상환전환우선주는 이미 투자자에게 많은 혜택을 주는 것이라고 했는데요. 여기에 풋백옵션이라는 안전장치까지 걸었어요. 이렇게 보증까지 건 이유는 자금을 조달한 IHQ와 KH건설, KH필룩스 모두 현재 자금사정이 좋지 않기 때문이에요. 

세곳 모두 대부분 타법인 증권 취득을 목적으로한 전환사채 발행 잔액이 수백억원에서 많게는 1500억원 넘게 있는 상황. 여기에 IHQ와 KH필룩스는 운용자금이 부족해 최근 유상증자를 진행하기도 했어요. 

더욱이 상환전환우선주 투자자가 상환을 청구하면 회사는 이익잉여금에서 빼 현금을 내줘야 하는데요. 이익잉여금은 회사가 열심히 일해 벌어들인 당기순이익을 쌓아둔 것으로 매년 수익을 냈다면 이익잉여금은 매년 늘어나는 구조예요. 회사가 벌어들인 수익은 주주의 몫이기 때문에 이익잉여금은 배당의 재원이기도 해요. 

문제는 이들 회사가 모두 상환 재원인 이익잉여금이 마이너스 상태라는 점이에요. 올해 1분기 기준 IHQ는 -582억원, KH건설은 -93억원, KH필룩스는 -593억원이에요. 이익잉여금이 회사가 벌어들인 이익을 쌓아두는 것인 만큼 적자를 지속했다는 의미인데요. 

투자자인 메리츠증권이 풋백옵션을 요청한 이유가 이 때문이죠. 풋백옵션에는 회사가 보유한 부동산, 수익증권, 토지 등이 담보로 잡혀있어요. 회사 관계자는 "(풋백옵션)은 메리츠증권에서 안전장치를 해놓은 것"이라며 "1년 후 중도 상환개념으로 그룹사에서 콜옵션을 통해 주식을 인계받기로 해 이익잉여금이 마이너스인 상황은 크게 문제 되지 않을 것"이라고 말했어요. 

참고로 이번 유상증자는 사모로 진행돼 일반 투자자가 참여할 수 없었는데요. 만약 공모로 진행되는 상환전환우선주 투자에 관심있는 투자자라면 투자 전 상환을 요청했을 때 이 회사가 곧바로 현금을 내줄 수 있는지 '이익잉여금'을 반드시 확인하고 투자해야 한다는 점.