💌알파레터: 유상증자를 하는 이유와 장점/단점 정리!

2021/01/25 월요일

이번주 알파토픽

'유상증자'

# 유상증자란?

유상증자는 기업이 자본을 조달하기 위해 사용하는 방법 중 하나로, 새 주식을 발행하여 자본금을 확보하는 것을 뜻합니다. 유상증자를 하는 기업은 추가로 주식을 발행하고, 추가 발행된 신주를 사길 원하는 청약자는 청약한 주식 수만큼 금액을 지불하고 주식을 받는 구조입니다.

# 유상증자의 장점은?

1. 자본금 유입으로 인한 재무건전성 개선

유상증자는 은행대출/회사채 발행과 다르게 이자 비용없이 실질적인 현금 흐름 유입을 만들어 낼 수 있습니다. 추가 발행하는 주식 수만큼 기업의 자본금이 늘어나므로 *재무건전성 개선 효과를 얻을 수 있습니다. 이러한 이유로 기업에서 가장 선호하는 자본 조달방식으로도 알려져 있습니다.

* 재무건전성 개선 효과: 쉽게 말해 부채비율(부채/자본금)이 낮아진다는 의미입니다. 유상증자를 시행하면 자본금이 커져 부채비율이 낮아지는 효과를 기대할 수 있습니다. 이는 해당 기업의 안정성에 긍정적인 역할을 하며, 기업 가치 평가에도 긍정적인 영향을 끼칩니다.

2. 이자상환 비용이 발생하지 않음

위에서 언급된 것처럼 유상증자는 채권이나 은행 대출과 달리 이자 비용이 발생하지 않으며 원금 상환에 대한 부담이 적습니다. 즉, 회사 입장에서는 자금 조달에 따른 상당한 비용을 아낄 수 있게 되는 것입니다.

# 유상증자의 단점은?

1. 주주 가치 희석

주주 입장에서는 주식 수가 많아짐에 따라 지분율이 낮아지게 됩니다. 뿐만 아니라 *주당순이익(EPS)이 낮아져 주식 가치가 하락하는 현상이 발생하여 악재로 여겨지기도 합니다.

* 주당순이익(EPS) = 당기순이익/발행주식수

2. 필요자금 조달 실패 가능성

위에서 언급된 것처럼 유상증자를 시행하면 주식수가 많아짐에 따라 주당순이익(EPS)이 감소하여 주주 가치가 희석됩니다. 이에 기존 주주들의 반발과 저조한 참여율로 인해 필요 자금을 충분히 조달하지 못할 수 있습니다.

# 유상증자도 종류가 여러 개라구요?

1. 일반공모

구주주의 우선적인 신주 인수 권리를 배제하고, 일반 투자자들을 대상으로 하는 유상증자를 뜻합니다. 일반적으로 나머지 두 방식 보다는 악재로 적용되는 경향이 있습니다. 새로운 주주들이 들어오는 것을 뜻하므로 기존 주주들의 지분율이 희석되기 때문입니다.

2. 주주배정(주주우선배정)

주주배정 방식은 기존 주주들에게 유상증자에 대한 우선적인 청약권리를 주는 유상증자를 뜻합니다. 구주주에게서 청약을 받은 뒤 남는 실권주는 이사회의 결정에 따라 소멸 처리하거나, 임직원 배정과 같은 방법으로 처리하게 됩니다.

비슷한 방식으로 '주주우선배정' 방식이 있는데, 이는 구주주를 대상으로 청약을 우선 시행하고 미달된 경우 '실권주'를 유상증자 주관사인 증권회사에서 인수하거나, 일반 투자자들에게 공모를 받는 방식을 뜻합니다.

3. 제 3자 배정

제 3자 배정 방식은 특정인이나 법인투자자들을 대상으로 실시하는 유상증자를 뜻합니다. 만약 배정 받는 제 3자가 기업인 경우 M&A의 일환일 경우가 많아 다른 방법들에 비해 상대적으로 호재로 여겨지는 경향이 있습니다. 이에 직접적인 확인을 원한다면, 유상증자 결정문 제일 아래에서 확인이 가능합니다.