엇갈린 시장과 월가의 반응

27일(현지시간) 엔비디아가 시장의 예상을 뛰어넘는 2분기 실적을 발표했습니다. 그리고 이날 시간 외 거래에서 주가는 소폭 하락하는 모습을 보였는데요. 그럼에도 불구하고 월가의 주요 애널리스트들은 엔비디아에 대한 굳건한 믿음을 보이며 목표주가를 줄줄이 상향 조정하고 있습니다.

엔비디아는 2분기 실적 발표를 통해 매출은 467억 4300만 달러, 조정 주당순이익(EPS, Non-GAAP)이 1.05달러를 기록했다고 밝혔어요. 이는 LSEG가 집계한 월가 예상치(매출 460억 6000만 달러, EPS 1.01달러)를 모두 웃도는 수치였습니다.

어닝 서프라이즈에도 시장 반응은 미지근했습니다. 핵심 사업부인 데이터센터 부문 매출이 2분기 연속으로 시장 기대치에 미치지 못했고, 차이나 리스크가 부각되었기 때문입니다. 엔비디아는 2분기 내내 H20 반도체를 중국에 단 한 개도 판매하지 못했으며, 3분기 가이던스에도 중국향 H20 매출은 포함하지 않았다고 전했어요.

그러나 월가의 시선은 단기적인 아쉬움보다 장기적인 성장성에 쏠렸습니다. JP모간, 씨티, 제프리스 등 다수의 투자은행들은 실적 발표 이후 엔비디아의 목표주가를 오히려 올려 잡았어요. 올해 들어서만 35% 이상 상승하고, 2024년에는 두 배 이상 급등하며 S&P 500 지수 전체 시가총액의 약 8%를 차지하게 된 엔비디아를 향한 월가의 시선은 여전히 낙관적입니다.

약간 아쉬웠지만, 미래는 밝다

애널리스트들은 가이던스에 더 주목하고 있어요. 엔비디아는 3분기 가이던스 역시 시장 예상치를 상회하는 수준으로 제시하며 강력한 자신감을 내비쳤습니다. 특히 모건스탠리는 “엔비디아가 중국 관련 매출을 제외하고도 분기당 70억 달러라는 경이로운 수준의 매출 성장을 예고했다”며 이는 실제 수요가 공급을 훨씬 초과하고 있다는 증거라고 분석했어요.

번스타인의 스테이시 라스곤 애널리스트 역시 “중국 관련 불확실성이라는 변수를 제외하고 봐도 매우 훌륭한 가이던스”라며 “차세대 칩인 ‘블랙웰’의 생산이 다음 분기부터 가파르게 증가할 것을 시사하며 핵심 펀더멘털이 견고함을 보여준다”고 평가했습니다.

각 투자은행들이 제시한 새로운 목표주가와 의견은 다음과 같아요.

• JP모간: 목표주가를 215달러로 상향하며 “AI 인프라 지출이 수년간 증가할 것이며, 엔비디아가 그 지출의 상당 부분을 계속 차지할 것”이라고 전망했습니다.
• 뱅크오브아메리카: 목표주가를 235달러로 올리며 “엔비디아가 가장 빠르게 성장하는 AI 인프라 시장에서 80% 이상의 점유율을 굳건히 유지할 것”으로 내다봤습니다. 또한 중국 수출 통제라는 지정학적 리스크가 있지만, 중국을 제외한 다른 지역의 매출(2000억 달러 규모)이 이를 충분히 상쇄하고도 남을 것이라고 분석했어요.
• 제프리스: 목표주가를 205달러로 상향하고 “호퍼와 블랙웰 칩 모두 전반적으로 매진 상태일 정도로 수요 신호가 매우 견고하다”며 엔비디아를 ‘최선호주(Top Pick)’로 꼽았습니다.
• 트루이스트: 목표주가를 228달러로 대폭 상향하며 경영진이 내년 50% 성장에 대한 자신감을 내비친 점과 2030년까지 AI 인프라 시장이 연평균 50%씩 성장해 3~4조 달러에 이를 것이라는 장기 전망에 주목했습니다.

이처럼 월가는 엔비디아가 가진 소프트웨어 생태계 '쿠다(CUDA)'가 형성한 강력한 진입 장벽과 AI 시장의 구조적인 성장을 바탕으로, 단기적인 우려보다는 장기적인 성장 가능성에 더 높은 점수를 주고 있습니다.

엔비디아의 주가는?

28일(현지시간) 엔비디아의 주가는 0.79% 하락한 180.17달러에 장을 마감했습니다.