🦄💊소프트뱅크에 올라탄 엘리엇, 약이될지 독이될지? [2월 10일]

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순살브리핑 2020년 2월 10일 (월)

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오늘의 한마디 💭

"As long as you continue to challenge, there is no limit."

- Masayoshi Son

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#MWC2020 #코로나바이러스여파 #아마존도불참선언 #한산해질바르셀로나

Macro 브리핑

(뉴욕장 종가 기준)

금융시장 일일 결산 🌍 (중국 업무 재개 🐲)

미국 증시는 서프라이즈급 비농업 고용지표 호조 불구, 코로나 바이러스 상황이 악화될 수 있는 주말을 앞두고 이익실현 매물 및 독일 산업생산 부진으로 조정 마감
파운드화 연일 하락 중. 영국-EU는 브렉시트 이후 진행 중인 자유무역협상에 난항. EU가 제2차 금융상품 투자지침(Midfid II) 체제를 변경 계획 중이라는 보도도 영향, 런던의 금융 허브로써의 역할이 축소될 전망 때문
이번 주 이슈: 뉴햄프셔 프라이머리 경선(11일), 파월 연준의장 통화정책 증언 @하원(11일)·상원(12일), 연준 이사 지명자에 대한 상원 인사청문회(13일), 미 1월 소비자물가지수(13일), 미 1월 소매판매, 산업생산(14일)

☝여기서 잠깐! MiFid II가 무엇? 📜

MiFid II (Markets in Financial Instruments Directive II)는 EU의 금융규제 개혁안, '투자자 보호 강화’ & ‘시장 거래의 투명성’을 높이기 위해 EU 금융업계 대상 시행. '18년초 부터 유럽 내 금융회사 & 이들과 거래하는 증권사에만 적용 중, but 금융 생태계 특성상 유럽 시장만 따로 놓고 생각하기는 거의 불가능하여, 금융시장에 미치는 영향이 점차 커지는 중
이 중 가장 큰 변화는 ‘리서치 자체에 과금’. 기존에는 증권사 애널리스트가 작성하는 리서치 보고서가 고객들에게 무료로 제공되고, 이로 인해 파생된 거래를 통해 증권사들이 수익을 얻던 방식. MiFid II는 리서치 보고서 자체를 유료 서비스로 과금할 것을 강제함. 애널리스트 PT·면담도 건별로 비용 과금. 이는 고객인 자산운용사·연기금 등 기관투자가들의 ‘비용 증가’로 연결
영국 자산운용사 야누스헨더슨은 MiFid II발 연간 리서치 비용을 1900만 달러(약 220억원), 세계 최대의 대체투자회사 맨그룹은 1500만 달러(약 170억원)로 책정. 대규모 자산운용사들은, 이참에 리서치 외부 의존도 줄이고 자체 인력 채용하여 비용 절감 중
노무라 증권은 유럽 내 리서치 서비스 중단, 미국계 증권사도 리서치 서비스 구조조정 및 예산 삭감 중. 추후 리서치 애널리스트 수가 50% 감소할 거라는 전망도
애널리스트들의 관할 범위가 줄어들면서 대중 노출이 줄어드는 기업이 생기는 중. 이로 인해 주가가 낮아진 기업들은 헤지펀드들의 새로운 투자 타겟

Micro 브리핑

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소프트뱅크에 올라탄 엘리엇, 약이될지 독이될지? 🦄💊 (관련 기사)

삼성·현대차 지배구조를 흔들어놨던 헤지펀드 엘리엇, 최근 삐걱대는 소프트뱅크 그룹 지분을 3% 까지 늘리며 새로운 투자 타겟으로 낙점. 최근 잇따른 투자 실패 & 여론 악화로 흔들리던 소프트뱅크 경영 방침에 추가 압박이 들어올 전망. 소프트뱅크 색깔 잘 지켜내며 의미있는 협업 이뤄질지 궁금
엘리엇은 대표적인 주주 행동주의 펀드, 기업 지분 확보 후 회사 경영에 적극 참여하여 주가를 끌어올리는 투자 전략. 소프트뱅크에 대한 주주 행동주의 펀드들의 개입 시도는 이미 작년부터 예상되어 왔음. 이번에 엘리엇이 지분 늘리며 수면 위로 등장
억눌려 있는 소프트뱅크 그룹 주가가 가장 큰 투자 요인. 소프트뱅크 그룹은 미국 스프린트 (통신회사), 일본 소프트뱅크 (통신회사) 등 연결 자회사 & 알리바바 등 지분투자사 등을 보유 (비전 펀드는 소프트뱅크 그룹이 운영 대행을 맡은 별도의 회사 개념). 이 세 기업 지분 가치만 해도 250조원 수준, 현재 소프트뱅크 그룹 시가총액의 최소 두배 이상 (= 오늘 당장 회사 청산해서 빚부터 갚고 남은 돈 주주한테 나눠줘도, 지금 주가보단 높게 돌려줄 수 있는 상황)
현재 엘리엇 지분율이 적어 단독 행동은 불가능, but 현 전략에 비판적이던 다른 주주들 (캐피탈그룹, 타이거글로벌)의 지지를 얻을 가능성은 있음. 그럼에도 여전히 22% 지분 보유한 손정의의 경영권을 넘볼 수 있는 상황은 아님 (단순 지분뿐만 아니라, 그 영향력을 대체할 리더도 지구상에선 어차피 못 찾을테니..) 엘리엇도 아직 이사회 선임 요구까지는 안하고, 약하게 압박하는 듯. 회사 중요 결정은 이사회 2/3 이상의 찬성을 얻어야 가능
18년간 소프트뱅크 이사회에 머물며, 손정의에게 쓴소리를 던져왔던 타다시 야나이 유니클로 창업자 (손정의가 모셔왔던 분)가 작년말 물러남 → 균형잡힌 시각의 이사회 구성이 필요했던 상황. 비전 펀드 2호도 투자자 모집에 난항 겪으면서 투자 전략 수정 (단기 트레이딩 & 헤지펀드 전략도 도입 한다는 썰) 등, 새로운 시도 중. 외부인 의견을 십분 활용하여 다시 한번 도약했으면 하는 순살에디터 (손정의 팬)의 바램

* 투자 회사인 비전펀드는 소프트뱅크 그룹 자체 자금 + 외부 투자금으로 이루어짐. 비전펀드 1호 외부 투자자는 사우디·아부다비 국부펀드, 애플·퀄컴·폭스콘 등 실리콘밸리 기업들. 비전펀드는 쿠팡에도 투자

* 비전펀드는 굳이 분류하자면 벤처캐피탈보다는 사모펀드에 가까운 듯. But 현금을 계속 벌어들이는 회사에 주로 투자하는 기존 사모펀드와는 달리, 당장 적자여도 산업 내 영향력이 초고속 성장하는 초기·중기 기업에 대규모 지분 투자 or 인수. 해당 분야 1등 아니면 노답이다 라는 마인드로, 묻고 따블로 가는 전략 (동종 업계 내 1,2등 기업에 동시에 투자하는 경우들도)

* 모든 Financial Investor는 기본적으로 최단 시간 내에 최대 수익을 내는 게 존재의 목적. 주주 행동주의 펀드는 수면 위로 드러나서 활동하니깐 더 공포 (종종 욕도 먹는)의 대상인 거지, 실제로는 직접 돈내고 게임에 참가해서 회사 가치 끌어올리는 거라, 주주 입장에서는 오히려 긍정적일수도. 물론 장기 비전 (손정의 선생님은 비전이 300년)을 보고 끌고가는 회사 입장에서는 단기 수익에 치중하라는 압박이 짜증날 것, but 현실감 떨어질수 있는 상황에서 견제하는 사람이 있다는 건 긍정적으로 활용할 수 있는 부분

[잘나갈때 기사] 105조원 규모의 비전펀드 1호, 레버리지 크게 땡겨 모집

[힘들때 기사] 목표액 127조원의 비전펀드 2호, 1/50 밖에 못 모은 사연

순살 디저트 🍨

[책 추천] 손정의, 300년 왕국의 야망 (순살에디터 초강추, 기니깐 쪼개서 읽어도 좋음)

글로벌 투자은행, 줄어드는 유럽주식 리서치

뼈 있는 Chart 😮

소프트뱅크 주가 저평가 (Discount) 이슈는 오래된 문제 (1년 전 차트)

비즈니스 영어 한 스푼

"kettle of fish"🐟

의미: 혼란스러운 상태, 해결하기 곤란한 상태
유래: 옛 스코틀랜드 마을 사람들이 강가에서 다같이 물고기를 낚시 후, 잡은 물고기를 주전자 (kettle)에 넣어 한꺼번에 요리해서 잔치판을 벌였다는데서 비롯됨. 즉, 좋은 난장판 (a fine kettle of fish)이라는 의미에서, 대혼란이라는 의미로 변질
활용예시: That's a pretty kettle of fish. I thought I paid the credit card bill, but it turns out that I missed the due date by a week. (신용카드 빌을 낸 줄 알았더니, 1주일이나 연체되었어, 매우 곤란한 상황이야)

오늘의 자기계발 Tip 💬

“First Mover = First to Scale" 💥

우버 이전에도 수많은 승차공유 서비스들이 있었지만, 이제 모두 우버부터 떠올림
먼저 시도했다는 사실보다, 먼저 임팩트 있는 존재감을 남기는 자가 개척자로 인정받는 법

강연/세미나

금융권

키움증권 미국 고성장주 투자 세미나
일시: 2/11 (화) 18:00~20:00

스타트업 / 기업

2020 제2회 엔젤 리더스포럼
일시: 2/10 (월) 17:00~20:00
2020 변화하는 가상 자산 전망
일시: 2/12 (수) 14:30~16:30

채용공고 💪

국내 채용공고 ⏱️

금융권

Morgan Stanley: IBD Associate
JP Morgan: Client service manager 1년 계약
Credit Suisse: IBD 6개월 인턴
피델리티자산운용: 상품 개발부
Mckinsey: Junior Research Analyst
JP Morgan: Corporate Banking Analyst
Macquarie: Equity Sales 경력직

스타트업 / 기업

쏘카: 전략·사업개발 매니저
(순살브리핑에 직접 문의 👉 team@soonsal.com)
Expedia: Area Manager
Nike: Talent Aquisition Manager

Netflix Korea: 콘텐츠 제작/마케팅 등
Facebook Korea: 마케팅/사업개발 등
쿠팡: 경력직 상시채용
비바리퍼블리카 (Toss): 상시채용

해외 채용공고 🌏

금융권

Goldman Sachs (HK): IBD Associate - TMT
Morgan Stanley: Securities Lending Trader Associate/VP
Barclays (HK): Summer Intern (Korea Sales)
Societe General (HK): DCM Intern

스타트업 / 기업

AmazeVR (LA): Business Operations Manager
Klook (HK): Growth Marketing Manager
Marriott (HK): Communications Intern
Facebook (SG): Contents Strategy Manager

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