๊ฐ€์น˜์ฃผ์™€ ์„ฑ์žฅ์ฃผ์˜ ๊ด€๊ณ„
2021.7.16(๊ธˆ)โ”‚NO.54 ํŒŒ์ธ์• ํ”Œ

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์ด๋ฒˆ์ฃผ ํŒŒ์ธ์• ํ”Œ ์กฐ๊ฐ #๊ฐ€์น˜์ฃผ์™€_์„ฑ์žฅ์ฃผ

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๋‘˜์„ ์ˆซ์ž๋กœ ๊ตฌ๋ถ„ํ•˜๊ณ  ์‹ถ๋‹ค๋ฉด ๐Ÿ‘จโ€๐Ÿซ
์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์—์„œ ์–ด๋–ค ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๊ฐ€์น˜์ฃผ์™€ ์„ฑ์žฅ์ฃผ๋ฅผ ๋‚˜๋ˆ„๋Š” ๊ฑธ๊นŒ์š”? ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๊ฐ€์น˜์ฃผ๋Š” ์ €ํ‰๊ฐ€, ์„ฑ์žฅ์ฃผ๋Š” ๊ณ ํ‰๊ฐ€๋œ ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํ‰๊ฐ€ ์ˆ˜์ค€์„ ์•Œ๋ ค์ฃผ๋Š” ๋Œ€ํ‘œ์ ์ธ ์ง€ํ‘œ๋กœ ์ฃผ๋‹น์ˆœ์ด์ต(EPS)๊ณผ ์ฃผ๊ฐ€์ˆ˜์ต๋น„์œจ(PER), ์ฃผ๊ฐ€์ˆœ์ž์‚ฐ๋น„์œจ(PBR)์ด ์žˆ์–ด์š”. ์ฃผ๋‹น์ˆœ์ด์ต(EPS, Earning Per Share)์€ ๊ธฐ์—…์ด ๋ฒŒ์–ด๋“ค์ธ ์ˆœ์ด์ตรท์ฃผ์‹์˜ ๊ฐœ์ˆ˜๋กœ ๊ณ„์‚ฐํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. 1์ฃผ์—์„œ ์ด์ต์„ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์ฐฝ์ถœํ–ˆ๋Š”์ง€ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์ง€ํ‘œ๋กœ, EPS๊ฐ€ ๋†’์„์ˆ˜๋ก ์‹ค์ ์ด ์ข‹๋‹ค๋Š” ์˜๋ฏธ์˜ˆ์š”. EPS๋Š” ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์ด์ต์ด ๋Š˜๋ฉด ๋†’์•„์ง€๊ณ , ์ „ํ™˜์‚ฌ์ฑ„์˜ ์ฃผ์‹์ „ํ™˜์ด๋‚˜ ์ฆ์ž๋กœ ์ฃผ์‹์˜ ๊ฐœ์ˆ˜๊ฐ€ ๋งŽ์•„์ง€๋ฉด ๋‚ฎ์•„์ง‘๋‹ˆ๋‹ค.
์ฃผ๊ฐ€์ˆ˜์ต๋น„์œจ(PER, Price Earning Ratio)์€ ์ฃผ๊ฐ€รท์ฃผ๋‹น์ˆœ์ด์ต์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. A๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ 1๋งŒ์›์ด๊ณ  ์ฃผ๋‹น์ˆœ์ด์ต์ด 1์ฒœ์›์ด๋ผ๋ฉด A๊ธฐ์—…์˜ PER์€ 10๋ฐฐ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋ณดํ†ต PER์ด 10๋ณด๋‹ค ๋†’์œผ๋ฉด ๊ณ ํ‰๊ฐ€, ๋‚ฎ์œผ๋ฉด ์ €ํ‰๊ฐ€๋œ ์ฃผ์‹์œผ๋กœ ์ƒ๊ฐํ•˜์ฃ . ์ฃผ๊ฐ€์ˆœ์ž์‚ฐ๋น„์œจ(PBR, Price Book-value Ratio)์€ ์ฃผ๊ฐ€รท์ฃผ๋‹น์ˆœ์ž์‚ฐ์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐํ•ด์š”. A๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ 1๋งŒ์›, ์ฃผ๋‹น์ˆœ์ž์‚ฐ(=์ˆœ์ž์‚ฐรท์ฃผ์‹์˜ ๊ฐœ์ˆ˜)์ด 2๋งŒ์›์ด๋ผ๋ฉด A๊ธฐ์—…์˜ PBR์€ 0.5๋ฐฐ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. PBR์€ 1๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์œผ๋ฉด ์‹œ๊ฐ€์ด์•ก์ด ์žฅ๋ถ€์— ์ ํžŒ ์ˆœ์ž์‚ฐ์— ๋ชป ๋ฏธ์นœ๋‹ค๋Š” ์†Œ๋ฆฌ๋‹ˆ๊นŒ ์ €ํ‰๊ฐ€๋๋‹ค๊ณ  ์—ฌ๊ฒจ์š”. ๊ฐœ๋…๋“ค์„ ์ข…ํ•ฉํ•ด๋ณด๋ฉด ์„ฑ์žฅ์ฃผ๋Š” ๊ฐ€์น˜์ฃผ๋ณด๋‹ค EPS๊ฐ€ ๋‚ฎ๊ณ , PER๊ณผ PBR์€ ๋†’์€ ํŽธ์— ์†ํ•œ๋‹ต๋‹ˆ๋‹ค.

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ํ•˜์ง€๋งŒ ์ˆ˜์น˜๋ฅผ ๊ทธ๋Œ€๋กœ ๋ฏฟ๋Š” ํ•จ์ •์— ๋น ์ง€๋Š” ๊ฑด ์กฐ์‹ฌํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํฌํ„ธ์—์„œ ๋ฌด๋ฃŒ ๊ณต๊ฐœ๋œ PER์€ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ์ž‘๋…„ ์‹ค์ ์„ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐ๋œ ์ˆ˜์น˜์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ƒˆ๋กœ์šด ์ •๋ณด์— ์ฆ‰๊ฐ ๋ฐ˜์‘ํ•˜๋Š” ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์—์„œ ์ง€๋‚œ ์‹ค์ ์€ ์ด๋ฏธ ์ฃผ๊ฐ€์— ๋ฐ˜์˜๋์„ ํ™•๋ฅ ์ด ๋†’์•„์š”. ๋˜ํ•œ ๋‚ก์€ ์„ค๋น„๋“ค๋กœ ๊ฐ€๋“ํ•œ ๊ณต์žฅ์ด ์žฅ๋ถ€์—์„œ๋Š” ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์žˆ๋”๋ผ๋„, ์ˆ˜์ต์„ฑ์—๋Š” ๋ณดํƒฌ์ด ๋˜์ง€ ์•Š์„ ๊ฒ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฐ€๋™์„ ๋ฉˆ์ถ˜ ์„ค๋น„๋“ค์€ ๊ณ ์ฒ ์ด๋‚˜ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋‹ˆ๊นŒ์š”. ์ด๋Ÿฐ ์ด์œ ๋กœ PBR์ด ๋‚ฎ์•„๋„ ์ €ํ‰๊ฐ€๋œ ๊ธฐ์—…์ด๋ผ๊ณ  ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ์ด์ฒ˜๋Ÿผ ์ง€ํ‘œ๋Š” ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ฐ€๋Š ํ•˜๊ฒŒ ํ•ด์ค„ ๋ฟ ํ‰๊ฐ€์˜ ์ด์œ ๋ฅผ ๋งํ•ด์ฃผ์ง€๋Š” ์•Š๋Š”๋‹ค๋Š” ์ ์„ ๊ณ ๋ คํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
โœ‹ ๊ฐœ์ธ์—๊ฒŒ PER์€ ๋ฌด์šฉ์ง€๋ฌผ?
์ „๋ฌธ๊ฐ€๋“ค์˜ ๋ถ„์„์„ ์ฐธ๊ณ ํ•˜๋Š” ๊ฑด ์–ด๋–จ๊นŒ์š”? ์• ๋„๋ฆฌ์ŠคํŠธ๋“ค์€ ์ˆ˜์ต์ „๋ง์น˜ ๋ชจ๋ธ์„ ๋งŒ๋“ค๊ณ , ์ด๋ฅผ ๋ฐ”ํƒ•์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒ ์ฃผ๋‹น์ˆœ์ด์ต(Forward EPS)์„ ๋„์ถœํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์—ฌ๊ธฐ์— ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ๊ฒฝ์Ÿ์—…์ฒด์˜ PER์„ ๋น„๊ตํ•ด ๋ชฉํ‘œ์ฃผ๊ฐ€(=์ฆ๊ถŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๊ธฐ๋Œ€ํ•˜๋Š” ์ฃผ๊ฐ€์ˆ˜์ค€)๋ฅผ ๊ณ„์‚ฐํ•ด์š”. ์‚ผ์„ฑ์ „์ž์—๋Š” ์ธํ…”์ด๋‚˜ TSMC, ์• ํ”Œ์˜ PER์„ ์ ์šฉํ•˜๊ฒ ์ฃ ? ๊ตญ๊ฐ€๋‚˜ ์‹œ์žฅ๋ณ„๋กœ ํŠน์„ฑ์„ ์ฐพ์•„๋‚ด ํ• ์ธ์ด๋‚˜ ํ• ์ฆํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์„ PER์— ์ ์šฉํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

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์„ฑ์žฅ์ฃผ๋Š” ๋„ˆ๋ฌด ๋น„์‹ธ๊ณ , ๊ฐ€์น˜์ฃผ๋กœ๋Š” ์ˆ˜์ต์„ ๋‚ด๊ธฐ ์–ด๋ ต๋‹ค๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์ฃผ๋ชฉํ•œ ์ฃผ์‹์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฐ€์น˜์ฃผ์™€ ์„ฑ์žฅ์ฃผ์˜ ์ค‘๊ฐ„์— ์žˆ๋Š” ํ€„๋ฆฌํ‹ฐ์ฃผ๋กœ, ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„๊ณผ ์‹ค์ ์„ ๋ฐ”ํƒ•์œผ๋กœ ์—…๊ณ„์—์„œ ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ์ฃผ๋„ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ์‹์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ์„ฑ์žฅํ•˜๋Š” ๊ฐ€์น˜์ฃผ์ธ ์…ˆ์ธ๋ฐ์š”. ํ€„๋ฆฌํ‹ฐ์ฃผ์—๋Š” ๊ธฐํ›„๋ณ€ํ™”์— ๋Œ€์‘ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—…๋“ค์ด ๋งŽ์•„์งˆ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์ „๋ง๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์นœํ™˜๊ฒฝ ์‚ฐ์—…์ด ์ค‘์š”ํ•ด์ง€๋ฉด์„œ ์ „๊ธฐ์ฐจ์™€ ์ „๊ธฐ์ฐจ์— ๋“ค์–ด๊ฐ€๋Š” 2์ฐจ์ „์ง€๊ฐ€ ์ฃผ๋ชฉ๋ฐ›๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ๊ณ , ์นœํ™˜๊ฒฝ์—๋„ˆ์ง€๋ฅผ ๋งŒ๋“œ๋Š” ๊ธฐ์—…์€ ์•„๋‹ˆ๋”๋ผ๋„ ํ™˜๊ฒฝ์„ ์œ„ํ•ด ๊ธฐ๊ธˆ์„ ๋งˆ๋ จํ•˜๋Š” ๋“ฑ ESG์— ๋™์ฐธํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—…๋“ค์— ํˆฌ์žํ•˜๋ ค๋Š” ์›€์ง์ž„๋„ ๊ฐ•ํ•ด์กŒ์œผ๋‹ˆ๊นŒ์š”.

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โœ‹ ์ฃผ์‹์— ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ETF 
์ง€๋‚œ ์กฐ๊ฐ์—์„œ ๋‹ค๋ค˜๋˜ ์ƒ์žฅ์ง€์ˆ˜ํŽ€๋“œ, ETF ๊ธฐ์–ตํ•˜์‹œ๋‚˜์š”? ์ตœ๊ทผ 3๊ฐœ์›”๊ฐ„ ์ธ๋ฑ์ŠคํŽ€๋“œ์—์„œ 9183์–ต์›์ด ๋น ์ง„ ๊ฒƒ๊ณผ ๋‹ฌ๋ฆฌ, ํ€„๋ฆฌํ‹ฐ ์ฃผ์‹์„ ๋‹ด์€ ETF์—๋Š” ๊พธ์ค€ํžˆ ์ž๊ธˆ์ด ์œ ์ž…๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค๊ณ  ํ•ด์š”. ํ•˜์ง€๋งŒ ํ€„๋ฆฌํ‹ฐ ์ฃผ์‹์„ ๋‹ด์•˜๋”๋ผ๋„ ETF๋งˆ๋‹ค ์„ฑ๊ฒฉ์ด ๋‹ค๋ฅผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ฆ๊ถŒ์‚ฌ๊ฐ€ ETF๋ฅผ ๋งŒ๋“ค ๋•Œ ์„ฑ์žฅ์„ ๊ฐ•์กฐํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ฐ•์กฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋‹ˆ ํ€„๋ฆฌํ‹ฐETF์— ๊ด€์‹ฌ์ด ์žˆ๋‹ค๋ฉด ๊ผผ๊ผผํžˆ ์‚ดํŽด๋ณด๊ณ  ํˆฌ์žํ•˜์„ธ์š”!

ํ•œ๋ฒˆ ๋ณ„๋ช…์€ ํ‰์ƒ ๊ฐ„๋‹ค? ๐ŸŽญ
ํ•˜์ง€๋งŒ ์ฃผ์‹์„ ๊ฐ€์น˜์ฃผ์™€ ์„ฑ์žฅ์ฃผ๋กœ ๋ช…ํ™•ํ•˜๊ฒŒ ๋‚˜๋ˆ„๊ธฐ ์–ด๋ ค์›Œ์š”. ๋‹จ์ˆœํžˆ ๊ธฐ์—…์ด ์˜ค๋ž˜๋˜๊ณ  ๊พธ์ค€ํžˆ ์ˆœ์ด์ต์„ ๋‚ธ๋‹ค๊ณ  ํ•ด์„œ ๊ฐ€์น˜์ฃผ๊ฐ€ ๋˜๊ณ , ์„ค๋ฆฝ๋œ ์ง€ ์–ผ๋งˆ ์•ˆ ๋๊ณ  ์ ์ž์ง€๋งŒ ํ˜์‹ ์ ์ธ ๊ธฐ์—…์ด๋ผ๊ณ  ์„ฑ์žฅ์ฃผ๊ฐ€ ๋˜๋Š” ๊ฑด ์•„๋‹ˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด์—์š”. ์˜ค๋Š˜์˜ ์„ฑ์žฅ์ฃผ๊ฐ€ ๋‚ด์ผ์€ ๊ฐ€์น˜์ฃผ๊ฐ€ ๋˜๊ณ , ๋ฐ˜๋Œ€์ธ ๊ธฐ์—…๋„ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์‹œ๋Œ€์— ๋”ฐ๋ผ์„œ ๊ทธ ๊ธฐ์ค€์ด ๋‹ฌ๋ผ์ง€๊ฑฐ๋“ ์š”. 30๋…„ ์ „์—๋Š” ์ „์ž๋‚˜ ์ž๋™์ฐจ์™€ ๊ด€๋ จ๋œ ์ฃผ์‹์ด ์„ฑ์žฅ์ฃผ๋กœ ๋ถˆ๋ ธ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ์ตœ๊ทผ์—” ๋ฐ”์ด์˜ค์™€ 2์ฐจ์ „์ง€(๋ฐฐํ„ฐ๋ฆฌ), IT ๋“ฑ์„ ์„ฑ์žฅ์ฃผ๋กœ ์—ฌ๊ธฐ์ฃ . ์„ฑ์žฅ์ฃผ์˜€๋˜ ์‚ผ์„ฑ์ „์ž๋‚˜ ํ˜„๋Œ€์ฐจ๋Š” ์–ด๋Š์ƒˆ ๊ฐ€์น˜์ฃผ๊ฐ€ ๋๊ณ , ๊ฐ€์น˜์ฃผ์˜€๋˜ LGํ™”ํ•™์€ 2์ฐจ์ „์ง€ ๋ถ„์•ผ์—์„œ ์•ž์žฅ์„œ๋ฉด์„œ ์„ฑ์žฅ์ฃผ๋กœ ๋ณด๊ธฐ๋„ ํ•ด์š”(+๊ณง ์ƒ์žฅํ•  LG์—๋„ˆ์ง€์†”๋ฃจ์…˜์ด ์ฐ ์„ฑ์žฅ์ฃผ๊ฐ€ ๋  ์ˆ˜๋„). 

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written by Benjamin Yoon
edited by Jiny Kim
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์ด ๋งํฌ๋ฅผ ๋ณต์‚ฌํ•ด, ์ฃผ๋ณ€์— ํŒŒ์ธ์• ํ”Œ์„ ์†Œ๊ฐœํ•ด์ฃผ์„ธ์š” ๐Ÿ‘‰ bit.ly/pineapple_letter


์ง€๋‚œ ํŒŒ์ธ์• ํ”Œ์„ ๋†“์ณค๋‹ค๋ฉด ์•„๋ž˜ ์ œ๋ชฉ ํด๋ฆญ!


๋” ๋งŽ์€ ์กฐ๊ฐ์ด ๋ณด๊ณ  ์‹ถ๋‹ค๋ฉด ํŒŒ์ธ์• ํ”Œ ํ™ˆํŽ˜์ด์ง€๋กœ ๋†€๋Ÿฌ์˜ค์„ธ์š”!

์ด ๊ธ€์€ ๋‹จ์ˆœํžˆ ์ •๋ณด ์ œ๊ณต์„ ์œ„ํ•ด ์ž‘์„ฑ๋˜์—ˆ์œผ๋ฉฐ, ๋ฒ•๋ฅ , ์„ธ๋ฌด, ํˆฌ์ž, ๊ธˆ์œต ๋“ฑ ์–ด๋Š ์ธก๋ฉด์—์„œ๋„ ์ฑ…์ž„ ์žˆ๋Š” ์กฐ์–ธ์ด ๋  ์ˆ˜ ์—†์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์–ด๋–ค ์ข…๋ฅ˜์˜ ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๊ถŒ์œ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ๋Š” ์ ์„ ๋ช…ํ™•ํžˆ ๋ฐํž™๋‹ˆ๋‹ค.

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