✔️3화: 투자의 기본 개념

자산관리에 관심 있으신 분들은 포트폴리오라는 이름을 한 번쯤은 들어보셨을 거예요. 포트폴리오는 17세기 이탈리아에서 탄생한 단어로, 가방을 의미하는 ‘포트’와 종이들을 뜻하는 ‘폴리오’로 만들어졌습니다. 쉽게 말해 종이들을 담은 가방이라는 뜻이죠. 투자에서는 ‘내가 가진 자산들을 모아놓은 바구니’라는 의미로 쓰입니다.

포트폴리오라는 개념이 등장한 건 의외로 그리 오래전 일이 아닙니다. 1956년 Harry Markowitz(마코위츠) 라는 한 대학원생이 박사 논문 주제를 찾다가 만든 개념인데요. 마코위츠는 당시 자산운용사들이 위험관리를 정량적으로 하지 않는다는 사실에 깜짝 놀랐다고 합니다. 

그리고 ‘Portfolio-Selection’이라는 제목의 논문을 발표하면서 가장 효율적인 투자를 하는 방법이 무엇인지를 다루게 되죠. 논문은 이 한 문장으로 정리됩니다. 

이 명제를 바탕으로, 마코위츠는 지금도 통용되는 주식의 진리 두 가지를 수학적으로 증명해냅니다.

10쪽 내외의 짧은 논문은 훗날 노벨상을 받으며 현대 투자에 막대한 영향을 주게 됩니다. 이후 사람들은 리스크에 더 집중하기 시작했고, 리스크를 두 가지로 나누었어요. 특정 주식에 담긴 고유한 리스크와 자본시장 전체 리스크. 이렇게 말이죠. 

바구니에 담긴 계란으로 예를 들어볼게요. ‘고유한 리스크’가 바구니에 담긴 계란 하나가 깨질 위험이라면, ‘자본시장 전체 리스크’는 바구니 전체가 와장창 하고 뒤집힐 위험이라고 생각할 수 있어요. 

어떤 기업의 이슈로 한 기업의 주가가 떨어지는 게 고유한 리스크, 금융위기 등으로 증시가 자체가 하락하는 게 자본시장 전체의 리스크겠죠?

마코위츠는 포트폴리오를 만들어서, 첫 번째 리스크를 0에 가깝게 만들어 버릴 수 있다고 말합니다. 투자에 들어가는 자산을 분산해 위험을 낮추는 거죠. 이 이론이 발표된 이후, 투자자들은 바구니 안에 여러 자산들을 골고루 담기 시작합니다. 

어떤 자산을 얼마나 담느냐는 투자자의 성향에 따라 다르지만, 여러 자산에 나눠서 담는다는 기본 원리를 적용하기 시작한 거예요. 

<열두 살에 부자가 된 키라>라는 책. 기억하시나요? 12살 때부터 돈 관리에 눈을 뜬 키라는 열심히 모은 돈을 관리하는 방법을 찾던 중에 펀드를 알게 됩니다. 책에선 펀드를 거대한 냄비에 비유했어요. 여러 사람들의 돈을 펀드라는 냄비에 모아서 관리한다는 의미로요.

펀드의 어원을 찾아보면 많은 옛 단어들에서 그 유래를 찾을 수 있습니다. 대체로 기초, 기반이라는 뜻을 갖고 있어요. Fundamental이라는 영단어와 뿌리를 같이하죠. 펀드를 한국어로 직역하면 ‘기금’입니다. 

펀드를 쉽게 설명하기 위해 냄비에 담긴 요리라고 생각해볼게요. 냄비(포트폴리오)에 골라 담은 여러 재료(금융상품)를 적절하게 요리(여러 금융상품을 매수, 매도)함으로써 요리에 맛을 내는 게 바로 분산투자입니다. 펀드는 분산투자를 위한 묶음 상품입니다. 펀드를 운용하는 자산운용사에서 다양한 재료를 한 냄비에 섞어서 조리하기 때문에 이 과정에서 자연스럽게 분산투자가 이루어지죠.

그런데 요리를 할 때 각각의 재료가 혼자 사기엔 너무 비싼 경우에는 어떻게 할까요? 아니면 혼자 먹기엔 너무 과한 양이라면요? 여러 명이 재료들을 나눠서 쓰면 됩니다. 돈을 모아서 요리 재료를 살 수 있는 기금을 마련하고, 그 기금을 써서 값진 자산들을 같이 산 다음, 그 자산에서 나온 이익을 동일하게 분배하는 거예요. 그래서 펀드에 투자하는 것을 ‘계’에 비교하기도 하고, ‘간접투자’라고도 부른답니다. 

금융 이론상으로 펀드라는 상품은 이상적입니다. 개인이 하기 어려운 분산투자를 여러 명이 돈을 모아서 가능하게 해주고, 그 결과를 고르게 나눠 갖게 하니까요. 하지만 역시 현실은 조금 다르죠. 펀드 매니저 개인의 능력이 어느 정도로 영향을 미치느냐에 따라 결과가 달라질 수 있으니까요.

또 원금 손실의 가능성이 있는 투자상품이라는 건 둘째치고, ‘돈’과 ‘시간’의 측면에서 단점이 있습니다. 일반 펀드는 자산운용사의 펀드매니저라는 사람이 내 돈을 운용해주기 때문에 보수를 따로 지급해야 합니다. 

펀드를 판매하는 은행, 증권사 같은 곳에 판매 수수료도 내야 하죠. 펀드를 사고파는 데 드는 환매 수수료도 들어갑니다. 

펀드는 내가 돈을 다시 찾을 때(환매)도 시간이 꽤 걸립니다. 펀드를 해약하고 나서 바로 돈을 찾을 수 있는 게 아니라 최소한 3일은 있어야 해요. 펀드의 종류에 따라 다르지만, 해약을 하고 15일 이상이 지나야 돈을 찾을 수 있는 펀드도 있습니다. 

이런 단점을 보완하는 ETF라는 상품이 있습니다. 바로 상장지수펀드, ETF (Exchange Traded Funds)예요. ETF는 투자자 입장에서는 주식과 펀드의 장점을 합쳐놓은 데다 증권사 입장에서도 이익을 얻기 좋은 시스템이라, 21세기 최고의 금융상품이라고도 불리기도 합니다. 

ETF 역시 여러 기업의 묶음에 투자하는 펀드 중 하나입니다. 하지만 성격은 주식과 더 비슷한데요, 펀드매니저가 내 돈을 대신 굴려주는 펀드와 달리 ETF는 주식처럼 내가 직접 상품을 골라 투자를 할지 말지 결정할 수 있어요. 그래서 ETF는 주식이 거래되는 모든 곳에서 찾아볼 수 있죠. 

하나의 상품에 여러 종목이 구성돼있다는 점에서 펀드의 장점을 갖고 있지만, 내가 내야 하는 비용은 펀드보다 적습니다. ETF는 사람이 아닌 시스템에 의해 운용이 되기 때문에 상대적으로 수수료가 저렴하죠. 

마지막으로 펀드는 내가 돈을 다시 찾을 때(환매) 시간이 며칠씩 걸리는 반면, ETF는 주식처럼 돈을 바로바로 찾을 수 있다는 것도 장점이에요.

CMA, 펀드, ETF까지. 오늘은 증권사에서 만날 수 있는 대표적인 상품들을 소개해봤습니다. 실제 상품 속에는 여전히 어려운 개념이 많지만, 투자 경험이 쌓이다 보면 낯선 용어들도 금세 눈에 들어오기 시작할 거예요. 오늘은 개념만 확실히 잡는다고 생각하고, 여기까지 소화한 나를 아낌 없이 칭찬해주세요 👏

내일은 보험에 대한 글로 다시 찾아오겠습니다!

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