탄소중립 전환금융 현황과 기업의 전환계획 수립 방안

EU와 일본을 중심으로 전환금융 시장이 점점 활성화되고 있는 것은 사실이지만, 전환계획에 대한 보편적 기준이 부재함에 따라 화석 연료와 중공업[5] 등 감축이 어려운 산업은 탄소중립 목표에 부합하는 전환계획 수립의 초기 단계에 머물러 있습니다.

탄소정보공개프로젝트(CDP)가 지난달 발표한 2023 기후 전환계획 공시 보고서[6]에 따르면, 2021년 CDP 공시를 진행하는 기업들 중 IPCC 1.5C 시나리오와 일치하는 전환계획을 공개한 기업의 비율은 30%였지만, 2023년에는 26%로 오히려 4% 감소하였습니다.

아부다비 에너지 회사 마스다르(Masdar)의 설문조사[7]에 따르면 온실가스 난감축산업*의 고위 경영진 중 40% 만이 2050년까지 탄소중립 달성계획을 수립했다고 밝혔으며, 이 중 53%가 자금 부족을 목표 달성의 주요 장벽으로 제시했습니다. 글로벌 컨설팅사 EY의 설문조사는 FTSE 100 기업의 80% 이상이 탄소중립을 약속했지만, 5%만이 상세한 전환계획을 수립 및 공개했다고 밝혔습니다.

우리나라의 경우, 신한금융에서 국내 최초로 자체 전환금융 기준 및 정의를 수립하여 올해 대출 및 투자 심사에 활용할 것임을 밝혔으며, 전환금융 상품을 출시하며 기업의 온실가스 감축 노력을 지원하고 있습니다.[8] CDP 기후 전환계획 공시 보고서에 따르면, CDP 공시를 진행하는 우리나라 기업 885개 중 18% 만이 전환계획을 일부 공시하고 있다고 밝혔고, 이 수치는 CDP 공시를 진행하는 일본의 1,984개 기업 중 55%가 전환계획을 공시하고 있는 수치와 대조되는 상황입니다.[9]

한편, 전환에 대한 공통 정의 및 기준 등 체계의 부재로, 탄소중립화가 특히 어려운 기업들은 전환계획의 타당성을 입증하는 데 어려움이 있습니다. 이는 기업이 그린워싱 리스크에 직면하게 되고 이는 전환자금 조달에 어려움으로 이어질 수 있습니다. 마찬가지로, 전환계획의 신뢰성을 확보하는데 중요한 수단인 ‘분야별 로드맵’의 실현 가능성을 평가하기 어려운 실정입니다. 일본에서 전환금융을 위한 구조적 마련으로 구체적인 사례들도 나오고 있지만, 벤치마킹 사례의 부족으로 기업들은 새로운 길을 개척해야 한다는 부담도 느끼고 있는 상황입니다.[10]

* 온실가스 난감축산업 (Hard-to-abate sectors): 철강·시멘트·석유화학과 같이 온실가스 배출량을 줄이는 비용이 너무 크거나 현재 기술력으로는 감축이 어려운 산업

전환금융 시장은 아직 초기 단계에 있지만, 파리협정에 부합하는 저탄소 비즈니스 모델로 전환하는 기업들을 위한 다양한 채권 및 대출, 주식 상품이 등장하고 있습니다. 

현재까지 전환을 목적으로 한 금융 상품은 크게 일반 채권, 지속가능연계채권(SLB), 지속가능연계대출(SLL)로 구분됩니다. 아직 작은 전환금융 시장 규모로 인해 지속가능연계 금융상품이 전환자금을 조달하는 금융상품 중 가장 큰 비중을 차지하며, 지속가능연계 금융상품은 발행기관이 사전에 수립한 지속가능성 목표 달성 여부에 따라 이자율이 달라져 전환 목표 달성을 촉진하는 효과가 있습니다. 

OECD의 조사 결과에 따르면, 2021년 SLB와 SLL의 합산 시장 규모는 5,370억 달러로 전체 지속가능성 채권 시장의 33%를 차지했습니다. 이후 그린워싱 방지 규제 강화를 위해 2021년 3월 EU 지속가능금융 공시제도(EU Sustainable Finance Reporting Directive, EU SFRD)가 발효되며 SLB와 SLL의 합산발행액은 3,664억 달러로 하락했지만[11], 2023년도 이후 지속가능연계상품을 포함하여 전반적으로 다시 회복세를 보이고 있습니다. 

비록 지속가능연계 금융상품에 비해 작은 규모이지만, 발행자의 전환전략 및 활동에 자금조달을 목적으로 설계된 전환채권도 금융시장에서 발행되기 시작했으며, 시장에서는 신뢰할 수 있는 전환계획을 가진 기업에 투자하는 전환펀드와 저탄소 전환을 실현하는 기업에 대한 녹색주식 투자도 등장하고 있습니다. 

향후 글로벌 공통의 전환금융 택소노미와 프레임워크가 개발되면 전환금융으로 분류된 금융상품이 더 활발하게 등장할 것으로 예상되어, 이에 주목해야 할 전망입니다. 

* 출처

[4] EU Commission recommendation on facilitating finance for the transition to a sustainable economy (2023)

[5] 현재 전환금융의 대상으로 되어 있는 산업은 전력, 가스, 석유, 철강, 시멘트, 화학, 종이·펄프 등의 분야입니다.

[11] The Asset, Sustainability-linked bonds, loans sink in 2023

기업은 투자자의 미래지향적 투자결정을 지원하기 위해 과거 배출량 정보 및 탈탄소 현황 공개를 넘어서 신뢰할 수 있는 전환계획을 공개하여 그린워싱 리스크를 줄이고 전환리스크는 더 철저히 관리해야 합니다. 체계적인 전환계획은 배출량감축(기후완화)과 동시에 기후변화 적응을 위한 통합적 접근방식을 반영해야 합니다.

다음은 ‘OECD 전환금융 가이드라인(OECD Guidance on Transition Finance)’[12]에서 제시하는 기업이 전환계획 수립 과정에서 고려해야 할 10가지 요소입니다.

또한 채권 발행에 앞서, 도쿄가스는 그룹 경영 비전인 ‘Vision 2030’의 일환으로 ‘Compass Action’이라는 포괄적인 전환로드맵을 공개하였습니다. 해당 로드맵은 2050년까지 넷제로 달성을 위한 구체적인 탈탄소 노력 및 전략과 목표가 제시되어 있습니다. 도쿄가스는 구체적인 전환계획을 공개하여 이해관계자들에게 자금의 활용에 대해 투명하게 소통하고 성공적으로 채권을 발행했습니다. 

이 전환계획은 Scope 1,2,3의 각각에 대한 단기(2020-2022), 중기(~2030), 장기(~2050) 감축목표를 포함하며, 2030년에는 연료전환(감축기여도)을 통해 저탄소 연료로 국가 연료 수요에 대응하며 사회 전체의 배출량을 감축하는 목표도 설정하였습니다. 목표달성의 구체적 이행 방안으로 천연가스로의 연료전환, 수소 공급망 구축, 탄소포집/활용/저장, 메탄화, 재생에너지 및 에너지 효율성 제고를 위한 활동 등을 제시합니다. 

도쿄가스의 전환채권은 전환금융을 촉진하고 탈탄소 경제로의 전환을 지원하는 일본의 국가적 방향성에 부합한다는 점에서 일본경제산업성(METI)로부터 전환금융 모범사례로 평가받기도 했으며, 전환계획 및 채권의 성공 사례 중 하나입니다.[13]

B. 전략적 파트너십구축 

지속가능금융과 전환금융에서 효과적인 파트너십 구축이 중요한 전략적 요소로 자리 잡고 있습니다. 특히 전환금융에서 전략적 파트너십은 다수의 참여자를 통해 자본 규모를 확대하고 리스크를 줄여 온실가스 난감축산업에 장기적 투자를 가능케 합니다.

탄소 집약적 산업의 탈탄소화를 위한 주요한 전략 중 하나는 기술에 대한 투자입니다. 전략적 파트너십은 다양한 전문 지식과 기술 확보를 통해 혁신적인 솔루션을 개발하고 이를 통한 시너지를 창출할 수 있습니다. 또한, 대부분의 온실가스 난감축산업의 대기업들이 아시아에 위치해 있는 것을 고려할 때, 현지의 이해와 네트워크를 강화하는 파트너십을 통해 혼합금융 상품과 같은 새로운 금융제품 및 서비스를 개발하고 시장의 접근성을 향상시키는 이점이 있습니다.

결과적으로 전환금융에서의 이러한 파트너십은 자본을 필요한 곳에 유입되도록 이끌어 기업 내외의 생태계를 강화하는데 기여합니다. 다음은 미국의 에디슨 에너지(Edison Energy) 기업이 파트너십을 통한 탈탄소화 전략 설계 및 실행을 통해 공급망 내 선순환적 생태계를 구축한 사례를 소개하고자 합니다.

기업, 금융기관, 공공기관, 시민사회 등 모든 이해관계자의 공동행동이 요구되는 중대한 공통 과제인 저탄소 경제로의 전환 속에서, 전환금융은 기업의 탈탄소화 여정에 필요한 자본과 자원의 동원에 중요한 원동력으로 부상하고 있습니다. 

그러나 전환금융의 성패는 신뢰도 높은 기업 전환계획과 기업들의 적극적인 공동행동에 달려 있습니다. 도쿄가스의 성공적인 전환채권 발행과 에디슨 에너지의 공급망 탈탄소를 위한 전략적 파트너십 구축 사례에서 볼 수 있듯이, 과학에 기반한 탈탄소 로드맵을 개발하여 제3자 검증을 받는 기업들은 전환자금 조달에 대한 접근성을 현저히 높일 수 있습니다. 

현재 전환 활동에 대한 표준화의 부재, 특히 탄소집약적 산업의 그린워싱 리스크 등 여전히 전환금융 활성화를 위한 과제가 남아 있지만, 세계 경제가 저탄소 전환을 추진함에 따라 전환금융은 점점 더 중추적인 역할을 하게 될 것입니다. 따라서 우리 기업들은 전환금융을 적극 활용하고 체계적인 전환계획과 전략적 파트너십을 구축하여 저탄소 경제를 구축하는데 기여하고, 보다 지속가능한 성장을 위한 발판을 마련해 나가야 합니다. 

[15] Edison Energy and RENEW Energy Partners launch $300M fund to deliver sustainability and decarbonization projects

* 주요 참고 자료

1. 전환금융의 기회와 도전과제 (Barclays)

2. 전환금융의 접근성 및 실행 (HSBC)

3. 전환금융에 대한 투자자의 관점 (JPMorgan Chase)

4. 전환금융의 실현 가능성 (JPMorgan Chase, HSBC, Barclays)

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