💸 SM 광야에서 춘식이 만나나요?

2023.03.09 ㅣ 154호

님, 안녕하세요. 팀 코주부입니다. 금리가 좀 내려가나 싶으면 맹렬하게 기대감을 꺾어주는 연방준비제도(Fed), 한국은행 덕분에 증시엔 근심이 가득합니다. 그렇지만 지난해부터 인기였던 채권이나 채권 ETF로 안정적인 수익을 누릴 기회이기도 하죠.

이미 늦은 거 아니냐고요? 시장금리는 좀 낮아졌지만 언젠가는 금리가 하락할 테고 그러면 채권 가격이 올라가서 매매차익을 얻을 수 있습니다. 장기채 가격이 금리 움직임에 더 민감하게 반응한단 점 잊지 마시고요. 그리고 지금도 채권 첫거래 이벤트, 중개형 ISA 채권 매매 이벤트 등을 진행하는 증권사들이 있으니까 혜택 놓치지 마시길 바랍니다.

📊오늘의 코주부

카카오의 SM엔터 인수, 확실해요?
코주부 브리핑 : 다시 빅스텝, 청약 회복되나요, CBDC의 미래는

카카오의 SM엔터 인수, 확실해요?

👆*나비스는 어디로? ( *주 : SM의 메타버스 세계관에서 조력자 역할을 맡고 있는 캐릭터)

SM엔터테인먼트 인수전이 한치 앞도 내다볼 수 없는 시계 제로 상태에 빠졌습니다. 하이브가 승기를 잡는가 했더니 공개매수에 참패했고, 이번엔 카카오가 하이브가 제시한 가격에 3만원을 더 얹은 15만원에 공개매수를 하겠다고 밝히면서 이른바 '쩐의 전쟁'이 진행 중입니다. 이대로 SM엔터테인먼트는 카카오에 인수되는 걸까요? 혹시나 하이브가 반격할 가능성은 없는 걸까요? SM엔터테인먼트 인수전 어디로 흘러갈지, 코주부와 함께 몇 가지 시나리오와 변수들 살펴보시죠.

📈 SM 인수전 현재 상황...'하이브에서 카카오로'

먼저 지금까지의 상황 간단 정리! SM엔터 매각설이 제기된 건 2021년입니다. SM은 카카오·네이버와 지분 매각을 협상중이라며 사실상 매각을 인정했습니다. 그러다 네이버는 중간에 발을 빼고, 카카오만 남게 됐고요. 협상이 지지부진해질 즈음 짠, 하고 등장한게 바로 행동주의 펀드 얼라인입니다. (👉지난 레터 참고) 얼라인의 압박 그리고 카카오가 SM 지분 9.05%를 확보했다고 공시까지 하면서 이수만 총괄PD는 그야말로 경영권을 빼앗길 위기에 몰렸죠. 그런 그가 데려 온 구원투수가 바로 하이브였어요. 하이브는 이수만 총괄PD의 지분 14.8%에 공개 매수를 통해 최대 40%의 지분을 확보하겠다고 밝히며 단숨에 유력 매수자로 급부상했습니다. 그러나 다들 아시다시피 결과는 참패였죠. 이제 공은 카카오로 넘어간 상태.

💡공개매수란

기업의 지배권을 얻거나 강화하기 위해 주식의 매수 기간, 매수 가격 등의 매수 조건을 미리 공개적으로 알려서 유가 증권 시장 밖에서 불특정 다수인을 대상으로 그 기업의 주식을 사들이는 일.

📈 광야에서 춘식이 만나나요?

*주 : 광야는 SM의 메타버스 세계를 지칭함. (TMI. 팬들 사이에선 SM 성수동 신사옥도 광야로 통함)

풍부한 자금력, 강력한 인수 의지까지. 결과야 속단할 수 없지만 카카오가 SM 인수에 진심인 것 만큼은 사실입니다. 카카오는 카카오엔터테인먼트와 오는 26일까지 SM 지분 35%를 주당 15만원에 사들이는 공개매수를 진행 중인데요. 이 15만원이란게, 단지 하이브보다 3만원 더 주는(?) 정도가 아닙니다. 김현용 현대차증권 연구원은 "주당 15만원은 SM의 주가수익비율(PER)을 40배로 본 것"이라며 "하이브가 2021년 전성기에 인정받았던 PER가 45배임을 고려하면 매우 높은 가격"이라고 설명했습니다.

카카오가 공개매수로 목표한 물량을 100% 채워 성공하면 지분율은 39.91%, 카카오 측 우호 지분까지 합치면 무려 41.11%에 달합니다. 이에 비해 하이브는 풋옵션이 걸린 이수만 전 대주주의 잔여 지분 3.65%를 합해도 19.43%로 카카오의 절반 수준입니다.

카카오가 이렇게나 적극적으로 나오는 이유가 뭘까요? 바로 올해로 계획 중인 카카오 엔터 단독 상장 때문입니다. SM엔터를 인수하면 국내 엔터테인먼트 레이블의 강자로 한 번에 우뚝 설 수 있고, 상장에도 매우 유리한 위치를 점하게 될테니까요.

📈 끝날 때까지 끝난게 아니다...하이브가 16만원 던진다면

하지만 하이브가 완전히 마음을 접은 것은 아닙니다. 아니, 반격의 가능성이 매우 큰 상황입니다. 이미 투자한 자금을 고려할 때 2대주주로 내려앉게 되면 하이브로서도 손해가 큰 상황이기 때문이죠. 시장에선 하이브가 다시 공개매수에 나설 것이라 예상하는데요. 다만 공개 매수가는 많아도 주당 16만원을 넘어서기는 어렵다는 분석입니다.

앞으로의 변수 몇가지 더 살펴보겠습니다. 먼저 오는 31일 열리는 정기주총과 하이브가 금감원에 요청한 시세 조종 조사 결과가 그것입니다. 현재로서는 정기주총에서 행사할 수 있는 표가 하이브쪽이 더 많습니다. 카카오가 이번 공개매수로 지분을 대거 획득한다고 하더라도 어차피 주주명부폐쇄 이후여서 의결권은 없죠. 이수만 전 총괄 프로듀서가 당초 보유했던 18.4%를 쥔 하이브는 혹실한 의결권이 있고요. 다만 주주명부폐쇄일인 지난해 말 기준 '큰손'으로 분류되는 국민연금(8.96%), 컴투스(4.2%), KB자산운용(3.83%) 등이 누구 손을 들어주느냐에 따라 주총 분위기도 크게 달라질 것으로 보입니다.

하이브가 금융감독원에 요청한 시세조종 조사 결과도 경영권 다툼에 큰 영향을 미칠 것으로 보입니다. 카카오가 하이브 공개매수 기간에 SM 주식을 대량 매집했다는 사실이 밝혀지면서 금융당국은 카카오를 포함해 SM 주식을 둘러싼 시세조종 의혹 전반을 들여다보고 있는 중입니다.

카카오와 하이브 양 쪽이 워낙 팽팽하다보니 이러다 갑자기 둘이 화해하고 손을 잡는 거 아니냐는(?) 이야기까지 나오고 있는데요. 가능성은 크지 않아 보입니다. 주주 입장에선 승자가 누구든 오히려 '승자의 저주'에 걸릴 수 있다는 게 더 걱정거리죠. 독자님은 SM이 어디에 인수되길 원하시나요? 어디에 인수될 것 같은가요?

✅다시, 빅스텝

3월에 기준금리를 또 0.5%포인트 올릴 수도 있다는 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 말. 증시는 또 떨어졌고, 10년 만기 미국 국채금리는 한때 연 4%를 넘어섰습니다. 달러인덱스도 장중 105.43까지 급등.
금리를 계속 인상해도 물가가 잡히지 않는 게 문제죠. "기업이익이 줄어드는 게 인플레이션에 좋다"는 발언도 눈길을 끕니다. 기업이익이 줄면...주식투자도 더 망하겠죠...?😥역시 당분간은 채권에 집중해야겠습니다. (관련기사)

✅청약 회복되나요

3월은 분양 성수기입니다. 그래서인지 2월 청약경쟁률(1순위)도 4.8:1까지 회복! 작년 11월(6:1) 이후 가장 높은 수준입니다. 1순위 청약경쟁률이 가장 높았던 단지는 부산 강동동의 '에코델타시티푸르지오린(11.5:1)'.
그러나 평균의 함정을 주의해야 한단 지적. 광주 마륵동 아파트는 0.1:1, 청약미달률이 94.2%로 참패 수준이다네요. 단지별 청약 양극화가 더 심해졌단 얘기. (관련기사)

✅CBDC 입장~

중앙은행이 보증하는 코인, CBDC를 위한 실험이 이어지고 있습니다. 한국은행, 인도네시아 중앙은행, 영국 영란은행 등등이 동참했는데요. 비트코인 같은 민간 코인보다 안정적이고 변동성이 낮은 데다, 거래 기록을 추적해서 금융 범죄를 막기도 편합니다. 또 정부별로 다양한 형태로 발행할 수 있고 사용도 쉬워서 정말 화폐처럼 쓸 수 있을 거란 기대감이 있습니다. 미국도 논의중. (관련기사 1, 관련기사 2)

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팀 코주부가 당신의 성투를 빕니다. 다음 호에서 또 만나요!

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