경자년의 신년운세는 아시아에 후하지 않았다. 때마침 중국은 춘절은 맞이하여 신종 바이러스때문에 국제적인 외톨이가 됐으니 말이다. 몇분에 한번씩 핸드폰에 신종 코로나 바이러스와 관련된 뉴스들 (확진자, 사망자.. 등)이 울려대고, 내 개인 챗들에는 위생을 더 조심하라는 알림이 울린다. 이 바이러스의 전파력이 여전한 상황에서, 주식시장은 이미 완전 회복한 걸로 보인다. 하지만, 채권 시장은 조금 더 조심스러운 모습이다. 바이러스 발생 이후 낮아진 채권금리의 반도 회복 못했으니 말이다.

채권투자자들이 놓치고 있는 무언가를 주식투자자들이 알고 있는 것일까? 2003년 사스 당시에도, 주식은 채권금리에 선행해서 반등했으니 말이다.

첫번째 이유로, 예상보다 강했던 미국 지표가 경기 확장세에 대한 기대감을 부추겼고, 기술주의 기대이상의 4분기 실적이 이를 견인했다. 이번 신종 코로나 바이러스는 아시아에는 영향을 줄 수 있겠지만, 이미 국경을 차단한 그외 대부분의 국가에는 (미국 등) 그 여파가 제한적일 것이다.

두번째 이유는, 근간이 튼튼한 회사에게는 1-2분기 정도의 부정적인 실적은 회사가치에 영향이 미미할 것이란 점이다. 올 해 2분기까지는 바이러스가 잠잠해질 것을 고려한다면, 펀더멘털 투자자들는 이를 저가매수의 기회로 삼을 것이다. 물론, 중소기업들은 현금보유량이 상대적으로 낮아, 정부의 도움이 없다면 비용적인 측면에서 많은 압박을 받을 것이다. 이번주에만 4개의 아시아 중앙은행 (중국, 싱가포르, 태국, 필리핀) 에서 선제적으로 금리 인하 하거나 통화정책 완화를 시사한 이유이다.

즉, 전 세계 중앙은행이 적극적인 경기부양에 나서며, 증시는 빠르게 회복할 것이고 (이미 하고 있지만), 금리는 이 전 레벨로 다시 오르기는 쉽지 않을 것이다.

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