫자를 기준으로 배분하는 방식이에요. 예를 들어 100주를 발행하는 A주식을 배분할 경우 1주, 9주를 청약한 투자자가 있다고 보면요. 비례배정을 적용하면 1주를 청약한 투자자는 10주를, 9주를 청약한 투자자는 90주를 받게 되는 반면 균등배정을 적용하면 둘 다 50주씩 받게 돼요.

☑️ 부정적인 부분

① 규제에 가로막힐수도

- 얼마 전, 핀테크 규제로 떠들썩 했던 거 기억나요? 👉 빅테크 규제 보러 가기

- 금융위원회가 금융소비자보호법 적용 대상으로 카카오페이를 꼽는 바람에, 카카오페이가 제공하던 보험, 펀드 등 금융상품 비교 서비스를 못하게 될 수도 있어요. 이 경우 카카오페이의 성장세도 꺾일 수 있고요.

② 기업가치 고평가 논란

- 성장률 조정(Growth Adjusted) EV/Sales 가치평가 방식을 쓰기 때문에, 기업가치가 고평가됐다는 논란이 나와요.

- 카카오페이의 비교회사로 꼽힌 파그세구로, 스톤, 업스타트홀딩스의 경우에도 이 가치평가 방식을 적용한 뒤 EV/Sales 배수가 세 배 가까이 높아졌어요.

- 업계에선 카카오페이가 시가총액 목표를 10조 원으로 맞추고 기업가치를 매겼다는 추측도 나오고 있고요.

🔌 헝다 쇼크 가고 일렉트릭 쇼크?

중국에서 전력 부족으로 산업 시설부터 가정용 전기까지 끊어지는 일이 생기고 있어요. 석탄 공급이 부족해 화력발전소가 제대로 돌아가지 못하고 중국 정부가 탄소 배출을 엄격히 규제하는 데 따른 영향으로 분석됐는데요.

문제는 ‘헝다 쇼크’보다 중국 경제, 나아가 세계 경제에 더 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 것. 👉 헝다 쇼크 보러 가기

당장 중국에 진출해있는 한국 기업, 글로벌 기업들도 피해를 보고 있어요. 10월 초쯤 공장을 다시 돌릴 수 있을 거라고.

글로벌 증권사 ‘노무라증권’의 중국 담당 이코노미스트는 “중국의 전력 부족이 세계에 영향을 미칠 것”이라며 “조만간 직물, 장난감, 기계 부품 등의 공급이 부족해지는 것을 느끼게 될 것”이라고 전망했어요.

👟 치열해지는 리셀 시장

세계 1위 리셀(Resell) 플랫폼 ‘스탁엑스’가 27일 한국에 진출했어요. 스탁엑스는 2016년 미국 디트로이트에 설립된 온라인 플랫폼으로, 스니커즈 거래에서 시작해 현재는 명품 가방 등으로까지 영역을 넓혔어요. 지난해 기준 거래액은 18억 달러(약 2조 원), 기업가치는 약 4조 원으로 평가받아요.

국내 리셀 시장 규모는 약 5000억 원으로 추정되는데요. 스탁엑스는 국내 리셀 시장의 성장성을 높게 보고 진출을 결정했어요. 실제로 한국 소비자가 최근 1년 동안 스탁엑스로 상품을 구매한 건수도 많이 늘었고요.

스탁엑스의 진출로 네이버의 ‘크림’과 무신사의 ‘솔드아웃’이 다투고 있는 국내 리셀 시장의 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 전망돼요.

📺 할리우드도 긴장시킨 오징어 게임

넷플릭스 오리지널 ‘오징어 게임’이 전 세계적으로 인기를 끌면서, 한국 콘텐츠 제작사가 할리우드에 위협이 될 수 있다는 얘기까지 나왔어요. 오징어 게임은 23일 글로벌 1위에 오른 뒤 4일 연속 1위 자리를 지키고 있어요.

<블룸버그통신>은 “오징어 게임의 흥행으로 확인할 수 있듯이, 한국 콘텐츠 제작사들은 세계 엔터테인먼트 산업을 지배하고 있는 할리우드에 위협을 가할만한 생산능력을 갖추고 있다”고 분석했어요.

이와 함께 오징어 게임의 주연 배우 이정재의 소속사 지분을 보유한 ‘버킷스튜디오’와 오징어 게임 제작사인 ‘싸이런픽쳐스’에 투자한 ‘쇼박스’의 주가가 큰폭으로 오른 점도 소개했어요.

한국 콘텐츠에 대한 수요가 점점 높아져, 향후 2~3년 동안 관련 주가가 오를 것이라는 점도 덧붙였고요.