테라 사태 요약📖

테라에 향한 공격은 아래와 같이 치밀하게 전개되었습니다.

• 3월
  • 테라는 10조 원 가량의 비트코인을 매수해서 UST를 안정화하는데 사용한다고 발표했습니다.
• 4월
  • 테라는 1.6조 원 가량의 비트코인을 축적합니다.
  • 4pool이라는 새로운 스테이블 코인 pool을 공개하며 UST도 합류한다고 발표합니다.
• 5월
  • 7일에 테라는 Curve 스와핑 프로토콜에서 1500억 원 어치의 UST를 4pool로 이전 시키기 위해 뺍니다.
  • 10분 후, 공격자는 Curve에 남은 모든 UST(3500억 원)를 모두 매수하고 Binance에 매도합니다.
  • UST는 조금씩 페깅이 깨지기 시작하며 트위터에서는 테라를 공격하는 트윗들이 나오기 시작합니다.
  • 페깅은 어느정도 회복되지만 불안감이 고조되며 9일 저녁부터 다시 페깅이 깨지기 시작하여 10일 오전에 $0.694까지 떨어집니다.
  • 그 뒤로 3일간 UST는 큰 변동폭을 보이면서 회복하는 듯한 움직임도 있었지만 결국 Luna와 UST 가격이 동시에 폭락하며 일부 거래소들은 거래를 중단하기 시작합니다.
  • 12일, 테라의 블록체인이 멈춥니다.

알고리즘 스테이블 코인과 UST의 치명적인 단점🤷‍♂️

‘담보 기반 스테이블 코인’과 달리 ‘알고리즘 기반 스테이블 코인’은 University of Calgary의 경영학 교수 Ryan Celemnts의 논문 “Build to Fail”에서 많은 문제점들이 지적되었습니다.

Clements는 위의 논문에서 알고리즘 스테이블 코인의 가장 큰 문제 중 하나로 이들에 대한 수요가 있어야만 작동한다는 점을 꼽았습니다. Clements 교수는 UST에 관해서 “UST는 스테이블한 적이 없었고 다른 화폐를 통해 완전히 담보되지 않는다. 그리고 테라 생태계 내 UST의 유틸리티에 대해 지속적인 관심이 유지된다는 가정 하에 운영된다.”고 덧붙였습니다.

[테라 생태계의 주요 프로토콜들]

실질적으로 테라 생태계에서 앵커 프로토콜은 꾸준히 TVL(Total Value Locked, Defi에서 자본의 유입량을 의미하는 용어)의 50% 이상을 차지해 왔기 때문에 테라는 온전히 앵커 프로토콜로 만들어진 UST 수요로 성장했습니다. 앵커 프로토콜⛓️은 사용자들이 담보를 기반으로 대출할 수 있는 프로토콜로 유동성 공급자에게 20% APR(Annual Percentage Rate, 이자와 같은 개념)을 주며 Defi 프로토콜들 중 독보적으로 많은 APR을 주면서 수많은 UST를 축적했습니다. 그렇게 앵커는 한때 20조 원 규모의 TVL을 확보하여 테라 생태계는 이더리움 다음으로 TVL이 많은 블록체인으로 급부상하지만, 이 체계는 지속 가능하지 않으며 폰지라고 규명한 의견들도 많이 있었습니다.