🐹 다다야. 기업은 기본적으로 내 돈(주주 자금)과 남의 돈(빌린 자금)으로 사업을 한다는 거, 알고 있지?
🐭 응! 그 돈을 기반으로 물건이나 서비스를 제공해서 매출을 낸 후, 직원들 월급 주고 세금도 내고 이자도 갚는 거잖아.

🐹 맞아. 그렇게 이것저것 비용을 빼고 나면 당기순이익이 남게 되는데, 이 ‘당기순이익’이 기업의 주인인 주주 몫에 해당하는 이익이야.
그리고, ROE는 주주가 기업에 투자한 돈(자기자본)을 통한 사업 활동에서 나온 이익률을 측정하는 개념이지. 쉽게 말해, ‘내 돈을 가지고 얼마나 이익을 냈는가?’를 의미하는 거야.👨🏻‍🏫

만약 어떤 회사가 주주 돈 1억 원을 가지고 1년 동안 1천만 원을 벌었다면 ROE는 10%(1천만 원 / 1억 원)가 되고, 2천만 원을 벌었다면 20%(2천만 원 / 1억 원)가 돼. 일종의 사업 수익률이라고 봐도 좋아.

🐹 위 그림은 삼성전자가 2008년에 1억 원으로 시작했다고 가정하고, 매년 ROE만큼 이익을 내서 회사에 돈(자본)을 쌓으며 재투자 및 성장한 과정을 그려본 거야.

한해 동안 ROE가 10%였다면, 1억의 10%를 벌었으니 1,000만 원의 수익을 내서 총자본이 1억 1천만 원으로 올랐겠지. 다음 연도에 사업을 잘해서 ROE가 15%가 됐다면, 1억 1천만 원 x 15%인 1,650만을 벌어서 회사의 자본이 1억 2천 650만 원이 되는 거야.
이처럼 회사가 벌어들인 돈을 계속 누적한 결과와 삼성전자 주식에 1억을 투자한 후 받은 배당금을 포함한 투자수익률 수치를 비교해 봐.

🐭 와우. 단기적으로는 주가가 출렁이지만, 장기적으로는 기업이 번 돈만큼 투자 수익률이 수렴하네! 역시 찰리 멍거의 말이 틀리지 않았구나.😲
🐹 주식 투자라는 게, 본질적으로는 주주로서 기업의 사업 성과를 공유받는 것이기 때문이야. 그래서 많은 투자자들이 ROE를 주목하는 거고. 물론, 모든 개별 주식에 해당하는 건 아니야. 지금은 성숙한 기업과 시장에서 이런 결과가 두드러진다는 정도로만 기억해⚠️

🐭 그럼 특정 기업의 내년 이익률을 잘 예측하면 벼락부자가 될 수도 있겠네?🤑
🐹 실제로 그런지 한번 살펴보자~ 다다 네가 타임머신을 타고 가서 미래에 나올 기업들의 재무제표를 슬쩍 보고 올 수 있다고 해보는 거지. 1년 뒤 이익률을 알게 된다면, 투자 성과에 얼마나 도움이 될까?

🐹 실험을 위해 2006년부터 매 분기마다 미국에 상장된 3000개 종목들의 다음 분기 ROE를 보고 왔다고 해볼게. 또, 분기별로 순서를 매겨서 ROE가 높은 그룹(실적을 잘 낸 기업들)과 ROE가 낮은 그룹(실적이 부진한 기업들)을 총 10개로 구분할게. 그리고 3개월 간 각 그룹의 주식들에 투자해 보고, 이 과정을 반복하는 거야.
🐭 복잡해 보이긴 한데, 1번 그룹은 항상 미래 ROE가 가장 높은 종목들에 투자한다는 의미고 10번 그룹은 항상 미래 ROE가 가장 낮은 종목들만 골라서 투자를 하겠다는 의미인 거구나.💭

🐹 응. 짙은 빨간색 선을 잘 봐봐. 만약 1억 원으로 시작해서 매번 미래 ROE가 높은 종목들을 예측할 수 있었다면(1번 그룹), 지금쯤에는 50억 원이 되어 있을 거라는 의미야. 반대로 매년 ROE가 낮은, 즉 적자가 큰 회사들만 골라서 투자했다면 내 투자금은 손실이 누적되어 사라졌을 수 있다는 뜻이고.
🐭 미래 ROE를 알면 투자 수익에 큰 도움이 될 수 있겠구나.. 근데 문제는 우리가 노스트라다무스가 아니라는 거잖아.😞 어차피 내일 일을 알 수 없으니, 결국 ROE가 중요하지 않을 수도 있지 않을까?

🐹 실망은 금물~ 그동안 쌓인 자료들도 효과가 있어.
각 기업들은 일정한 주기로 사업 내용을 투자자들에게 공개해. 이걸 ‘공시’라고 하지. 앞서와 마찬가지로, 최근 ROE가 높은 종목들부터 최근 ROE가 낮은 종목으로 10개 그룹을 만든 다음 투자 성과 대결을 해볼게.

🐭 미래 예측 대신, 이미 공개된 과거 정보만 참고해서 ROE가 높은 기업들에 투자해도 어느 정도의 투자 수익률을 얻는 결과가 나오네!📈
🐹 ROE가 낮은 기업일수록 투자 수익률이 점점 낮아지는 현상이 발생해. 게다가, ROE가 낮은 기업들은 시장이 흔들릴 때 매우 크게 하락하는 특징도 관찰되지.📉

미국 주식시장은 전 세계의 투자자들이 모이는 곳이고, 역사와 제도가 오랜 시간 동안 발전되어 매우 성숙한 시장으로 알려져 있어. 그래서 이미 공개된 과거 정보는 투자에 전혀 도움이 되지 않는다는 관점을 주장하는 학자도 많아.  
하지만 실제로는 그렇지 않은 거야. 이미 모두에게 공개된 정보임에도 불구하고, ROE라는 기준으로 투자할 시 위와 같은 차이가 발생해.

🐭 매년 플러스알파의 이익을 내는 기업과 적자를 면치 못하는 기업.. 어떻게 잘 판가름해야 할지 힌트를 얻은 것 같아! 오늘도 고마워 도도야!😘