🛒다이소·코스트코로 이익률 살린 "이 기업"

2026. 06 . 11 (목)

KOSPI ▼7,730.82 │ KOSDAQ ▼951.61│ 원/달러환율 ▲1,524.65

직전 거래일 오후 3시 30분 기준

✴ 칼라일╎청호나이스 유족 등 주주와 경영권 인수를 위한 주식매매계약을 체결하며 인수를 공식화했어요. 인수 대상에는 정수기 필터·부품 계열사인 마이크로필터와 엠씨엠도 포함됐죠. 거래 규모는 1조원 안팎으로 거론되는데, 고객 계정과 A/S망을 갖춘 렌탈 플랫폼의 반복 수익 구조에 베팅했다는 평가가 나와요.

✴ 에이스톤벤처스╎국민성장펀드 출자사업에서 생태계 분야 도전리그 위탁운용사로 선정되면서 이달 신규 벤처펀드 조성 작업에 착수했어요. 유일로보틱스와 지투파워 등에서 쌓아온 회수 성과가 짧은 업력에도 운용 역량을 인정받은 배경으로 꼽히죠. 기존 펀드에 참여했던 금융권 출자자들의 재출자 검토가 이어지면서 펀딩 안정성도 높다는 평가가 나와요.

✴ 하나벤처스╎주관하는 민간모펀드 출자사업 접수 결과, 위탁운용사 7곳을 모집하는 자리에 벤처캐피탈 29곳이 제안서를 냈어요. 올 초 주요 정책기관 출자사업에서 자격을 확보한 운용사들이 대거 몰리면서 흥행에 성공했다는 평가가 나오죠. 특히 중소형 펀드를 준비하는 일반리그 부문에 지원이 집중되며 경쟁이 한층 치열해졌어요.

✴ 런던베이글뮤지엄╎사모펀드 JKL파트너스에 인수된 뒤 처음 받아든 연간 실적에서 매출 938억원을 기록하며 900억원 고지를 넘어섰어요. 브랜드 평판 논란이 불거진 와중에도 외형 성장세가 이어진 거죠. 다만 매출이 늘어나는 동안 영업이익률은 오히려 소폭 하락해 수익성 개선이 과제로 남았다는 평가가 나와요.

✴ 한국성장금융투자운용╎K-콘텐츠·미디어 전략펀드 3호' 위탁운용사 선정에 나서면서 모펀드 출자비율을 전작(40%)보다 낮은 25% 이내로 제한했어요. 운용사들이 민간 LP로부터 400억원대 중후반을 직접 조달해야 하는 구조가 된 셈이라, 영화펀드 수익률에 여전히 보수적인 LP 시장에서 펀드레이징 부담이 대폭 커졌어요.

✴ 우아한형제들╎배민 매각전이 우버의 DH 지분 36.83% 보유 신고와 주당 33유로 예비 인수 제안으로 DH 전체 경영권 분쟁으로 번지면서, 7월 본입찰을 앞두고 8조원 안팎의 몸값에 단독 인수보다 SI·FI 컨소시엄 구조가 현실적 대안으로 거론돼요.

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대망의 스페이스X, 내일 상장

사상 최대 IPO의 구조와 맥락

일론 머스크의 스페이스X가 6월 12일, 나스닥에 티커 SPCX로 상장해요. 공모가는 주당 135달러, 총 약 5억 5,600만 주 기준으로 약 750억 달러 조달을 목표로 하는데, 2019년 사우디 아람코를 뛰어넘는 역대 최대 규모 기업공개예요.

기업가치는 약 1.75~1.77조 달러로 평가받아요. 이 숫자를 이해하려면 스페이스X가 지금 어떤 구조의 회사인지 먼저 봐야 해요.

세 개의 사업, 하나의 현실

S-1 공시 기준 2025년 전체 매출은 187억 달러로, 이 중 스타링크가 이끄는 커넥티비티 부문이 114억 달러, 전체의 61%를 차지해요. 커넥티비티와 로켓 발사를 담당하는 스페이스 부문은 모두 영업 흑자를 내고 있고, 전사 적자의 주된 원인은 xAI 합병으로 편입된 AI 부문이에요.

AI 부문(SpaceXAI)은 2025년 한 해 63.6억 달러의 영업손실을 기록했고, 2026년 1분기 단일 분기에도 24.7억 달러의 영업손실을 냈어요. 결국 스타링크가 벌어들이는 현금으로 로켓 개발비와 AI 적자를 함께 떠받치는 구조라고 볼 수 있죠.

구독자 1인당 평균 월 매출(ARPU)은 2023년 99달러에서 2026년 1분기 66달러까지 내려왔는데, 단가를 낮추는 대신 가입자 수를 빠르게 늘리는 전략으로 보여요. 누적 결손금은 2026년 3월 말 기준 413억 달러에 달하고, S-1은 머스크가 42%의 경제적 지분으로 의결권의 85%를 쥐는 지배구조 리스크를 핵심 경고 사항으로 명시하고 있어요

리테일 30%, 전례 없는 구조

이번 IPO가 주목받는 이유 중 하나는 공모 구조예요.

통상 IPO에서 개인 투자자에게 배정되는 물량은 5~10% 수준인데, 스페이스X는 전체 공모 물량의 30%, 금액으로는 200억 달러 이상을 리테일 투자자에게 배정하겠다고 밝혔어요.

로빈후드, 피델리티, 찰스 슈왑 등을 통해 공모가와 동일한 가격으로, 기관투자자와 동시에 매수할 수 있도록 했고요. CFO 브렛 존슨센(Bret Johnsen)은 "리테일이 역대 어떤 IPO보다 큰 비중을 차지할 것"이라고 직접 밝히기도 했어요. 다만 수요가 이미 초과청약 상태로 공급을 크게 웃도는 만큼, 실제 배정은 일부 또는 0주에 그칠 수 있다는 점은 감안해야 해요.

스페이스X 상장이 한국 시장에 던지는 변수들

스페이스X 상장은 국내 투자자들에게도 간접적인 파장을 줄 수 있어요. 시가총액 1.75조 달러짜리 종목이 나스닥에 편입될 경우, 글로벌 패시브 펀드들이 포트폴리오를 재조정해야 하는 상황이 만들어질 수 있어요.

기존에 보유한 아시아 IT 대형주나 고밸류에이션 성장주 일부를 매도해 자금을 확보해야 할 수 있다는 시각이 국내 증권가 일부에서 나오는데, 다만 신규 상장 종목의 주요 지수 편입에는 통상 일정 시간이 걸린다는 점에서 이 영향이 어느 정도일지는 편입 속도와 최종 공모 규모에 따라 달라질 수 있어요.

한편으로는 스타링크 확장이 위성통신 관련 국내 산업과 접점을 형성하고 있기도 하고, 이번 상장 성사 여부 자체가 하반기 글로벌 IPO 시장의 온도계 역할을 할 수 있어요. OpenAI나 Anthropic 등 대형 AI 기업들의 상장 여부에도 영향을 줄 수 있는 사안이에요.

다이소·코스트코로 이익률 살린 "이 기업"

⭑ 신성장 채널, 무명에서 벗어나다

롯데웰푸드가 올해 1분기 영업이익을 전년 동기 대비 174% 끌어올렸어요. 매출 증가율은 2%에 불과한데 이익이 이렇게 뛴 건 구조가 바뀐 덕분이에요. 저수익 제품과 채널을 정리하고, 물류·구매 효율을 개선한 결과 영업이익률이 1.7%에서 3.5%로 올라섰거든요.

그 중심에 '신성장 채널' 공략이 있어요. 롯데웰푸드가 자체적으로 분류하는 신성장 채널에는 온라인, 창고형 마트(코스트코·트레이더스), 다이소, 올리브영 같은 전문점이 들어가요. 1분기 기준 이 채널의 국내 매출 비중이 약 12%까지 올라왔는데, 지난해 말만 해도 9~10% 수준이었으니 속도가 꽤 빠른 셈이에요.

⭑ 과거를 탈피하다

대형마트·편의점 같은 전통 채널에는 중간 벤더도 있고, 할인 행사를 주기적으로 돌리면서 재고를 밀어낼 여지가 있어요. 그런데 다이소나 창고형 마트는 취급하는 SKU(재고 관리 단위, 쉽게 말해 판매 품목 수)가 정해져 있어요. 진입하려면 기존 방식이 아니라 그 채널에 맞는 전용 제품이나 패키징이 필요한 거죠.

롯데웰푸드는 이 부분을 '공백'으로 인식하고 작년 하반기부터 대응을 본격화했어요. 외부에서 혁신추진단장을 영입해 내부 진단을 맡기고, 5개월 만에 대표로 올린 것도 같은 맥락이에요. 수익성이 낮아진 채널과 제품을 정리하면서, 성장률이 높은 채널에 새로 들어가는 투트랙으로 움직인 거예요.

⭑ 프리미엄 + 트렌드 거기에 브랜드 한 스푼

채널 재편만으로 이익률을 지키긴 어렵죠. 롯데웰푸드는 주요 브랜드의 가격대를 올리는 작업도 병행하고 있어요. 1분기에는 빼빼로 더블리치 솔티바닐라처럼 초코 코팅량을 4.6배 늘린 프리미엄 라인을 내놓고, 가나와 몽쉘의 고급 라인업도 보강했어요. 두바이 피스타치오 열풍에 맞춰 찰떡파이·크런키의 두바이 스타일 맛도 선보였고요.

2분기엔 KBO와 손잡고 각 구단 엠블럼과 마스코트를 새긴 빼빼로·자일리톨·꼬깔콘을 출시했어요. 역대급 인기를 달리는 KBO가 최근 역대 최소 경기 500만 관중을 돌파한 만큼, 타이밍도 나쁘지 않아 보여요. 채널 구조를 정비하면서 브랜드 가치도 같이 올리는 흐름, 이익률 회복이 일회성에 그칠지 지속될지를 가늠하는 포인트가 될 것 같아요.

_김태호 기자

여기가 그 항공 부품 파는 곳이라고요?

⭑ PE 빅플레이어들이 줄줄이 참전한 이유

항공기 부품 제조업체 율곡 인수전에 국내 대형 사모펀드(PEF) 운용사들이 대거 뛰어들었어요. 본입찰에는 스틱인베스트먼트와 KCGI가 참여한 것으로 파악되고, 앵커프라이빗에쿼티, 프리미어파트너스, VIG파트너스도 인수 후보군으로 거론돼 왔거든요. 우선협상대상자는 이달 중순께 가려질 전망입니다.

왜 이렇게 많은 운용사가 관심을 보이는 걸까요?

율곡은 1990년에 설립된 회사로, 항공기 기체·엔진 부품과 날개 구조물 가공·조립이 주력 사업이에요. KAI(한국항공우주산업) 협력사로 성장했고, 보잉·에어버스 공급망에도 들어가 있는 실질적인 글로벌 항공 밸류체인 참여 업체죠. 시장에서 거론되는 지분 100% 기준 기업가치는 약 4000억원 안팎. 복수 원매자가 붙으면서 최종 인수가격이 더 올라갈 수 있다는 관측도 나오고 있어요.

⭑ 2배로 불어난 기업가치, JKL의 웃음

매각 주체는 JKL파트너스·WJ프라이빗에쿼티 컨소시엄으로, 보유 지분은 47.09%예요. 4000억원 밸류를 단순 적용하면 이들의 지분 가치는 약 1880억원 수준인데, 문제는 처음 투자할 때와 비교하면 기업가치가 2배 이상 올랐다는 점이에요.

JKL파트너스와 WJ PE 컨소시엄은 2019년 12월 400억원 규모 전환우선주(CPS)에 투자하며 처음 율곡에 발을 들였어요. 당시 기업가치는 약 1280억원.

이듬해인 2020년 5월에는 385억원 규모 추가 CPS 투자도 이어갔는데, 당시 기준가는 약 1590억원이었어요. 두 차례 합산 투자금은 785억원, 이를 통해 2대 주주 지위를 확보했죠.

⭑ 팬데믹을 버텨낸 기업이 받는 프리미엄

사실 이 투자금이 가장 빛을 발한 건 코로나19 팬데믹 기간이었어요.

항공 수요가 급감하고 보잉·에어버스의 생산 차질이 이어지면서 항공 밸류체인 전반이 흔들리던 시절, 율곡은 외부 자금을 발판 삼아 생산 기반과 재무 안정성을 지켜냈거든요.

그 버팀목이 팬데믹 이후의 실적 반등으로 이어졌어요. 매출은 2022년 577억원에서 지난해 1288억원으로 2배 이상 늘었고, 영업이익률도 2022년 7%대에서 2024년 14%대까지 올라선 뒤 작년에도 두 자릿수를 유지했어요.

위기를 기회로 바꾼 셈인데, 그 결과가 지금의 높은 기업가치로 돌아온 거예요. IB 업계에서는 복수 원매자 경쟁이 치열해질수록 JKL파트너스와 WJ PE의 회수 성과도 예상보다 커질 수 있다고 보고 있어요.

_김진배 기자

더 많은 기사가 궁금하다면?

🔗 NHN 품은 클라우드╎흡수합병으로 최대주주 교체

이노그리드가 NHN클라우드 계열사 엔에이치엔인재아이엔씨를 흡수합병하면서 NHN클라우드가 최대주주 자리에 오르게 됐어요. 합병기일은 7월 6일로, 신규 주식 발행에 따라 발행주식 수는 현재의 두 배 수준으로 늘어납니다. 이노그리드는 GPUaaS 기반 AI 클라우드 사업을 영위 중인 코스닥 IPO 재추진 기업이에요. 앞서 2024년 최대주주의 일방적인 민원 제기로 상장예비심사 승인이 기수요예측 중 취소된 바 있습니다.

💳 수익 증명 못 한 애플페이╎카드사 추가 도입 논의 재차 제동

현대카드 이후 2호 사업자로 유력하게 거론됐던 토스뱅크가 애플페이 도입을 보류하면서, 신한카드와 KB국민카드 등의 도입 논의도 다시 신중해지는 분위기예요. 이용 건수는 꾸준히 늘고 있지만 현대카드 기준 전체 결제액에서 차지하는 비중이 2%에 미치지 못하고 있고요. 카드사 입장에서는 결제액 비례로 수수료를 부담해야 하는 구조인 데 반해, 수익성 개선 효과가 기대에 못 미친다는 평가가 금융권 안에서 나오고 있습니다.

🗳 투표지 사태 수습 나선 여당╎국정조사·특검 투트랙 추진

더불어민주당이 6·3 지방선거 투표용지 부족 사태의 진상규명을 위해 국정조사와 특검을 동시에 추진하는 투트랙 전략을 공식화했어요. 이번 주 내 본회의 소집을 추진하겠다는 일정도 예고됐고요. 당은 공직선거법·선관위법 개정을 위한 선거제도 개혁 TF도 별도 구성했습니다. 당 일각에서는 감사원의 선관위 직무감찰 허용 등을 담은 원포인트 개헌론도 제기됐어요.

🤖 식품 공장에 AI 로봇╎국내 최초 성형 설비 첫 공개

앤로보틱스가 '서울푸드 2026' 전시회에서 국내 최초 개발 식품가공용 자동화 성형 설비를 처음으로 공개했어요. 수작업과 외산 장비에 의존해온 성형 공정을 국산 기술로 대체하는 설비로, 현재 데모 테스트 단계에 있습니다. 이와 함께 우선심사 중인 신규 특허 2종도 이번 전시에서 공개됐어요. AI 기반 식재료 정량 투입 기술과 위생 파지 작업이 가능한 니들 타입 그리퍼 구조가 그 내용입니다.

🌶 불닭 IP 확장╎불닭 떡볶이 미국 코스트코 입점

삼양식품의 불닭 떡볶이가 올해 2월부터 미국 코스트코 오프라인 매장에 납품되기 시작했어요. 에스닉 채널에서 출발해 월마트, 아마존, 크로거, 타깃을 거쳐 코스트코까지 미국 주류 유통망 전반으로 확장이 이뤄진 겁니다. 이에 따라 소스·HMR 부문 수출액은 올해 1분기 전년 동기 대비 39% 증가했어요.

⚖️ 주주행동 착수╎삼성전자에 주주명부 열람 가처분 소송 제기

소액주주 플랫폼 액트(ACT)가 삼성전자를 상대로 주주명부 열람·등사 가처분 소송에 나섰어요. 삼성전자 노사가 체결한 영업이익 연동 성과급 10년 협약이 사실상 이익 배분 구조에 해당하는 만큼 주주 의사 확인 절차가 필요하다는 주장입니다. 액트 측은 5월 20일부터 세 차례 이상 주주명부 교부를 요청했지만 회사로부터 회신을 받지 못했고 결국 법적 절차를 택했다고 밝혔어요. 소송을 통해 명부를 확보하면 1만 명 이상 주주에게 우편을 발송해 주주권 행사를 결집할 방침이고요. 현재 삼성전자 주주 1만 4734명이 액트 플랫폼에 결집해 있으며, 보유 주식 규모는 약 1조 7599억 원으로 집계됩니다.

트럼프, NBC 인터뷰 도중 퇴장

"증거가 없다"는 말에 폭주

트럼프 대통령이 NBC 간판 프로그램 <밋 더 프레스> 인터뷰 도중 앵커 크리스틴 웰커에게 막말을 퍼붓고 자리를 떴어요. 6월 5일 위스콘신 농장에서 녹화해 7일 방영된 이 인터뷰는 시작 50분 만에 파국으로 끝났거든요.

발단은 '반(反)무기화 펀드'였어요. 트럼프는 바이든 정부가 무고한 사람들을 탄압했다며 피해자 보상 펀드(18억 달러 규모)의 정당성을 역설했는데, 웰커가 "법정에 제출된 증거가 없다"고 거듭 반박하자 분위기가 급격히 나빠졌죠.

캘리포니아 개표가 불을 질렀다

결정적인 계기는 캘리포니아 예비선거였어요. 트럼프는 개표가 4일째 이어지는 것을 두고 "사기를 치고 있는 것"이라고 주장했는데, 실제로는 캘리포니아가 우편투표 비중이 높아 원래부터 개표가 느린 주거든요.

웰커가 이 사실을 지적하며 "그건 증거가 아니에요"라고 하자 트럼프는 "당신들도 부패했고, 밋 더 프레스도 부패했다"고 NBC를 정면으로 공격했어요.

그러자 웰커가 "공정하게 말하자면, 저는 부패하지 않았어요"라고 침착하게 받아쳤고, 트럼프는 "그럼 부패하거나 멍청하거나"라고 맞받아쳤습니다. NBC뿐 아니라 CBS·ABC·CNN까지 전부 "부패한 언론"으로 싸잡아 비난했어요.

마이크 빼고 자리 뜬 트럼프

결국 트럼프는 "됐어, 끝내자. 충분히 했어. 잘 있어 자기야(Thank you, darling)"라고 말하며 마이크를 빼고 퇴장했어요. 웰커가 위스콘신까지 달려왔다며 계속 진행하자고 했지만 돌아서지 않았죠.

퇴장 이후에는 소셜미디어에서도 캘리포니아 개표를 계속 문제 삼았어요. LA 시장 선거에서 트럼프가 지지한 스펜서 프랫 후보가 개표 중 3위로 밀려나자 "어떻게 이게 일어날 수 있어? 부정선거!"라고 또 올렸거든요.

웰커는 방영 후 트럼프가 재인터뷰에 합의했다고 밝혔지만, 이번 인터뷰가 남긴 장면들은 이미 따로 돌아다니고 있었어요.

합병하면 회사가 사라지는 건가요?

✴ 흡수합병

흡수합병은 두 회사가 하나로 통합될 때 한 쪽은 살아남고 한 쪽은 법적으로 소멸하는 방식이에요. 존속하는 회사가 소멸하는 회사의 자산과 부채, 사람과 계약을 모두 끌어안는 구조라서, 없어지는 회사는 등기부에서 지워지지만 사업 자체는 이어져요.

흡수합병이 쓰이는 이유는 사업 통합 속도 때문이에요. 두 회사를 각각 유지하면서 협업하는 것보다 법인을 하나로 묶으면 비용 구조 통일, 인력 재배치, 계약 일원화가 훨씬 빠르게 이뤄지거든요. 반면 두 회사가 대등하게 합쳐져 새 법인을 만드는 신설합병은 기존 법인이 모두 소멸하고 새 주체가 생기는 방식이라 절차가 복잡해요. 국내 기업 간 합병의 대부분은 흡수합병 방식을 택해요.

구조를 이해하려면 합병비율이 핵심이에요. 소멸 법인 주주들이 존속 법인 주식을 얼마나 받을지 결정하는 교환 비율인데, 양사 주당 평가액을 근거로 산출해요. 이노그리드와 NHN인재아이엔씨의 경우 1대 31.2049로, 소멸되는 NHN인재아이엔씨 주식 1주당 이노그리드 신주 31.2049주가 배정돼요.

이 비율이 높을수록 소멸 법인 주주에게 유리한 조건이고, 낮으면 손해를 보는 구조예요. 상법상 합병에는 이사회 결의와 주주총회 승인이 필요하고, 반대 주주에게는 주식매수청구권이 주어져요.

합병 자체가 위법인 경우는 드물지만, 합병비율을 부당하게 산정해 특정 주주에게 손해를 끼치면 배임이나 사기적 부정거래 문제로 이어질 수 있어요. 특히 상장사가 비상장사를 흡수합병할 때 소액주주 피해가 발생하는 사례가 종종 있어서, 금융감독원은 합병가액 산정 근거와 외부평가 의견을 공시 서류에 의무적으로 포함하도록 하고 있어요.

이번 이노그리드 건이 그 구조를 잘 보여줘요. 이노그리드(존속)가 NHN클라우드 자회사인 NHN인재아이엔씨(소멸)를 흡수하는 방식인데, 합병 이후 NHN클라우드가 이노그리드 지분 50.96%를 확보해 최대주주에 오르는 구조예요.

이노그리드가 상대방 회사를 법적으로 흡수하면서 오히려 그 배후 그룹의 자회사가 되는 셈이에요. 합병기일은 7월 6일이고, 신주 발행으로 이노그리드의 발행주식 수는 현재의 두 배 수준으로 늘어나요.

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