국채란 정부가 발행하는 채권, 즉 정부가 돈을 빌리면서 써주는 빚문서인데요. 주로 기관에 돈을 빌리지만, 개인들에게서 빌리는 경우도 많아요. 올해부터는 우리나라도 ‘개인투자용 국채’를 발행하기 시작했고요. 그런데 이 채권은 채권 발행 주체와 구매자 둘만 거래하는 게 아니에요. 구매자가 이 채권을 시장에 팔기도 하거든요: “나한테 A 나라가 몇 %금리로 언제까지 돈 빌려주는 채권 있는데, 살 사람?”

그래서 채권에는 알아둬야 할 금리가 2가지 있어요:

• 표면 금리: 쿠폰 금리, 또는 발행 금리라고도 해요. 채권은 처음 발행될 때 ‘이거는 언제까지 원금 갚는 채권이고 이자 몇% 짜리야’ 하면서 딱 고정이 되어 있어요. 여기서의 고정된 이자가 표면 금리예요. 참고로 만기가 길수록 큰 위험을 감수하는 거니까 표면 금리가 높아요.
• 채권 금리: 채권 수익률이라고도 부르는데요. A 구매자가 산 채권을 B가 시장에서 사고 싶을 때 표면 금리와 원금은 고정이니 만기에 얻을 수익률도 고정되어 있잖아요. 그런데 만약 B가 그 채권을 A가 처음 샀을 때보다 더 저렴하게 사면 어떨까요? 만기에 얻을 수 있는 수익률이 더 높아지는 셈이 되겠죠? 그 수익률을 바로 채권 금리라고 부르는 거예요.

금리가 2가지인 만큼, 가격도 2가지라고 할 수 있어요. 처음 국가나 기업으로부터 채권을 사면서 증서에 딱 적혀있는 가격이 ‘액면가’고요. 채권이 시장에서 거래되며 형성되는 현재의 가격이 진짜 ‘채권 가격’이예요. 그래서 생기는 독특한 현상이 있는데요. 바로 채권 금리와 채권 가격의 관계예요.

일반적으로 채권 금리(=수익률)와 채권 가격은 반대로 움직여요. 채권 금리가 오른다는 건 📈 채권 가격이 떨어진다는 뜻이고 📉, 채권 금리가 떨어진다는 건 📉 채권 가격이 올라간다는 걸 📈 뜻해요. 시장에서 거래되는 채권 가격이 높다면 당연히 수익률(채권 금리)이 낮을 테고, 반대로 가격이 낮다면 수익률이 높기 때문. 복잡해서 어렵다면 아예 이 관계를 공식으로 외워두는 것도 좋아요 ✍️: ‘채권 금리 = 표면 금리 ÷ 채권 가격’.

여기까지 잘 따라왔나요? 이쯤 되면 ‘채권 가격이 시장에서 왜 달라지지?’ 궁금할 텐데요. 시장 금리를 통해 쉽게 예를 들어볼게요. 원금 100만 원으로 금리 연 5%짜리 1년 만기 채권을 샀다고 가정한다면, 1년이 지난 뒤 100만 원 + 이자 5만 원 = 105만 원을 받을 수 있잖아요:

• 시장 금리가 연 8%로 오른다면: 사람들은 더 많은 수익을 얻기 위해 현재의 채권을 팔고 금리가 연 8%인 다른 상품을 살 거예요. 그러면 1년 후 3만 원 더 많은 108만 원을 받을 수 있으니까요. 따라서 기존 연 5% 금리의 채권을 팔던 사람은 “제 채권 사주세요!” 하면서 채권 가격을 내리게 돼요. 이때 사면 수익률(채권 금리)은 높아져요.
• 시장 금리가 연 3%로 떨어진다면: 새로 발행된 연 3% 금리의 상품을 사면 1년 후 103만 원만 받을 수 있으니, 사람들은 2만 원 더 받을 수 있는 연 5% 금리의 채권을 사려고 모여들게 돼요. 하지만 이미 발행이 끝나 채권 수는 한정되어 있으니 가격이 오르는 거예요. 수익률은 낮아지지만 시장에서 다른 상품을 사는 것보다 낫다면 거래가 일어나요.

여기서 채권 금리가 실제로 어떻게 달라지는지 예시를 하나 더 들어볼게요:

• 채권 가격이 110만 원으로 오른다면: 110만 원 × 5% = 5만 5000원의 이자를 받게 될 것 같지만, 아니에요. 앞서 말했듯이 채권을 살 때 받기로 한 이자의 액수는 만기까지 고정되거든요. 따라서 5만 원을 그대로 받게 되고, 채권 금리는 5만 원 ÷ 110만 원 = 4.5%로 내려가요.
• 채권 가격이 90만 원으로 떨어진다면: 여전히 이자는 5만 원이기 때문에, 채권 금리는 5만 원 ÷ 90만 원 = 5.5%로 올라요..

따라서 시장 금리와 채권의 관계는 아래와 같이 정리할 수 있어요:

• 시장 금리가 오르면 → 채권을 사려는 사람들이 줄어들고 → 채권 가격이 떨어져요.
• 시장 금리가 떨어지면 → 채권을 사려는 사람들이 늘어나고 → 채권 가격이 올라요.

금투세 폐지론이 힘을 받은 이유, “국내 주식시장을 지키는 게 우선”이라는 건데요. 좀 더 살펴보면:

• 금투세 도입의 이유는 형평성: 금투세는 주식으로 번 돈 5000만 원 이상일 때 매기는 세금인데요. 다소 미루더라도 금투세를 시행해야 한다는 쪽에서 내세운 건 “소득 있는 곳에 과세 있다”는 형평성이에요. 돈이 돈을 버는 자본소득에 과세가 이뤄져야 한다는 것. 또, 금투세 시행으로 세금을 내야 하는 대상은 국내 투자자 중 1%(약 15만 명)밖에 되지 않으니 마치 금투세가 도입되면 모든 투자자가 세금을 내야 하는 것처럼 괜한 공포심을 부추겨선 안 된다는 말도 나왔고요. 
• 금투세 폐지의 이유는 주식시장 위축: 반면 1%라도 이들이 쥐고 있는 돈이 약 150조 원으로 매우 크기 때문에, 금투세에 대한 반발로 해외로 빠져나가면 우리나라 주식시장이 큰 타격을 입을 거라는 게 금투세 폐지론의 주요 내용이에요. 금투세는 국내에서 세금을 내지 않는 외국인, 법인세를 내는 기관 등은 적용되지 않기 때문에 개인 투자자만 피해를 본다는 지적도 있었고요.

이런 상황에서 코스피 지수가 2500선으로 내려앉는 등 요즘 증시 상황이 얼어붙은 것도 금투세 폐지론에 힘을 보탰어요. ‘코리아 디스카운트’(국내 증시 저평가)를 해소하기 위해 정부가 추진해온 밸류업 프로그램도 크게 힘을 쓰지 못하며 증시 회복에 대한 기대감이 꺾였고요. “지금도 큰손들이 돈을 빼는데, 금투세 시행하면 안 돼!” 하는 투자자들 목소리가 커지자 야당도 투자자들의 목소리에 공감하는 쪽으로 방향을 돌린 거라는 해석이 나와요.

✍️ * ‘자사주 소각’이 뭐야?: 회사가 자기 회사의 주식을 자기 것으로 만들어 이를 회계장부에서 없애는 거예요. 이러면 전체 발행 주식 수가 전보다 줄어들어요. 그래서 보통 발행 주식 수를 줄여 → 주식 1개당 가치를 높이는 방법으로 통해요.