토트 뉴스프레소(25년 1월 4주)

토트 뉴스프레소 43

THOTH Newspresso

4th January 2025

Ⅰ
INFLATION WAR

"물가를 관리할 것이냐?"

"성장을 관리할 것이냐?"

세계는 트럼프 시대의 인플레이션을 우려하고 있습니다.

주요국 장기 채권 금리 상승 … "인플레이션 대응" 📈
보편 관세, 이민 규제, 규제 완화 등 … 인플레이션 유발 가능성 높아

영국 국채 10년물 금리가 2008년 이후 최고치를 기록했으며, 30년물 금리가 1998년 이후 최고치를 기록했습니다. 미국 또한 기준금리 인하에도 불구하고, 국채금리가 상승하고 있습니다.

주요 원인으로는 트럼프 행정부의 관세, 감세 공약에 따른 채권 시장의 불확실성이 높아졌고, 재정준칙 완화 및 폐지에 따른 장기 국채 발행이 늘어날 것이라는 전망 또한 나오고 있습니다.

↑ 물가, 성장 대비 높은 금리로 인해 경제 성장에 부담이 발생할 것으로 우려되고 있습니다.

이른 바, 시장 발작(tantrum) 우려입니다.

미국 증시(S&P 500), 역사적 고점 구간

Forward P/E : 21.47x
P/B : 4.47x
PCFR(주가현금흐름비율) : 16.48x

S&P 500 지수 기준으로 미국 증시는 역사적 고점 구간에 접어들었습니다.

지난 30년 평균, S&P 500 지수 기준 지표는 아래와 같습니다.

Forward P/E : 16.86x
P/B : 3.19x
PCFR : 11.34x

현 시점에서는 글로벌 자본시장 내 특정 지표의 변동성이 전체 시장에 영향을 미칠 수 있는 구간입니다. 올해 미국 증시를 놓고, 불확실성이 높아질 것이라는 분석이 나오는 이유입니다.

WSJ 는 국채 금리의 추가 상승으로 경제에 악영향을 줄 것이라는 예상과 함께 경기 부양 정책으로 채권 투자 매력도가 높아질 것으로 전망했습니다. 씨티그룹은 자사 고객들에게 채권 매수를 권하기도 했습니다.

[토트인베스트먼트 ETF 포트폴리오]

멀티에셋(글로벌 채권, 배당주, 대체자산) 확대, 위험자산(주식) 축소

매월 첫째 주, 토트인베스트먼트가 만든 ETF 포트폴리오를 뉴스레터 발송하고 있습니다. 글로벌 자본시장 환경에 맞게 포트폴리오를 재조정할 예정입니다.

고물가를 이기는 방법? 실질 성장 중요!

"물가 상승률보다 소득 증가율이 더 높다면?"

트럼프 행정부의 관세, 이민, 규제 정책들은 미국 경제의 성장성을 높이기 위한 정책임을 감안할 때, 효율성, 생산성을 높이고, 경제 성장을 촉진시키는 방향으로 인플레이션에 대응할 것으로 보입니다.

일론 머스크 미국 정부효율부 수장을 통해 정부 행정 효율성을 높일 것으로 보이며, AI 및 로봇 산업 육성을 통해 생산성을 높일 것으로 보입니다.

※ 가장 중요한 것은 트럼프 행정부의 실제 정책 이행 여부입니다.

※ 토트인베스트먼트, 토트 뉴스프레소는 트럼프 행정부의 실제 정책 이행 여부에 따라서 ETF 포트폴리오 및 뉴스레터를 추가 제공할 수 있습니다.

※ 금회 토트 뉴스프레소 뉴스레터는 정책 불확실성을 고려하여 내용을 축소 발송합니다.

토트 뉴스클리핑 📝

도널드 트럼프 미국 대통령 당선인, 20일(미국 시간) 취임 🇺🇸

도널드 트럼프 미국 대통령 당선인이 미국 워싱턴 시간으로 2025년 1월 20일, 한국 시간으로는 21일 새벽 2시에 취임식이 열립니다. 취임 첫날부터 약 100~200여 개의 행정명령에 서명할 것이라는 예상이 나오는 가운데 새로운 역사의 시작이 될 것이라는 관심이 쏠리고 있습니다. 첫 행정명령으로는 '불법 체류자 추방' 이 될 것이라는 보도가 나오고 있습니다.

중국으로 수출되는 반도체, 미국 정부 허가 받아야 🇺🇸🇨🇳

미국 정부가 중국으로 수출되는 첨단 반도체를 규제할 것이라고 밝혔습니다. 14nm~16nm 이하 공정으로 제조된 반도체가 중국에 판매될 경우 미국 정부의 허가를 받아야 하는 것입니다. 삼성전자, TSMC, 인텔 등이 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

마이크로소프트(MSFT), MS 365 요금 인상 … $6.99 → $9.99

마이크로소프트가 12년 만에 MS 365 요금을 인상할 것이라고 밝혔습니다. 개인 요금은 6.99 달러에서 9.99 달러로 인상되며, 가족 요금은 월 9.99 달러에서 12.99 달러로 인상됩니다. 요금 인상은 '코파일럿 AI' 와 'MS 디자이너' 도입에 따른 것으로 알려졌습니다.

한국은행, "계엄 사태로 경제 타격 받아 … 올해 1.6~1.7% 성장 전망" 🇰🇷

한국은행은 '1월 경제상황 평가' 를 통해 비상계엄으로 인한 정치 불안이 경제심리 하강, 내수 위축으로 이어지면서 경제 성장 부진이 발생할 것으로 전망했습니다. 정치 불확실성 확대는 기업의 투자 결정 보류로 이어지거나 가계의 소득 감소, 저축률 증가로 이어지는 등 경제심리에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

IMF 세계경제전망(WEO), 올해 전 세계 성장률 +3.3% 전망 🌐

IMF 는 지난 17일 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook) 을 통해 올해 전 세계 경제 성장률을 +3.3% 로 전망했습니다. 이는 지난 달의 전망치 +3.2% 대비 +0.1%p 상향 조정한 것입니다. IMF 는 올해 미국 성장률을 상향 조정하면서 전 세계 경제 성장률 또한 소폭 상승할 것으로 전망했습니다.

틱톡, 18일 미국 내 서비스 자체 중단 … 19일 서비스 복구 및 운영 재개

틱톡이 미국에서 '틱톡 금지법' 시행을 몇 시간 앞두고 서비스를 자체 중단했다가 다시 운영을 재개하였습니다. 틱톡이 서비스를 재개한 것은 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 지원 덕분으로 분석됩니다. 트럼프 1기 행정부 당시에는 틱톡 퇴출을 지지했으나, 지난 선거운동 과정에서 틱톡을 적극 활용하면서 긍정적으로 선회한 것으로 보입니다.