🦾러시아 없이는 못 사는 로봇 기업 상장 소식

2026. 03 . 24 (화)

KOSPI ▼5,405.75 │ KOSDAQ ▼1,096.89│ 원/달러환율 ▲1,516.87

직전 거래일 오후 3시 30분 기준

✴ 뉴스톱╎서울 강남에서 'AI 대전환 시대, 신뢰받는 디지털 정보보안 전략' 포럼을 열었어요. 산·학·연·관 전문가들이 두 세션에 걸쳐 기업 정보보안 대응 전략을 발표했고, 보안 실무 담당자와 금융업계 관계자 등 80여 명이 자리했죠.

✴ 에이티넘인베스트먼트╎주총 현장에서 주주들의 배당 확대 요구를 즉석에서 수용해 주당 배당금을 130원에서 140원으로 올렸어요. 총 배당금은 64억원으로 전년 대비 두 배 뛴 규모예요. 지난해 호실적을 바탕으로 주주 의견에 빠르게 화답한 결과예요.

✴ 카나프테라퓨틱스╎코스닥 상장 첫날 공모가 2만원 대비 153% 오른 5만600원에 마감하며 흥행을 기록했어요. 투자한 주요 FI들은 상장 기준 5~8배 수준의 평가이익 구간에 진입한 상태예요. 다만 업계에선 락업 해제 이후 주가 흐름이 실제 회수 성과를 가를 변수로 보고 있어요.

✴ VIG파트너스╎미국에서 진행 중인 본촌치킨 매각전에 글로벌 SI·FI 10여 곳이 인수 의향서를 제출하며 흥행 기대감이 커지고 있어요. 반도체 장비사 PTC와는 이번 주 안에 주식매매계약을 체결할 예정으로, 전체 거래 기준 기업가치는 약 1500억원 수준이에요.

✴ 남양유업╎이사회가 홍원식 전 회장 일가의 횡령 공탁금 82억원을 소액주주에게 특별배당하기로 의결했어요. 오너 범죄 피해액을 주주에게 직접 돌려주는 방식으로, 국내 사모펀드 사상 첫 사례로 평가받고 있어요.

✴ 캡스톤파트너스╎오션스바이오에 9억원 규모 RCPS를 인수하는 후행투자를 단행했어요. 이번 투자로 지분율이 6.5%에서 10%로 높아지며 FI 가운데 최대 주주 자리에 올랐고, 추가 투자 라운드도 진행 중인 것으로 전해져요.

✴ 군인공제회╎2000억원 규모 국내 PE 공동투자 펀드 위탁운용사 선정 공고를 내고 제안서 접수를 시작했어요. 단일 GP에 자금 전체를 집중하는 구조로, 블라인드 형태로 결성되며 내달 3일 제안서 접수를 마감해요.

✴ 경찰공제회╎10년 만에 PE 블라인드펀드 출자를 재개하며 제네시스PE, BNW인베스트먼트, 케이스톤파트너스를 최종 GP로 확정했어요. 각 400억원씩 총 1200억원이 배정되며, AI·반도체 등 혁신성장 분야에 출자액 150% 의무 투자 조건이 걸렸어요.

✴ 우리벤처파트너스╎투자사 에이엘로봇이 코스닥 기술특례상장 기술성평가에서 A등급을 획득하며 상장 청신호를 켰어요. 시총이 1200억원을 넘으면 텐배거 달성이 가능한 구간으로, 현재 시장에서 거론되는 몸값은 2000억원 안팎이에요.

✴ 얼라인파트너스╎DB손해보험 정기주총에서 추천 후보인 민수아 독립이사 선임에 성공했어요. 보험업권에서 주주제안 이사가 표대결을 거쳐 이사회에 진입한 건 이번이 처음으로, 행동주의 캠페인이 보험사로까지 확산됐다는 평가예요.

✴ 한국투자프라이빗에쿼티╎글로벌 투자부문이 수출입은행 핵심광물 펀드 GP로 선정되며 플래그십·글로벌·SS 3각 편대 체제를 완성했어요. 각 부문의 독자 펀딩이 잇따르며 실질 AUM이 4조원 중후반대로 올라섰죠.

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러시아 없이는 못 사는 로봇 기업

⭑ 웨어러블 로봇 기업, 코스모로보틱스의 등장

재활 치료에 쓰이는 웨어러블 로봇을 만드는 코스모로보틱스가 4월 IPO를 앞두고 있어요. 3월 말 수요예측을 시작으로 본격적인 상장 절차에 들어가는 건데요.

이 회사, 이름은 낯설어도 기술 뿌리는 꽤 깊어요. 2013년 러시아에서 설립된 엑소아틀레트라는 로봇 기업과 2016년 기술이전 계약을 맺고 한국 법인을 세운 게 시작이에요. 이후 미국, 유럽, 러시아, 중국 법인을 아우르는 사업지주회사로 성장했고, 2023년 코스모그룹 계열로 편입되면서 지금의 이름을 달았어요.

기술 인증 측면에서는 나름 탄탄해요. 국내 3등급 의료기기 인증은 물론, 규제가 까다롭기로 유명한 미국 FDA 510(k)와 유럽 CE MDD까지 통과했거든요. 재활 분야에서 쌓은 제어 기술이 향후 산업용이나 홈케어 로봇으로 확장될 수 있다는 점도 긍정적인 평가를 받고 있고요.

⭑ 매출의 80%가 해외, 근데 그 해외가 문제...

코스모로보틱스는 해외 매출 비중이 82.5%, 수출 비중이 87.9%에 달하는 수출 주도형 기업이에요. 숫자만 보면 글로벌 경쟁력의 증거처럼 보이지만, 속을 들여다보면 얘기가 달라져요. 그 해외 매출 대부분이 러시아 한 곳에서 나오거든요. 그것도 러시아 정부의 의료 재활 프로젝트 보조금이 사실상 전부예요. 러시아 매출의 95% 이상이 정부 예산 집행에 연동된 구조예요.

문제는 이 구조가 얼마나 취약한지예요. 러시아 정부가 예산 우선순위를 바꾸는 순간, 매출이 통째로 흔들릴 수 있어요. 2022년부터 이어지는 러시아-우크라이나 전쟁은 이 리스크를 현실로 만들 수 있는 변수고요. 글로벌 매출이라는 숫자 뒤에 사실은 러시아 정책 리스크가 고스란히 숨어 있는 셈이에요.

⭑ 2027년 흑자 전환, 믿어도 될까?

회사는 2027년 흑자 전환을 공언하고 있어요. 유아용 웨어러블 로봇 BAM-K, 보행보조 로봇 COSuit 신제품 출시와 미국 홈케어 시장 진입, 산업용 로봇 매출 본격화가 전제인데요. 전제 조건 하나하나가 만만치 않아요.

유럽은 CE MDR이라는 강화된 의료기기 규제를 도입했는데, 코스모로보틱스가 목표로 하는 올해 6월 인증 취득이 심사 지연이나 보완 자료 요구로 밀릴 가능성이 있어요. FDA 인증도 마찬가지고요. 현금 사정도 빠듯해요. 2025년 3분기 기준 현금성 자산이 약 26억원 수준인데, 공모자금 215억원 중 74%인 159억원을 R&D, 인증, 특허 비용으로 쓸 계획이에요. 인증이 늦어지고 매출이 안 따라오면 공모 자금만 소진하다가 재무 위기로 이어질 수 있다는 우려가 나오는 이유예요.

수급 부담도 짚어야 해요. 상장 직후 유통 가능 물량이 전체의 32.4%인 약 1,041만 주고, 한 달 뒤엔 43.3%인 1,390만 주로 급격히 늘어요. 주가 변동성이 클 수밖에 없는 구조예요. 기술력은 분명히 있는 기업이에요. 다만 그 기술이 러시아 의존도, 인증 지연 리스크, 오버행 압력을 동시에 넘어설 수 있는지, 시장의 검증은 이제부터예요.

_ 이지혜 기자

계약서를 인수한 건지, 분쟁을 인수한 건지...

⭑ 같은 계약서, 다르 읽기

슈링크로 유명한 피부 미용 의료기기 기업 클래시스가 소송에 휘말렸어요. 리팟 레이저 공동개발자인 피부과 전문의 2명이 최근 클래시스를 상대로 약정금 청구 소송을 낸 건데요. 베인캐피탈이 클래시스를 인수한 뒤, 기존에 맺어둔 이익 배분 약정이 지켜지지 않고 있다는 게 이들의 주장이에요.

분쟁의 시작은 2022년 1월에 체결된 특허발명의 독점적 실시에 관한 계약이에요. 원고 측은 이 계약이 단순한 특허 실시권 계약이 아니라, 자신들이 독점 실시권을 자발적으로 포기한 대가로 이익을 나누기로 한 민사상 약정이라고 봐요.

반면 클래시스는 정반대로 읽어요. 특허법상 실시권 계약이기 때문에 특허가 등록되지 않은 기간엔 로열티를 줄 의무 자체가 없다는 거죠. 같은 계약서 한 장을 두고 법적 성격이 완전히 달리 해석되는 상황이에요.

⭑ 리팟은 팔렸다, 그런데 돈은?

리팟은 흑자(갈색 반점)를 제거하는 레이저 치료기기예요. 원고는 2019년부터 의료기기 업체 이루다와 함께 이 장비를 공동 개발한 피부과 전문의들인데요. 리팟이 2022년 9월 출시됐을 때, 클래시스는 아직 이루다를 인수하기 전이었어요. 그러니까 특허 독점 실시권 포기와 이익 배분 약정은 클래시스가 그림 안에 들어오기 전에 이미 맺어진 셈이에요.

클래시스는 2023년 9월 이루다를 인수하면서 리팟의 특허 독점 실시권도 함께 넘겨받았어요. 원고는 바로 이 시점 이후가 문제라고 봐요. 리팟은 이미 팔리고 있고 수익도 나고 있는데, 특정 국가의 특허 등록 여부와 상관없이 애초에 수익을 나누기로 한 약정이라면 당연히 지급 의무가 있다는 논리죠. 이에 대해 클래시스는 원고가 이익 분배를 요구한 2023년과 2024년 당시, 한국과 일본에 특허 등록이 없었고 미국 매출도 없었기 때문에 실시료를 줄 근거가 없다고 맞서고 있어요.

⭑ 소송이 베인캐피탈 회수 일정을 건드리는 이유

법원은 이미 원고 측 가처분 신청을 받아들여 클래시스 본점 부동산에 가압류를 결정한 상태예요. 이 사건이 단순한 특허 분쟁에 그치지 않는 이유가 바로 여기 있어요.

최종 판단이 민사상 이익 분배 약정 쪽으로 기울면, 클래시스는 특허 등록 여부와 무관하게 수익 배분 의무를 지게 돼요. 반대로 '특허 실시권 계약'으로 정리되면 로열티 지급 조건 자체가 달라지고요.

IB 업계에서는 이 판결이 현재 투자금 회수를 추진 중인 베인캐피탈의 엑싯 성과에도 영향을 미칠 수 있다고 봐요. 계약서 한 장의 해석이 딜 밸류에이션까지 닿는, 흔치 않은 케이스예요.

_최양해 기자

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🔌IPO 전선 이상무╎적자 속에서도 지켜낸 충전 1황의 자리

전기차 충전 인프라 기업 채비가 코스닥 상장을 위한 증권신고서를 제출하며 IPO 공모 절차에 본격 돌입했어요. 대기업들이 줄줄이 충전 사업에서 손을 떼는 사이, 채비는 고속도로 휴게소 충전 사업 수주와 입지 선별 전략으로 민간 급속 충전 점유율 1위를 지켜냈어요. 전기차 보급 급증과 이재명 정부의 친환경 정책 기조가 맞물리면서, 적자 구조를 언제 탈출하느냐가 상장 흥행의 핵심 변수로 보여요.

💉냉각 기술 대박╎경쟁률이 무려 2097대 1?

리센스메디컬이 일반 공모주 청약에서 2097.68대 1 경쟁률을 기록하며 증거금 4조원을 모았어요. 피부 냉각 마취 솔루션 'TargetCool'을 앞세운 정밀 냉각 기술 기업으로, 기관 수요예측(1352대 1)에서도 올해 최고 경쟁률을 세웠을 만큼 시장 기대감이 높아요. 공모가는 밴드 상단인 1만1000원으로 확정됐고, 3월 31일 코스닥 상장 후 글로벌 시장 공략에 본격 나설 계획으로 보여요.

📊대주식의 시대╎AI 중심 자산배분 전략 제시

미래에셋증권 박희찬 투자전략부문 대표가 지금은 채권보다 주식 비중을 높여야 할 때라고 짚었어요. 선진국의 재정 확장으로 국채 신뢰도가 낮아진 반면, AI 관련 반도체·전력 인프라 섹터로의 자금 집중 흐름은 계속된다는 분석이에요. 빅테크 직접 투자보다 이들의 설비투자 수혜주를 노리는 중장기 전략이 유효하다는 게 핵심 메시지로 보여요.

🤖텐배거 눈앞╎에이엘로봇 IPO로 10배 수익 넘본다

우리벤처파트너스가 2023년 120억원 몸값 시절 30억원을 베팅한 에이엘로봇이 올 하반기 코스닥 상장을 향해 속도를 내고 있어요. 기술성평가 A등급 획득에 RCPS 보통주 전환, 23대 1 무상증자까지 마무리하며 IPO 채비를 착착 갖춘 모습이에요. 상장 후 시총이 1200억원을 넘으면 10배 수익 달성이 가능하고, 시장에서 거론되는 2000억원 몸값이 인정되면 그 이상도 내다볼 수 있는 구조로 보여요.

🏦9부 능선╎지주사 전환 가시권…IPO 딜레마는 여전

교보생명이 금융위로부터 SBI저축은행 대주주 적격성 승인을 받으며 신창재 회장의 20년 숙원인 금융지주사 전환이 본격화됐어요. 총 9000억원 규모로 SBI저축은행 최대주주 지위를 확보하고, 올 상반기 지주사 인가 신청 후 내년까지 교보홀딩스 출범을 목표로 하고 있어요. 다만 IMM PE·EQT와의 풋옵션 분쟁이 아직 끝나지 않아, 공모가를 높이면 정산 부담이 커지고 낮추면 기업가치가 저평가되는 IPO 딜레마가 남아 있어요.

⚠️삼중 악재╎특허·소송·회계 신뢰도 동시에 흔들려

이오플로우가 유럽 특허 침해 벌금 약 2억7000만원을 확정받았어요. 항소 절차를 제대로 밟지 못해 기회 자체를 날렸고, 회계 쪽도 연결·별도 재무제표 간 수치가 맞지 않아 외부감사인이 감사 의견 형성조차 못 하는 상태예요. 특허 리스크, 소송 대응 실패, 회계 검증 차질이 한꺼번에 터지면서 단기간 신뢰 회복은 쉽지 않을 것으로 보여요.

BBQ가 남미를 후라이하러 갔다

1호점, 그냥 막 지른게 아니에요!

제너시스BBQ 그룹이 어제(23일) 콜롬비아 메데진에 남미 1호점 'BBQ 프로벤사점'을 열었어요. 그런데 입지 선정부터 심상치 않습니다. 매장이 들어선 곳이 글로벌 매거진 타임아웃이 세계에서 가장 쿨한 거리로 선정한 엘 포블라도 내 프로벤사 지역이거든요. 힙한 동네의 가장 핫한 스트리트에 딱 꽂았다는 거죠.

매장 규모도 꽤 됩니다. 복층 구조에 300㎡, 133석짜리 프리미엄 카페형 매장(CDR 모델)으로 운영해요. 우리가 알던 동네 치킨집 이미지랑은 완전 다른 결이에요. 메뉴도 마찬가지고요. 골든후라이드 치킨, 라이스볼, UFO 치킨(치즈 퐁듀 플래터) 같은 K-푸드 시그니처를 내세우면서, 현지인 입맛에 맞춘 그릴 치킨도 추가할 예정이래요. 현지화와 K-푸드 정체성 사이의 줄타기인데, 이미 중미에서 한 번 통한 방식입니다.

근데 왜 하필 콜롬비아인가

사실 이 선택엔 치밀한 지정학적 계산이 있어요.

콜롬비아는 남미에서 두 번째로 인구가 많은 나라(약 5,340만 명)인 데다, 젊은 인구층을 중심으로 외식과 글로벌 브랜드 소비가 빠르게 늘고 있거든요. 쉽게 말하면, 지갑이 열리기 시작한 젊은 시장이에요.

위치도 딱 맞아떨어집니다. 콜롬비아는 BBQ가 2023년에 진출한 파나마 바로 옆 나라거든요. 이미 중미에 깔아놓은 네트워크에서 자연스럽게 이어지는 거점이라 리스크도 훨씬 낮아요.

현지 파트너도 잘 골랐다는 의견이 많아요. 그들의 픽은 뉴욕에서 F&B 사업을 해온 콜롬비아 외식 전문기업 베베쿠사(Bebeku Inc)가 파트너인데, 현지 감각이 있는 곳이라 기대가 되는 느낌이에요.

다음은 브라질, 아르헨티나, 그리고...

이번 콜롬비아 진출은 마침표가 아니라 쉼표예요.

BBQ는 콜롬비아를 시작으로 멕시코, 브라질, 아르헨티나까지 넓혀가겠다고 밝혔어요.

그에 맞게 전략도 꽤 체계적입니다. 영어권 북미에서 먼저 자리 잡고, 스페인어권 중미·카리브 지역에서 성공 모델을 만든 뒤, 그걸 발판으로 남미 전체를 공략하는 그림이에요.

숫자는 언제나 흐름을 증명하죠, 이번에도 그렇게 보입니다. 현재 파나마, 코스타리카, 바하마 등 중미·카리브해 지역에만 20여 개 매장이 있고, 온두라스에서는 1호점 열자마자 1분기 안에 4호점까지 낸다고 하니까요. 전 세계 57개국에 진출한 BBQ, 이번 콜롬비아 거점을 발판으로 남미를 어떻게 뚫어나갈지 속도가 관건입니다.

상환전환우선주..?

✴ RCPS

상환전환우선주(RCPS)는 투자자가 원할 때 돈을 돌려받거나(상환), 주식으로 바꿀 수 있는(전환) 권리가 붙은 우선주예요.

어떻게 작동하냐면요, 스타트업에 투자할 때 VC나 FI가 보통주 대신 RCPS를 받는 경우가 많아요. 회사가 잘 되면 보통주로 전환해서 상장 차익을 노리고, 반대로 회사가 기대만큼 안 크면 원금(+약정 이자)을 돌려받는 구조예요. 투자자 입장에선 "잘 되면 주식, 안 되면 채권"처럼 양쪽으로 안전망을 깔아두는 셈이죠.

실제로 이런 경우가 많아요. 초기 스타트업 투자 라운드에서 거의 기본값처럼 쓰이고, M&A 딜에서 PE가 중간 단계 자금을 집행할 때도 자주 활용돼요. 회사 가치가 올라갈수록 보통주 전환 비율이 유리하게 설계되기 때문에, 투자자로선 업사이드를 극대화하면서 다운사이드도 방어할 수 있어요.

오늘 뉴스에서 보면, 캡스톤파트너스가 오션스바이오에 9억원 규모 RCPS를 인수한 게 바로 이 구조예요. 후행투자(기존 포트폴리오에 추가 투자)를 하면서도 보통주가 아닌 RCPS를 택한 건, 회사 성장에 베팅하되 리스크는 제한하겠다는 의도로 읽혀요. 이번 투자로 지분율이 6.5%에서 10%로 뛰며 FI 중 최대주주가 됐죠.

헷갈리기 쉬운 건 CB(전환사채)예요. CB도 주식으로 전환할 수 있다는 점에서 비슷하지만, CB는 원래 채권이라 이자가 붙고 만기가 명확해요. RCPS는 주식의 일종이라 회계 처리 방식도 다르고, 의결권·배당 우선권 같은 주주 권리도 함께 설계할 수 있다는 차이가 있어요.

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