지난 1월 12일, 유명 스타트업 매체 '테크크런치'의 에디터 코니 로이저스(Connie Loizos)가 주최한 StrictlyVC Insider 행사에는 세콰이어캐피탈의 베테랑 딜 메이커이자 FTX 투자를 주도했던 알프레드 린(Alfred Lin)이 FTX 사태 이후 처음으로 대중 행사에 모습을 드러냈습니다.

에어비앤비와 도어대시 투자를 리드하며 2021년 포브스 마이다스 리스트 1위에 등극한 알프레드는 FTX 사태로 인해 처음으로 명성에 금이 간 상황이다보니 많은 사람들의 이목이 집중되기도 한 행사였습니다.

...5년 간 총 관리보수는 펀드의 6%인 6이 됩니다. 즉, 관리보수 산정 기준을 변경하니 관리보수가 총 40%나 할인되는 효과가 나타나는 것입니다.

반면 약정받은 금액을 초기 2년에 모두 투자했다면 투자 기준으로 관리보수를 산정하더라도...

• 1년 차: 50 X 2% = 1
• 2년 차: 100 X 2% = 2
• 3년 차: 100 X 2% = 2
• 4년 차: 100 X 2% = 2
• 5년 차: 100 X 2% = 2

세콰이어 캐피탈이 운용하는 모든 펀드의 수수료 산정 체계를 변경한 것은 아닙니다. '크립토 펀드'와 '에코시스템 펀드' 단 두개의 펀드에 대해서만 조정을 단행했기 때문입니다.

두 펀드 모두 관리보수 조정의 의미를 쉽게 추정해볼 수 있습니다. 우선 크립토 펀드는 알프레드가 밝힌대로 펀드 설립 1년 후 집행율이 10%에 불과합니다. 최근 크립토 시장 붕괴로 투자처도 마땅치 않은데 미집행자산에 대해서까지 관리보수를 받는 것이 궁색해진 것입니다.

에코시스템 펀드도 마찬가지의 상황입니다. 게다가 펀드오브펀드는 이중 수수료 이슈가 있습니다. 해당 펀드가 출자하는 펀드도 2%의 관리보수를 수취할테니 여기에 에코시스템 펀드에서도 1 - 2% 수수료를 수취하면 최종 출자자 입장에서는 3 - 4%의 수수료를 부담하는 셈입니다. 이렇게 실질 수수료가 높은데 미집행 자산에까지 수수료를 받는것은 아무리 세콰이어라도 부담스러웠을 수 있습니다.

사실 관리보수 산정 체계 조정은 2008년 금융위기 당시 대형 PEF를 중심으로 활용된 바 있는 방식입니다. 느려진 투자 속도 등 변화된 투자 환경에 대응하기 위해 서로 명분이 필요한 상황에서 운용사는 명목상 수수료율을 변경하지 않으면서 실질적인 수수료 인하의 효과를 거둘 수 있으며, 출자자 입장에서는 운용사의 출자자 친화적인 제스처를 긍정적으로 평가할 수 있는 윈-윈 전략이기 때문입니다.

하지만 이번 세콰이어의 관리보수 산정 체계 조정이 업계 전반으로 확산될지는 미지수입니다. 관리보수율이나 관리보수 산정 체계가 기관 투자자 입장에서 펀드 출자여부를 결정짓는 핵심 요소가 아니기 때문입니다.

출자자들은 많은 수수료를 지불하더라도 연 20 - 30% 수익률을 기록하는 성과가 뛰어난 검증된 펀드에 출자하기를 원합니다. 또한 출자자들이 투자하기 위해 줄을 서는 펀드의 운용사 입장에서는 수수료율을 조정할 요인이 전혀 없습니다. 그 결과 수수료와 같이 민감하면서도 출자 시 핵심 고려 요소가 아닌 항목에 대해서는 '업계 스탠다드'라고 이야기하고 넘어가는 것이 서로 가장 잡음없이 업무를 처리하는 이상적인 방식입니다.

게다가 이번 세콰이어의 조치는 언론의 헤드라인과 달리 '일부 펀드'의 '보수 산정 체계'를 변경한 것에 불과합니다. 여전히 주력 펀드의 관리보수에 대한 조정 계획은 없는 것으로 알려져 있습니다. 그럼에도 세콰이어라는 브랜드로 인해 대대적인 이슈화에 성공하였으니 어쩌면 애초에 의도했던 목적은 달성한 것인지도 모를 일입니다.

미국에서 가장 많이 발행되는 뉴스레터 주제는 어떤 것들이 있을까요? 뉴스레터 발행자 중 한사람으로써 흥미로운 주제인데요, '창업가정신/스타트업' 그리고 '테크놀로지'에 대한 주제와 관련한 뉴스레터가 압도적으로 많았습니다. (출처: InboxReads)

가장 많이 활용되는 뉴스레터 플랫폼은 '서브스택'이 압도적입니다.

• JP모건이 2021년 $175 million에 인수한 핀테크 스타트업 Frank의 경영진을 사기 혐의로 고소했습니다. 
• 회사는 인수 당시 425만 명의 사용자를 보유하고 있다고 했지만, 인수하고보니 실제 계좌 보유자는 10%에 못미치는 30만 명에 불과했다고 합니다.
• 대학생을 위한 금융 지원 큐레이션을 표방한 Frank는 학생 명단을 구매하고 데이터 과학자를 고용해 가짜 계정을 만들어 인수자를 속였다는 혐의를 받고 있습니다.

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