📈천장 뚫는 코스피, 그런데 환율이…?

2026. 1. 16.

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구독자 이벤트 | 하루 10분, 모닝 루틴 점선면

오늘의 점선면 | 환율은 경제의 체온계다

오늘의 브리핑 | 2차 종합특검법 오늘 표결 전망 외

점선면 사전 | 스타링크(Starlink)

밑줄__ | 'I’m sorry' 없는 쿠팡

구독자 이벤트

☀️ 하루 10분, 모닝 루틴 점선면

좋은 아침입니다! 독자님의 아침을 책임지는 점선면이 오는 2월6일까지 3주간 '모닝 루틴 점선면' 인증 이벤트를 엽니다.

독자님은 언제, 어디서, 어떻게 점선면과 하루를 시작하시나요? 매일 아침 10분, 점선면과 함께 '생각의 근육'을 키워가는 독자님의 모닝 루틴 점선면을 소개해주세요. 블로그나 인스타그램, 두 가지 방식 중 하나로 참여하실 수 있으며 참여자 중 20명을 선정해 인공지능(AI) 창작 테크 기업 '데이븐 AI'의 김연지 CMO(마케팅최고책임자)가 특별 제작한 '모닝레시피' 다이어리를 선물로 보내드립니다. 🎁

🔎 독자님께서 공유해주신 모닝 루틴 점선면 사진 중 일부는 뷰파인더 코너에 소개할 예정입니다.

✅ 참여 방법

A. 블로그 참여

1. 점선면을 읽는 장소를 사진 찍어주세요. 꼭 독자님의 모습이 들어가지 않아도 괜찮아요. (예: 출근길 전철역 사진, 회사 PC로 점선면을 읽는 사진)
2. 독자님의 모닝 루틴과 함께 점선면을 주로 언제, 어디서 읽는지 '점선면 모닝 루틴'을 소개해주세요. 그날의 점선면에 대한 감상을 같이 적어주시면 좋아요.
3. 독자님의 블로그에 #모닝루틴점선면 #점선면 #뉴스레터 해시태그와 함께 게시해주세요. 전체공개로 게시해야 참여 여부를 확인할 수 있어요.
4. 블로그 게시 후, 구글 설문지에 독자님의 참여 정보를 입력해 제출해주세요.

B. 인스타그램 참여

1. 점선면을 읽고 있는 현장 사진을 찍어주세요. 꼭 독자님의 모습이 들어가지 않아도 괜찮아요. (예: 출근길 전철역 사진, 회사 PC로 점선면을 읽는 사진)
2. 독자님의 인스타그램 스토리에 사진을 점선면 인스타그램(@newsletter._o) 태그와 함께 업로드해주세요. 전체공개 계정이어야 참여 여부를 확인할 수 있어요.
3. 인스타그램 스토리 업로드 후, 구글 설문지에 독자님의 참여 정보를 입력해 제출해주세요.

🔗 이벤트 참여하기

환율은 경제의 체온계다

코스피가 한계를 비웃으며 무섭게 치솟고 있습니다. '꿈의 지수'라 불리던 3000을 뚫은 게 엊그제 같은데 어느덧 5000을 눈앞에 두고 있죠. 주요국 증시 상승률 중 압도적 1위입니다. 하지만 마냥 기뻐하기도 어렵습니다. 코스피와 경쟁하듯 가파르게 오르는 환율 때문입니다.

최근의 환율 상승은 걱정거리를 넘어 좀 '이상한' 일이기도 합니다. 코스피가 오른다는 건 어쨌든 한국 경제가 잘나간다는 뜻이잖아요. 그렇다면 원화도 가치가 오르고 환율은 낮아져야 정상일 텐데, 정작 환율은 위험한 수준으로 치솟고 있습니다.

많은 분이 왜 이런 일이 일어나는지 궁금해하시지만, 복잡한 경제 용어에 머리가 아프죠. 오늘 점선면은 그런 분들을 위해 준비했습니다. 코스피·환율 동반 상승을 둘러싼 전문가들의 분석, '경제 초보'도 알기 쉽게 정리해드릴게요.

📌점 사실들 : '5000피' 뒤쫓는 '1500원'

코스피는 어제(15일) 4797.55를 기록하며 거래를 마쳤습니다. 이번에도 사상 최고치입니다. 코스피 지수는 종가(장 마감) 기준 4624.79(12일)→4692.64(13일)→4723.10(14일)으로 매일 신기록을 경신하면서 치솟고 있습니다.

원-달러 환율은 같은 날 주간 종가(오후 3시30분) 기준으로 1469.7원을 기록했습니다. 스콧 베선트 미국 재무장관의 이례적 구두개입(당국자의 말로 시장에 신호를 던지는 것)으로 전날보다는 조금 내렸습니다. 하지만 최근 추세는 1468.4원(12일)→1473.7원(13일)→1477.5원(14일)으로 1500원선을 위협하고 있습니다.

정부는 불법 외환거래를 막고 시장에 달러를 푸는 등 대응에 나섰지만, 아직 유의미한 반전은 만들어내지 못하고 있습니다. 정부는 거시적인 자본 유출입을 관리하는 추가 조치를 예고했습니다.

✏️선 맥락들 : 금리? 유동성? 해외투자?

코스피가 오르는 이유는 뚜렷합니다. 지수 상승을 주도하는 건 인공지능(AI) 열풍의 수혜자인 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주입니다. 최근에는 각국의 국방비 강화와 미국 원전 규제 완화 등으로 이른바 '조방원(조선·방산·원자력)' 관련주가 무섭게 치솟고 있습니다. 이번 정부가 주식시장 활성화를 위해 펼친 여러 정책(세제 혜택 강화, 주주 이익 보호 등)도 영향을 미쳤고요.

문제는 환율입니다. 주가는 물론이고, 지난해 11월 수출 흑자도 122억4000만달러(약 17조8000억원)로 전월보다 2배는 늘었습니다. 경제가 나쁘지 않아 보이는데 왜 원화 가치는 낮아질(환율이 높아질)까요?

많은 이들이 한국과 미국의 금리 차이를 언급합니다. 금리는 한마디로 '돈의 가치'입니다. 돈을 빌려주고 대가를 얼마나 받을 수 있는지를 뜻하는 지표니까요. 지금 미국 기준금리는 3.75%로 한국(2.50%)보다 높습니다. 단순히 금리만 보면 달러가 원화보다 더 가치 있는 화폐인 겁니다. 지금은 정부의 확장 재정으로 원화가 시중에 많이(유동성↑) 풀려 있기도 합니다.

그런데 지금의 환율은 금리 차로만 설명되지 않습니다. 한국 기준금리는 지난해 5월부터 쭉 2.50%인데 미국은 그동안 9월(4.50%→4.25%)과 10월(4.25%→4.00%), 12월(4.00%→3.75%)에 연달아 금리를 내렸거든요. 겉보기엔 금리 차이(돈의 가치 차이)가 줄었으니까 환율이 꺾여야 하는데 그렇지 않았습니다.

그러니까 지금은, 금리 차이가 좁혀지든 말든 한국 돈이 미국으로 빠져나가는 상황입니다. 최근 몇 년 동안 해외투자는 폭발적으로 늘었습니다. 국민연금의 해외투자액은 2018년 191조9390억원에서 지난해 8월 771조3090억원으로, 서학개미(개인)의 해외투자액은 2018년 39조9250억원에서 지난해 11월 306조2370억원으로 증가했어요. 원화로 달러를 사려는 사람들이 늘면 당연히 환율도 오르겠죠.

게다가 한·미 관세협상으로 한국은 미국에 최소 10년 동안 2000억달러(약 294조3400억원)의 현금을 투자해야 합니다. 돈은 앞으로 더 빠져나갑니다. 투자 심리도 환율 상승에 베팅했습니다.

🗺️면 관점들 : 환율은 체온계일 뿐

그럼 결국 국장을 떠나 해외주식에 투자하는 투자자들이 문제일까요? 현실은 그렇게 단순하지 않습니다.

이윤학 프리즘투자자문 대표는 지금 기관·개인의 해외투자금이 "단기 차익을 노리고 치고 빠지는 돈이 아니라, 연금처럼 장기 투자의 성격을 지닌 자금"이라고 봅니다. 지금 한국은 경제성장을 기대하기 어려운, 그러니까 '매력 없는 투자처'라는 이야기입니다. 그는 경향신문 칼럼에서 "현실의 환율은 금리보다 성장률, 더 정확히는 성장에 대한 확신을 반영한다"며 "결국 원화가 강세를 보일 때마다 해외 자산을 더 사들이는 구조가 형성됐다"고 했습니다.

근본적으로는 한국을 경제 성장이 기대되는 '매력적인 투자처'로 만들어야 합니다. 환율은 '경제의 체온계'로 불립니다. 체온계의 숫자를 내리려면 체온계를 만질 게 아니라 환자(국가 경제)가 건강해져야 한다는 뜻입니다. 병을 이겨내는 것은 기초체력이고, 경제의 기초체력을 키우려면 경제 주체 모두가 고루 단단해지도록 양극화를 해소해야겠죠.

그런 의미에서 지금의 코스피·환율 동반 상승은 큰 위험 요인을 안고 있습니다. 코스피의 무서운 성장도 반도체와 조방원 등 일부 대형주에 쏠렸을 뿐, 나머지는 고만고만하거나 하락하는 'K자 양극화'를 그리고 있습니다. 고환율은 생활물가를 끌어올리고 내수 기업의 목을 조르며 양극화를 부추깁니다. 하지만 최근 정부가 발표한 '2026년 경제성장전략'은 이미 잘나가는 반도체·자본시장 활성화에만 초점을 맞췄을 뿐, 뚜렷한 양극화 해소법이 보이지 않는다는 지적을 받습니다.

전성인 전 홍익대 경제학부 교수는 경향신문 신년 인터뷰에서 "소득·부의 양극화가 성장 동력을 훼손하고 유대의식을 갉아먹으며 재생산 역량에도 상당한 악영향을 줄까 우려된다"며 "양극화는 나설 수 있는 주체가 정부밖에 없다. 2026년이 시금석이 될 것"이라고 했습니다. 열이 펄펄 끓는 채로 달리면 언젠가 엎어집니다. 건강해야 더 오래, 더 멀리 뜁니다.

조해람 기자

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2차 종합특검법 오늘 표결 전망

더불어민주당이 어제(15일) 오후 국회 본회의에 2차 종합특검 설치 법안을 상정했습니다. 3대 특검(내란·김건희·채상병)에서 수사가 미진했거나 추가로 드러난 범죄 혐의를 종합해 수사하도록 하는 법안인데요. 드론의 평양 침투 등 외환·군사 반란을 시도한 사건과 12·3 불법계엄 직후 윤석열 전 대통령 등의 대책회의, 안가 회동 등이 수사 대상으로 포함됐습니다. 특검 후보자는 민주당과 조국혁신당에서 각 1명씩 추천하게 되고, 파견 검사 규모는 20명이며, 최장 170일 수사합니다. 2차 종합특검법이 상정되자 국민의힘과 개혁신당 등은 즉각 필리버스터(무제한 토론)를 신청했습니다. 민주당은 오늘(16일) 본회의에서 필리버스터 종결 표결 후 범여권 주도로 법안을 처리할 계획입니다.

'국대 AI' 첫 탈락자 '네이버·NC'
한국을 대표할 독자 인공지능(AI) 파운데이션 모델 개발 프로젝트의 1차 평가에서 업스테이지, SK텔레콤, LG연구원이 선정됐습니다. 네이버클라우드와 NC AI는 탈락했습니다. 과학기술정보통신부는 어제(15일) 브리핑을 열고 1차 평가 결과를 공개했습니다. 1차 평가에선 벤치마크(AI 성능에 대한 점수), 전문가 및 사용자 평가 등이 이뤄졌는데 LG연구원이 가장 높은 점수를 받았습니다. 정부는 독자성 기준(외부 기술에 의존하지 않고 과정 전체를 스스로 개발했는지 여부)도 별도로 검증했는데요. 네이버클라우드, NC AI는 이를 충족하지 못한 것으로 판단되면서 탈락했습니다. 정부는 상반기 내에 누구나 참여할 수 있는 '패자부활전'을 열어서 1개 정예팀을 추가로 선정할 계획입니다.

500억대 '담배 소송' 2심도 패소
국민건강보험공단이 흡연 때문에 발생한 손실을 배상하라며 국내외 담배회사들을 상대로 낸 소송 2심에서도 졌습니다. 서울고법은 어제(15일) 건보공단이 KT&G, 한국필립모리스, BAT코리아를 상대로 총 533억원을 물어내라는 취지의 손해배상 청구 소송에서 1심과 같이 원고 패소 판결했습니다. 건보공단은 흡연의 중독성과 폐암 발병에 인과성이 있으므로 흡연으로 인한 재정 손실 책임을 담배회사에 물어야 한다고 주장했습니다. 533억원은 하루 한 갑씩 20년 이상 흡연한 뒤 폐암·후두암을 진단받은 환자 3465명에게 공단이 지급한 급여비(진료비)입니다. 하지만 재판부는 흡연과 폐암 사이 개연성을 인정하려면 개인의 흡연 기간, 건강 상태, 생활습관, 가족력 등의 사정을 따로 살펴봐야 한다며 담배회사의 손을 들어줬습니다.

스타링크(Starlink)

일론 머스크 최고경영자가 이끄는 스페이스X가 운영하는 위성 인터넷 서비스🛰️입니다. 지구와 가까운 높이(저궤도)에 많은 수의 위성을 띄워서 전 세계 어디서든 인터넷이 가능합니다. 선박, 항공기 안에서나 전쟁터에서도 인터넷을 쓸 수 있어요. 현재 1만 개 가까운 위성이 작동 중이라고 합니다. 지금 이란에서는 정부가 인터넷 통신을 차단하고 반정부 시위를 유혈 진압하고 있는데요. 스페이스X가 스타링크를 인터넷이 끊인 이란 시민들에게 무료로 제공하고 있다고 합니다.

🔗 이란 시민에 스타링크 무료 제공

"한국인이 미국에서 운전대를 잡으면 꼭 주의하라는 말이 하나 있다. "교통사고가 나더라도 먼저 I’m sorry라고 말하지 말라." 상식적으로 죄송하다는 말이 먼저 나갈 수 있지만 미국에서 'I’m sorry'는 법적 책임을 인정하는 언사로 해석될 수 있다는 조언이다. 위기 상황에선 사과보다 법적 방어를 우선시하는 문화라는 뜻이다. 지난해 11월18일 쿠팡의 개인정보 유출 사태가 알려진 뒤 지난 두 달간 보인 태도가 딱 그렇다. 잘못했다고 먼저 고개 숙이지 않는다. 정보 유출을 '노출'이라고 표현한 점이 대표적이다. (중략) 쿠팡은, 김범석은, 철저히 미국식 법무 중심의 위기 대응을 하고 있다. 이 방식은 쉽게 바뀔 리 없다. 그렇다면 대응 방식을 바꿔야 하는 건 우리다."

- 임지선 경제부장 칼럼 <'I’m sorry' 없는 쿠팡> 중에서

최근 쿠팡 사태를 겪으면서 느낀 점은 쿠팡을 통제할 카드가 별로 없다는 겁니다. 이른바 '탈팡'은 단기적인 타격은 줄 수 있지만 장기적인 타격은 줄 수 없습니다. 불매운동이 성공하려면 대체재가 확실해야 하는데, 쿠팡은 대체제가 없기 때문입니다. 임지선 경제부장은 "쿠팡이 6조원 넘게 들여 구축한 물류센터는 이제 사회 인프라가 됐다는 말까지 나온다"며 "'탈팡'이 얼마나 타격을 줄지 냉정히 말해 물음표가 찍힌다"고 지적합니다. 결국 '쿠팡과의 전쟁'에서 이길 수 있는 건 정부뿐입니다. 임 부장은 "결국 정부 역할이 중요하다"며 "치밀하게 준비해 실질적 제재를 가하고, 재발을 막을 필요한 법적·제도적 기반까지 다져야 한다"고 강조합니다.

🔗 쿠팡과의 전쟁은 또 찾아온다

어제(15일) 레터에선 내란 우두머리 윤석열 전 대통령의 1심 마지막 재판(결심)에서 특검이 왜 사형을 구형했는지, 윤 전 대통령은 뭐라고 최후진술을 했는지 정리해보았습니다. 오늘 레터에선 고공행진하고 있는 환율 문제를 최대한 독자님이 이해하기 쉽게 정리해보았는데요. 환율 문제에 대한 독자님의 생각이 궁금합니다. 편하게 한마디 남겨주세요.😍

📌손쉽게 카카오톡으로 뉴스레터 점선면 받는 법? 안내페이지 바로가기

💬이란의 상황을 보면서 지난 12월 계엄이 우리나라에 얼마나 큰 위협이 될 수 있었는지, 지금처럼 '일하기 싫다' '돈 언제 벌지' 하는 불평과 고민이 전쟁 하에 얼마나 보잘것없는 고민인 건지 느껴졌습니다. 그런 일을 어떻게 민주주의 근간도 없는 말도 안 되는 주장으로 다 같이 조롱하고 저런 태도를 보일 수 있는지 이해가 안 갑니다. 엄숙하게 선고해야 합니다. (익명의 독자님)

점선면팀은 늘 독자님의 이야기를 기다립니다.

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