🥇작은 부품회사가 '스마트팩토리 황금알' 된 이유

2026. 02 . 10 (화)

KOSPI ▲5,298.04 │ KOSDAQ ▲1,127.55│ 원/달러환율 ▲1,461.10

직전 거래일 오후 3시 30분 기준

✴ 피알앤디컴퍼니╎초기 재무적투자자들이 보유 지분 일부를 총 200억원 규모로 매각했어요. 펀드 만기를 고려해 기업공개 이전에 구주를 회수했어요. 거래 과정에서 RCPS가 상환·리픽싱 조항이 제거된 CPS로 바뀌었어요.

✴ DB손해보험╎얼라인파트너스가 주주가치 제고를 요구하는 주주서한과 주주제안을 제출했어요. 회사는 밸류업 계획 재수립과 사외이사 선임, 내부거래위원회 재설치 요구를 받았어요.

✴ 산일전기╎SJL파트너스 펀드에 295억원을 출자했어요. 펀드 지분 66% 이상을 책임지는 핵심 출자자로 올라서며 글로벌 에너지 기업 인수합병에 직접 영향력을 행사할 수 있는 구조를 만들었습니다.

✴ 스톤브릿지벤처스╎노타 잔여 지분 4% 전량에 대한 매각 절차에 착수했어요. 락업 해제 시점에 맞춰 엑시트를 진행했어요.

✴ 모빌테크╎130억원 규모 프리 IPO 투자를 완료했어요. 상장 전 지분투자 라운드를 마치고 코스닥 상장 준비 단계에 들어갔어요.

✴ 테라로사╎UCK파트너스가 테라로사를 카페 중심 구조에서 B2B 원두 유통 사업으로 전환했어요. 글로벌 전략적 투자자 매각을 전제로 한 엑시트 로드맵을 가동했어요.

✴ 한국성장금융투자운용╎K-방산수출펀드 1차 출자사업에 7곳의 운용사가 제안서를 제출했어요. 단일 GP를 선정해 400억원 이상 자펀드를 조성하는 절차가 시작됐어요.

✴ 한국벤처투자╎사우디아라비아 정보통신부(MCIT)와 고위급 면담을 통해 한·사우디 벤처생태계 협력 모델을 공동 구축하기로 합의했다. 이에 따라 MCIT 산하 NTDP를 중심으로 글로벌 출자사업과 공동펀드 조성 논의가 공식화되며, 사우디 자본의 한국 벤처캐피탈 투자 연계 가능성이 직접적으로 열렸다.

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작은 부품회사가 '스마트팩토리 황금알' 된 이유

⭑ 1호 펀드 털고 2호 펀드까지 열었다, 이음PE의 '올인' 베팅

사모펀드 이음프라이빗에쿼티(이음PE)가 공장자동화 부품회사 삼원액트를 무려 1,700억원에 인수했습니다. 자금 조달 구조를 보면 이음PE의 진심을 알 수 있는데요, 에쿼티 1,000억원과 인수금융 700억원을 조합한 전형적인 LBO(차입매수) 딜입니다. 레버리지 비율이 41% 정도로 과도하게 빚을 내지 않은 보수적인 구조라고 볼 수 있어요.

특히 눈에 띄는 건 자금 출처입니다. 2021년 조성한 4,200억원 규모 이음넥스트스테이지 1호 펀드의 남은 돈(드라이파우더) 500억원을 전부 쏟아부어 사실상 1호 펀드를 완전 소진했고, 새로 만든 2호 펀드에서도 500억원을 꺼내 첫 투자처로 삼았거든요. 운용사 입장에서는 1호 펀드 대미를 장식하고 2호 펀드 문을 여는 상징적 의미의 딜인 셈이죠.

⭑ 매출 550억에 영업이익률 18%? 이 '작지만 강한' 회사의 정체

삼원액트는 반도체, 자동차, 디스플레이 공장에 들어가는 인터페이스 단자대와 릴레이 보드를 만드는 회사입니다. 쉽게 말하면 복잡한 공장 설비의 전선들을 깔끔하게 정리해주는 핵심 부품을 생산하죠. 스마트팩토리 구축 시 꼭 필요한 FA 배선 절감 솔루션 분야에서 독보적인 기술력을 보유하고 있어요. 작년 추정 실적을 보면 매출 550억원에 영업이익이 100억원대로, 무려 18%를 넘는 영업이익률을 자랑합니다.

밸류에이션을 계산해보면 인수가 1,700억원이니 매출 대비 약 3.1배(EV/Sales), 영업이익 대비 17배(EV/EBIT) 수준입니다. 일반 제조업 기준으로는 다소 비싸 보이지만, 18%라는 높은 마진과 스마트팩토리라는 성장 스토리, 그리고 안정적인 현금창출력을 고려하면 퀄리티 프리미엄이 반영된 합리적 가격으로 평가됩니다. 실제로 낮은 부채비율 덕분에 700억원 인수금융을 받아도 이자보상배율이 2.6배로 안정적인 수준이에요.

⭑ 사람 없는 공장 시대, 결국 답은 '자동화'

이음PE가 이렇게 과감한 투자를 한 배경에는 거스를 수 없는 시대적 흐름이 있습니다. 전 세계적으로 인건비는 계속 오르는데 일할 사람은 부족하니, 제조업체들이 어쩔 수 없이 공장 자동화에 막대한 투자를 하고 있거든요. 특히 삼원액트가 공급하는 배선 절감 부품은 설계 초기 단계에서 깊숙이 들어가기 때문에, 한번 채택되면 나중에 바꾸기 어려운 고객 락인 효과가 큰 장점이 있어요. 고객사의 설비투자가 늘수록 삼원액트 매출도 따라서 증가하는 구조적 성장 모델이죠.

앞으로 이음PE는 삼원액트의 기술력을 바탕으로 센서나 커넥터 같은 인접 제품군으로 사업 영역을 확장하고, 글로벌 시장 진출도 가속화할 계획입니다. 관련 부품사들을 추가로 인수하는 볼트온 M&A를 통해 규모를 키운 뒤, 3~5년 후 코스닥 상장이나 글로벌 대기업 매각으로 엑시트하는 전형적인 밸류업 시나리오를 그리고 있어요. 작지만 질 좋은 FA 부품 플랫폼을 크고 강한 글로벌 플레이어로 키워내려는 이음PE의 야심찬 도전, 과연 어떤 결과를 낼지 지켜볼 만합니다!

_김진배 기자

3000억이 100억으로…요기요 투자의 뼈아픈 현실

⭑ 30분의 1 토막난 충격

2021년, GS리테일은 배달 플랫폼 시장의 미래를 보고 요기요 운영사인 위대한상상에 무려 3,077억원을 투자했습니다. 당시 요기요의 기업가치를 1조원 이상으로 평가하며 지분 30%를 확보한 것이죠. GS리테일의 계획은 명확했습니다. 요기요를 통해 온라인과 오프라인을 연결하고, 퀵커머스 시장을 선점하겠다는 원대한 꿈이었어요.

하지만 4년이 지난 지금, 현실은 냉혹했습니다. 2025년 결산 발표에서 GS리테일은 요기요 관련 손실 약 300억원을 추가로 인식하면서, 보유 중인 요기요 지분의 장부가치가 100억원대 초중반으로 급락했다고 밝혔습니다. 이는 당초 투자금의 약 30분의 1 수준으로, 그야말로 쪽박을 찬 셈입니다. 이 여파로 GS리테일의 2025년 당기순이익은 246억원에 그쳤고, 당기순이익률은 고작 0.2%를 기록했어요.

⭑ 배민·쿠팡이츠는 성장하는데.. 왜 요기요만?

요기요가 이렇게 몰락한 이유는 명확합니다. 치열한 경쟁에서 완전히 밀려났기 때문이죠. 2025년 1~3분기 요기요의 매출은 전년 동기 대비 무려 42%나 감소한 1,586억원을 기록했습니다. 더 심각한 것은 사용자들이 계속 떠나고 있다는 점입니다. 월간 활성 이용자 수(MAU)가 2025년 1월 522만명에서 12월 455만명으로 줄어들었거든요.

반면 경쟁사들은 승승장구했습니다. 같은 기간 배달의민족은 2,261만명에서 2,376만명으로, 쿠팡이츠는 1,002만명에서 1,273만명으로 이용자가 늘어났어요. 배달 앱 시장 자체는 성장하고 있는데 요기요만 홀로 침몰하고 있는 셈입니다. 이런 상황에서 회계 감사 과정에서 실시하는 손상검사(미래 현금 창출 능력을 평가해 자산 가치를 재평가하는 과정)를 통과하기는 어려웠을 것입니다.

실제로 요기요의 장부가치는 매년 계단식으로 하락해왔어요. 2021년 2,973억원에서 시작해 2022년 2,713억원, 2023년 1,342억원, 2024년 435억원으로 매년 반토막 이상씩 줄어들었거든요.

⭑ 팔기도 애매, 키우기도 애매

가장 답답한 것은 GS리테일이 이 상황에서 능동적으로 할 수 있는 선택지가 거의 없다는 점입니다. 투자 당시 계약 조건을 보면, 동반매도참여권과 우선매수권은 있지만 정작 GS리테일이 먼저 "팔겠다"고 요구할 수 있는 주식매도청구권(콜옵션)은 없거든요. 쉽게 말해 다른 투자자가 팔 때 함께 팔 수는 있지만, 혼자서 판을 뒤집을 수는 없는 구조입니다.

정리하려면 두 가지 방법뿐입니다. 사모펀드와 함께 요기요를 헐값에 매각하거나, 아니면 나머지 지분을 모두 사들여 완전히 인수하는 것이죠.

하지만 둘 다 매력적이지 않습니다. GS리테일은 이미 자체 퀵커머스 앱인 우리동네GS를 키우고 있고, 현장에서는 오히려 배민이나 쿠팡이츠와 긴밀히 협력하고 있거든요. 당초 요기요가 잘 성장하면 인수해서 퀵커머스를 확장하려던 계획은 이제 현실성이 떨어진 상황입니다. 만약 올해도 요기요가 추가 손실을 기록하면, GS리테일 장부에서 요기요의 가치는 아예 0원이 될 가능성도 배제할 수 없어요. 3,000억원이라는 거금이 완전히 날아가는 최악의 시나리오까지 염두에 둬야 하는 상황입니다.

_김태호 기자

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📊배당 재개╎남은 변수 해결법으로 제도 개선

현대해상은 실손·자동차보험 손해율 악화로 지난해 실적이 크게 줄었지만, 올해는 실손 요율 인상과 5세대 상품 출시로 수익성 회복을 노리고 있어요. 외형 확대보다는 신계약 CSM 중심의 내실 경영과 ALM 강화를 통해 자본 안정성과 변동성 관리에 무게를 두는 흐름이에요. 배당 재개 여부는 해약환급금준비금 규제 완화 속도에 달려 있고, 제도 개선이 본격화될수록 주주환원 재개 기대도 함께 커지는 분위기예요.

💰배당은 월배당?╎개인 자금 쏠림 극대화

주식하는 분들이라면 배당도 꽤 신경 쓰게 되죠. 타임폴리오자산운용의 배당 ETF도 이런 흐름을 탄 모습이에요. TIME Korea플러스배당액티브 ETF에는 연초 이후 개인 순매수 523억 원이 유입됐고, 순자산총액도 4,185억 원까지 불어났어요. 월배당 구조에 더해 반도체·금융 주도주를 활용한 액티브 전략이 변동성 장세에서 현금흐름과 수익률을 동시에 노리려는 개인 수요를 끌어들인 흐름으로 풀이돼요.

🧺장바구니 강화╎마켓보로 인수로 온라인 식자재 강화

CJ프레시웨이가 403억 원을 투입해 마켓보로 지분 27.5%를 인수하며 최대주주에 올랐어요. 오픈마켓 식봄과 전국 콜드체인 물류망을 결합해, 오프라인 중심이던 식자재 유통을 플랫폼 기반으로 확장하려는 전략으로 보여요. 신성장 동력 확보와 O2O 전환 속도를 동시에 끌어올리려는 움직임이 포착됩니다.

🍬설탕 정책╎세계적 흐름이라고요..?

여기도 저기도 세금 얘기뿐이라 솔직히 화가 나는 게 사실이죠. 정부가 이번엔 설탕에까지 부담을 얹겠다고 하니 “이제는 설탕에도?”라는 반응이 나올 만해요. 다만 설탕세는 비만과 당뇨 예방을 위해 당류가 많은 식품과 음료에 세금을 부과하는 제도로, 1922년 노르웨이에서 시작돼 2010년대 이후 빠르게 확산됐어요. 세계보건기구도 2016년부터 도입을 권고하고 있고, 2025년 기준 전 세계 116개국이 시행 중인 걸로 확인돼요.

⏰24시간 움직이는 차트╎KRX, 12시간 거래로 NXT와 정면 승부

한국거래소가 6월부터 프리·애프터마켓을 포함한 12시간 거래를 도입하며, 2027년 24시간 체제로의 전환을 예고했어요. 대체거래소 넥스트레이드와의 유동성 경쟁 속에서 서학개미 이탈 방지와 시장 주도권 회복을 노린 대응으로 풀이돼요. 다만 준비 기간 부족에 따른 시스템 비용 급증과 야간 근무 상시화로 현장 반발이 커지고 있고, 유동성 분산에 따른 변동성 확대와 시세 조종 우려도 함께 제기돼요. 거래 시간 확대가 자본시장 경쟁력 강화로 이어질지, 아니면 부담만 키울지는 여전히 물음표로 남아 있어요.

💸딥테크 공백╎돈만 풀리면 뭐해…

국내 기술기반 창업은 5년 연속 감소해 지난해 상반기 10만 건 초반에 그쳤고, 전체 창업 역시 5년 만에 20% 이상 줄었어요. 숫자만 보면 위축이 분명하지만, 전체 창업 대비 기술창업 비중은 역대 최고치를 기록했어요. 생계형·부동산 창업은 빠지고 전문·기술 분야가 늘면서, 창업 생태계가 양적 팽창을 끝내고 ‘선별적 생존, 질적 재편’ 국면으로 넘어가고 있다는 해석이 나와요.

빗썸 61조 원 '유령 비트코인' 사건

2,000원 주려다 61조 원을?!

빗썸은 원래 이벤트 참여자들에게 소액 리워드를 지급하려고 했는데, 지급 시스템 설정 과정에서 오류가 발생하면서 특정 고객들에게 실제 보유량을 훨씬 초과하는 비트코인이 장부상으로 찍히게 됐습니다. 무려 62만 개, 시가 61조 원에 달하는 규모로, 빗썸이 실제로 보유한 비트코인 총량을 넘어서는 말 그대로 유령 비트코인이 숫자로만 생겨난 거죠.

이런 일이 가능한 이유는 국내 거래소들이 사용하는 장부 거래 시스템 때문입니다. 우리가 거래소에서 코인을 사고팔 때 실제 블록체인상에서 거래가 일어나는 게 아니라, 거래소 내부 데이터베이스의 숫자만 바뀌는 구조거든요. 그래서 장부에 잘못된 수치가 입력되면 마치 진짜 비트코인이 생긴 것처럼 보이게 됩니다. 문제는 이 중 일부가 실제로 외부 지갑으로 빠져나갔다는 점인데, 약 125개 비트코인(30억 원 상당)이 실제 인출되면서 빗썸에게 직접적인 재산 손실을 입혔어요.

이거... 돌려줘야 하나요?

법적으로는 상당히 명확합니다. 민법상 부당이득 반환 원칙에 따라 법적 근거 없이 얻은 이익은 무조건 돌려줘야 해요. 전산 오류로 들어온 비트코인은 애초에 받을 법적 근거가 없기 때문에 원칙적으로 반환해야 하고, 이미 팔았거나 사용했다면 당시 가치를 금전으로 배상해야 할 수 있습니다. 게다가 평소 거래 패턴과 전혀 맞지 않는 거액이 갑자기 생겼음에도 이게 오류라는 걸 알면서 서둘러 출금하거나 현금화했다면, 횡령이나 사기 등의 형사 책임도 질 수 있어요.

빗썸은 사태 수습을 위해 원금에 10%를 더 얹어주는 110% 보상 정책을 발표했습니다. 이는 고객 신뢰 회복과 함께 IPO를 앞두고 책임감 있는 모습을 보여주려는 전략적 판단으로 보여요. 이미 인출한 고객들에게는 자진 반환을 요청하면서, 협조하지 않을 경우 민사 소송과 형사 고발 등 법적 조치를 취하겠다고 경고했습니다. 강온 양면 전략으로 사태를 빠르게 마무리하려는 의도가 엿보이네요.

그래서 이제 이렇게 어떻게?

이번 사건으로 금융위원회와 금융감독원이 긴급 점검회의를 열고 전담 대응반까지 구성했습니다. 61조 원이라는 천문학적 금액이 클릭 실수 한 번으로 오갈 수 있다는 건 거래소의 내부 통제 시스템에 심각한 구멍이 있다는 뜻이니까요. 단순히 빗썸 하나의 문제가 아니라 장부 기반으로 굴러가는 거래소 시스템 전체의 취약성이 드러난 셈입니다. 앞으로는 대량 지급 시 다단계 승인, 이상 거래 자동 차단, 실제 보유량과 연동된 지급 상한선, 대규모 오류 시 즉시 거래 중단하는 킬 스위치 같은 안전장치들이 의무화될 가능성이 큽니다.

결국 이번 소동은 가상자산 시장이 더 안전하고 투명해지기 위해 꼭 거쳐야 할 값비싼 수업료가 된 셈이에요. 그동안 느슨하게 넘어갔던 장부 기반 거래 구조의 리스크가 한 번에 터져 나온 계기라고 할 수 있습니다. 거래소들은 앞으로 실시간 자산 증명 시스템 도입, 외부 감사 강화 등 투명성을 높여야 하는 과제를 안게 됐어요.

구독자 여러분도 혹시 계좌에 비정상적인 금액이 들어온다면...
로또가 아닌 시스템 오류일 확률이 높으니, 절대 건드리지 말고!

바로 고객센터에 연락하시기 바랍니다.

Asset Liability Management?

✴ ALM(Asset Liability Management)

이름은 좀 딱딱하지만 실제로는 꽤 현실적인 개념이에요. 금융회사가 가지고 있는 자산, 즉 들어오는 돈과 부채, 즉 앞으로 나가야 할 돈을 한 덩어리로 묶어서 관리하는 방식인데요. 핵심은 지금 돈을 잘 벌고 있느냐보다 미래에 약속한 돈을 문제없이 줄 수 있느냐에 있어요. 한 줄로 정리하면, 미래에 고객에게 돌려줘야 할 돈을 무리 없이 감당할 수 있도록 재무 구조를 미리 설계해두는 거라고 보면 됩니다.

이게 왜 중요하냐면, 금융회사는 구조적으로 불일치, 흔히 말하는 미스매치를 안고 있기 때문이에요. 보험회사는 매달 보험료를 받지만 보험금은 언제, 얼마나 나갈지 정확히 알기 어렵고요. 은행도 단기 예금으로 장기 대출을 해주는 구조죠. 이런 상태에서 금리가 급격히 변하거나 고객 해지가 한꺼번에 몰리면, 자산은 충분한데 당장 쓸 현금이 없는 상황이 생길 수 있어요. 그래서 ALM은 위기 상황에서 무너지지 않기 위한 기본 체력 같은 역할을 합니다.

ALM에서 관리하는 핵심은 크게 세 가지예요. 먼저 만기 관리인데요, 곧 나가야 할 돈은 빨리 현금화할 수 있는 자산으로, 한참 뒤에 지급할 돈은 장기 자산으로 맞춰서 운용합니다. 이렇게 해야 갑작스러운 자금 압박을 피할 수 있어요. 두 번째는 금리 관리예요. 고객에게 약속한 수익률을 지키기 위해 고정금리와 변동금리 자산을 적절히 섞거나, 금리 스왑 같은 파생상품을 활용해서 금리 변동 위험을 줄입니다. 마지막은 통화 관리인데, 외화 자산과 부채가 어긋나 있으면 환율 변동 한 번에 손실이 커질 수 있기 때문에 환헤지 등을 통해 균형을 맞춰두는 거예요.

조금 더 쉽게 말하면 ALM은 월급날과 카드값 날짜를 맞추는 것과 비슷해요. 월급은 25일에 들어오는데 카드값은 14일에 빠져나가면, 연봉이 아무리 높아도 그달 중순에는 통장이 텅 빌 수 있죠. 결제일을 월급 이후로 옮기거나 비상금을 마련해두는 행동이 바로 개인 차원의 ALM이라고 보면 돼요.

이걸 실제 사례로 보면 현대해상의 ALM 강화 전략이 딱 들어맞아요. 실손보험이나 자동차보험 손해율이 악화되면서 보험금 지출이 늘어난 상황에서, 무작정 판매량을 늘리는 대신 받은 보험료를 더 안정적으로 운용하겠다는 방향을 택한 거죠. 변동성이 큰 주식 비중은 줄이고 국채나 우량 회사채 비중을 늘리고, 앞으로 보험금을 지급해야 할 시점에 맞춰 자금을 확보하며, 금리 스왑 같은 수단으로 시장이 급변해도 자산 가치가 크게 흔들리지 않게 관리하는 식이에요. 단기 이익은 조금 포기하더라도 어떤 경제 상황에서도 고객에게 보험금을 지급할 수 있는 구조를 만들겠다는 의미입니다.

그래서 ALM은 수익을 최대화하기 위한 공격적인 전략이라기보다는, 파산하지 않기 위한 방어 전략에 가까워요. 위기 때 살아남는 금융회사들을 보면 대부분 평소에 ALM를 꽤 보수적으로 해온 곳들이고요. 요즘 보험사나 은행들이 ALM을 계속 강조하는 이유도, 이제는 얼마나 잘 버느냐보다 끝까지 버틸 수 있느냐가 더 중요해졌기 때문이라고 보면 돼요.

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