💌알파레터: 유상증자를 하는 목적은?

2021/02/02 화요일

이번주 알파토픽

'유상증자의 목적'

# 유상증자란?

유상증자는 기업이 자본을 조달하기 위해 사용하는 방법 중 하나로, 새 주식을 발행하여 자본금을 확보하는 것을 뜻합니다. 유상증자를 하는 기업은 추가로 주식을 발행하고, 추가 발행된 신주를 사길 원하는 청약자는 청약한 주식 수만큼 금액을 지불하고 주식을 받는 구조입니다.

# 유상증자는 악재인가요?

유상증자는 기업에서 돈이 필요하여 자금을 조달하기 위한 수단이기에 보통 악재로 여겨집니다. 그러나 유상증자의 목적이 '신규 사업 확대, 설비 증설 등'이라면 새로운 사업에 대한 기대감 때문에 호재로 작용되기도 합니다. 따라서 유상증자의 목적이 무엇인지 파악하는 것이 중요합니다.

# 유상증자의 목적

※첨부된 예시사진은 해당 케이스의 호재/악재를 설명하기 위함이 아닌 각 목적에 대한 내용을 어떤 항목에서 확인할 수 있는지 설명하기 위함입니다.

1. 시설자금

목적이 시설자금인 경우, 생산 설비 증설 혹은 신규 사업 진출 등을 위한 것이라고 해석할 수 있습니다. 이는 늘어난 수요에 맞게 공급을 늘리기 위한 경우가 많아 호재로 여겨집니다.

2. 운영자금

목적이 운영자금인 경우, 의심을 해볼 필요가 있습니다. 인건비와 같은 운영자금을 조달하기 위한 유상증자라면, 회사 사정이 그만큼 어렵다는 뜻으로, 악재일 가능성이 높습니다.

3. 타법인 증권 취득 자금

타법인 증권 취득 자금은 타법인 인수를 위한 자금을 조달하겠다는 의미입니다. 이 경우는 타기업의 인수합병의 수단일 수 있으므로 3자 배정 기업에 대해서도 분석할 필요가 있습니다.

# 유상증자 발행가액은?

발행가액은 1차, 2차 발행가액 중 낮은 금액으로 결정됩니다. 1차 발행가액과 2차 발행가액은 아래의 수식에 따라 계산되는데, 공시 문서를 보면 계산된 발행가액을 볼 수 있으므로 직접 계산할 필요는 없습니다. 이때 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 6(주식의 발행 및 배정 등에 관한 특례) 및 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-15조의 2(실권주 철회의 예외 등)에 의거하여 1차, 2차 발행가액보다 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 평균가의 40% 할인가(제3거래일부터 제5거래일까지의 평균가*0.6)가 더 크다면 해당 금액을 확정발행가액으로 결정합니다.

# 유상증자, 어떻게 대처할까?

쉽게 말해 유상증자에 참여한다면, 신주를 인수하기 위한 금액은 발행가액과 *인수권을 합친 금액이 됩니다. 이 발행가액과 *인수권을 합친 금액이 주가보다 작다면 *인수권을 매수하여 유상증자에 참여하는 것이 이득입니다. 반대로 발행가액과 *인수권을 합친 금액이 주가보다 크다면 *인수권을 매도 후 신주를 매수하는 것이 이득입니다.

즉, 저렴하게 주식을 살 수 있는 방법을 택하는 것이 현명합니다.

*인수권(=신주인수권)

해당 글에서 언급된 인수권은 신주인수권을 뜻하는 용어로, 회사성립 후 신주를 발행하는 경우 그 신주를 우선적으로 배정받을 권리를 말한다. 인수를 우선해서 할 수 있는 권리일 뿐 발행가액이나 기타 인수조건에서 우대받을 수 있는 권리는 아니다. 우리 상법은 주주의 이익을 보호하기 위하여 주주의 신주인수권을 원칙적으로 인정한다(상법 제418조).