미국의 지역 연준인 댈러스 연방준비은행은 지난 여름에 흥미로운 연구 아티클을 내놓았다는 점을 파이낸셜타임스는 최근에 짚었습니다. 사실 흥미롭기보다는 극단적이라고도 볼 수 있는 AI가 향후 경제에 미치는 영향에 대한 시나리오였는데요. 

세 가지 길을 제시합니다.  

앞으로 10년간 매년 미국의 1인당 GDP가 2.1% 상승한다는, 1870년 이후 지금까지의 1.9% 상승보다 조금 더 높은, 비교적 평범한(?) 시나리오를 우선 중심에 두고요. AI가 모든 인간의 지능을 뛰어넘는 기술적 특이점에 다다랐을 때, 양극단으로 어떤 경제적 임팩트가 날 수 있는지에 관한 시나리오였죠. 

우선 긍정적인 방향의 시나리오는 AI가 GDP를 극적으로 높이고 이 땅의 모든 결핍을 사라지게 할 수 있다는 것이고요. 부정적인 방향의 시나리오는 AI가 인간을 뛰어넘고 시스템을 장악해 인류 멸종을 촉발해 GDP가 수직으로 하락해 머지 않아 '0'이 되는 것입니다. 

미 연준이라는 중앙은행의 기관이 내놓은 흔치 않은 극단의 시나리오를 제시한 것인데요. 이렇게 세 가지 시나리오를 내세운 이유는 분명합니다.

일단 첫 번째 시나리오가 유효하지 않을 가능성이 높다는 것입니다. AI의 경제적 임팩트를 과거의 기술 혁신 흐름을 기반으로 분석한 시나리오이기 때문에 말이죠. 현재 기준으로서는 경제적 예측을 과거에 기반해 할 수밖에 없기도 하지만, AI의 발전이 어떤 수준으로 또 이어질지, 그리고 어떤 방향으로 튈지 지금 나오는 연구와 이야기들을 살피면 예상하기가 너무 어렵다는 것을 말합니다.

이 아티클의 저자들도 어떤 시나리오에 더 큰 비중을 둬야 할 지에 대한 증거가 부족하다고 짚습니다. 현재로서는 그 방향을 예측할 정보와 데이터 모두 부족하다고도 볼 수 있습니다. 

올해 빅테크 기업들이 데이터센터 투자를 위해 회사채를 팔아 빌린 돈은 930억 달러(약 136조 3380억 원)에 이릅니다. 이는 아마존과 알파벳, 메타와 마이크로소프트, 그리고 오라클까지 하이퍼스케일러인 클라우드 사업자 5개 기업에서만 모은 돈입니다. 2024년의 200억 달러(약 29조 원)에서 4배 넘게 오른 금액이죠. 지난 3년 동안 모은 돈보다도 더 많다고 하고요.

물론 이는 AI 산업 자체에 대한 투자가 늘고 있다고 볼 수 있는 것이며, 본격적으로 산업이 꽃 피우기 위한 준비를 하고 있다고 볼 수도 있습니다. 하지만 큰 규모의 빚을 내서 투자를 하는 모습에 일각에서는 불안감을 드러내는 상황이라고 할 수 있죠. 

더군다나 최근에는 대규모 데이터센터의 파이낸싱을 위해 빅테크 기업이 '창의적인' 방법으로 자금을 조달해서 주목을 받기도 합니다. 가장 최근의 예시가 메타인데요. 메타는 블루아울(Blue Owl) 캐피탈과 같은 사모 신용 회사와 합작법인을 세우는 방식으로 300억 달러(약 43조 9800억 원)를 조달해 루이지애나주에 세워지는 데이터센터 '하이페리온'에 자금을 투입했죠.

일단 이 돈을 조달하기 위해 블루아울은 30억 달러(약 4조 3980억 원)를 투자해 이 데이터센터의 지분 80%를 사들였고, 메타는 13억 달러(약 1조 9060억 원)를 들여 20% 지분을 확보했습니다. 그리고 루이지애나의 대표적인 도시인 뉴올리언스의 유명한 도넛인 베녜의 이름을 따서 '베녜 인베스터'라고 이름이 지어진 합작 회사가 2049년에 상환되는 채권을 발행해 270억 달러(약 39조 5820억 원)를 조달했고요.

그러니까 메타가 다른 사모 신용 회사와 세운 합작 법인이 자금의 대부분인 270억 달러를 조달했다는 것이고요. 이 중 또 180억 달러(약 26조 3880억 원)는 채권 운용사인 핌코(Pimco)가 사들였습니다. 월스트리트저널은 이를 두고 '프랑켄슈타인' 같은 파이낸싱이라고 표현했죠. 

근데 이 거래에서 한 가지를 더 주목해야 합니다. 메타는 매년 합작회사에 데이터센터 사용료를 냅니다. 이 돈으로 채권 이자와 원금을 갚아 나가죠. 물론 배당금도 내야 하고요.

하지만 그 대신에 메타는 4년마다 이 합작회사와의 거래를 갱신하는 조건을 달았습니다. 그렇게 해야만 24년이라는 기간의 장기 부채를 자신들의 회계장부에는 기록하지 않을 수 있기 때문입니다.

이렇게 이어지는 데이터센터 투자 괜찮을걸까요?  

• 일단, 구글이야 물론 칩부터 서비스까지 전체 층위를 지배하는 풀 스택(Full-stack) 전략을 통해 "모든 레이어를 다 차지하겠다"는 야심이 크죠. AI에 대한 투자를 통해 앞으로 인터넷 서비스 중심의 비즈니스에서 GCP(구글 클라우드 플랫폼) 중심의 AI 클라우드 비즈니스로의 확장을 지향합니다. B2C 서비스인 검색, 유튜브를 통한 광고 사업뿐만 아니라 B2B 클라우드를 비롯한 엔터프라이즈 서비스 시장까지 모두 구글을 통하게 만들겠다라는 것입니다.
  
  
• 아마존은 AI 투자를 통해 명확하게 'AI 인프라의 게이트웨이'가 되는 것이 목표입니다. B2C 비즈니스는 (아직) 없지만, "어떤 모델이든 (클라우드 비즈니스인) AWS 위에서 돌아가게 하겠다"라는 것이 중심을 차지하는 전략을 구사하고 있습니다. 
  
  
• 마이크로소프트는 클라우드 비즈니스인 애저(Azure)를 기반으로 구축된 클라우드 인프라와 기업들이 바로 생산성 증대 효과를 볼 수 있는 서비스 레벨에서의 코파일럿까지 제공하는 것을 목표로 합니다. 이는 역시나 AI를 도입하고 싶은 수많은 기업들에게 매력적인 옵션이 되죠.
  
  
• 메타는 광고 타겟팅 고도화와 콘텐츠 생성 자동화처럼, 비용 절감과 추천 모델 향상 측면에서 AI를 활용하며 효율성을 극대화하고 있습니다. 당연하게도 메타 매출의 대부분이 광고 기반이기 때문이죠. 자체 데이터센터도 있지만 이를 외부에 판매하기보다는 자사의 서비스 개선에 활용합니다. (그래서 최근 시장에서 메타에 대한 우려가 나오는 것이죠. 클라우드 비즈니스가 없는 사업자이기에.)
  
  

AI 사업 확대를 위해 가장 많은 자본지출(CAPEX)을 쏟는 기존 빅테크 기업들의 현황을 살펴보면 미래의 경쟁 구도가 바로 보입니다. 알파벳과 아마존 그리고 마이크로소프트와 메타는 모두 자신들의 '기존 사업'과 '플랫폼'을 어떻게 확장해야 하는지가 관건이기도 하죠. 

즉, 기존 사업의 경쟁력을 유지하기 위해서도 AI 기능과 인프라에 대한 막대한 투자가 이루어지는 것입니다. AI 투자를 위한 현재의 경쟁적인 지출은 멈출 수 없는 필수 지출입니다.

글쓴이: 준. O2O 스타트업에서 일했고, 현재는 글로벌 콘텐츠 회사에서 일하고 있습니다. 스타트업, 웹3, AI 등 새로운 기술이 바꾸어 나가는 세상의 모습을 관찰하고 기록합니다.

[준의 테크 노트]는 테크 기업과 그들이 새로이 개발하는 기술과 현상에 대한 이야기를 전합니다.