오아시스에 주목!

새벽배송 업계 최초의 상장 기업이 될 거라며 관심을 끌던 새벽배송 전문업체 오아시스마켓(오아시스)이 13일 상장을 철회했습니다. 작년 얼어붙었던 IPO(기업 공개) 시장의 봄은 아직 찾아오지 않은 듯 보이는데요.

오아시스, 뭐 하는 회사라고?

오아시스마켓은 ‘새벽배송 서비스=적자’라는 공식을 부수고 흑자를 유지해 주목받았습니다. 작년 6월까지 기업 가치를 1조 원 이상으로 평가받아온 대표적 유니콘 기업이죠.

 

🚛 신선식품 새벽배송: 오아시스는 신선식품을 포함한 다양한 상품의 새벽 배송을 주요 서비스로 내세운 이커머스 업체입니다.

 

💰 유일의 흑자 기업: 오아시스의 차별점은 새벽배송 서비스를 주요 사업으로 삼으면서도 흑자를 유지하고 있다는 점인데요. 작년 3분기 기준 매출 3,118억 원, 영업이익 약 770억 원을 자랑하며 탄탄한 실적을 탄탄한 실적을 무기로 내세우고 있습니다.

 

🦄 내 뿔도 나름 매섭다고: 덕분에 2021년 유니콘 기업으로 등극하는 데도 성공했죠. 규모는 업계 대표주자 중 하나인 마켓컬리에 비하면 다소 작지만, 나름의 장점을 내세울 수 있는 기업으로 꼽힙니다.

 

수요예측 참패, 원인은?

오아시스가 상장을 철회한 이유는 지난 7~8일 진행한 수요예측이 흥행에 실패했기 때문입니다. 회사의 희망 공모가를 크게 밑돈 것인데요. 상장을 강행하면 기존 투자자들은 손실을 피할 수 없었습니다.

 

🙏 희망 공모가는?: 오아시스가 제시한 희망공모가는 30,500원 ~ 39,500원이었습니다. 예상 시가 총액은 약 1조 원~1조 2천억 원 사이죠.

 

💥 참패한 수요예측: 하지만, 기관투자자를 대상으로 한 수요예측에서 대부분이 이를 한참 밑도는 금액을 제시했다고 알려졌습니다. 공모가가 1만 원 후반대까지 내려앉을 수 있다는 예측이 나올 정도였는데요.

 

🔍 이유는?: 구주매출의 비중이 높은 것이 하나의 원인으로 꼽힙니다. 구주매출이란 기존 주주가 이미 갖고 있는 주식 일부를 상장 시 공모주로 함께 파는 것을 의미하는데요. 기존 주주들은 구주매출을 통해 차익 실현이 가능하지만, 구주매출 비중이 높으면 IPO 시장에서 좋은 평가를 받지 못합니다. 회사로 흘러 들어가는 자금이 적어지기 때문이죠. 

 

🙅‍♂️ 이 가격에는…: 공모가를 2만 원 전후로 설정하면 이미 오아시스에 투자한 이랜드리테일, 유니슨캐피탈 등의 기존 투자자가 손해를 입게 됩니다. 상장을 강행하려면 이들을 설득해야만 했는데요. 결국 이것이 걸림돌이 돼 상장을 철회한 것으로 보이죠.

 

오아시스, 그리고 IPO 시장의 2023년

오아시스는 야심 차게 노렸던 '최초' 타이틀 획득에 실패한 것을 제외하면, 큰 타격을 입지는 않을 전망입니다. 다만, 아직 얼어붙은 IPO 시장을 향한 투자심리 회복은 시간이 조금 필요해 보입니다.

 

🌴 오아시스는: 오아시스는 기업 가치를 제대로 평가받을 수 있을 때 상장에 재도전하겠다고 밝혔습니다. 앞서 언급했듯 흑자 경영을 유지해온 지속가능성이 장점으로 꼽히는 기업인 만큼 당장 큰 어려움이 예상되지는 않는데요.

 

🧺 새벽배송 & 이커머스: 다만, 시장이 이커머스, 특히 새벽배송 업계를 바라보는 시선이 냉정해졌다는 사실은 이번에도 입증됐습니다. 마켓컬리에 이어 오아시스마저 상장 포기를 선택하면서 얼어붙은 분위기는 그대로죠.

 

🧊 2023 IPO: IPO 시장 역시 완전히 회복되려면 시간이 필요해 보입니다. 시장 한파의 가장 큰 원인으로 꼽히는 고금리가 적어도 당분간은 이어질 듯 보이는데요. 중소형 유망주의 상황은 조금 나아졌지만, 대어에게도 투자자들이 시선을 돌릴지 조금 지켜봐야겠습니다.

이게 왜 중요할까?

최근 기업 경영에 적극적으로 참여하는 행동주의 펀드가 주목받고 있습니다. 국내에서도 행동주의 투자 세력의 움직임이 활발한데요.

 

🤔 행동주의 투자란: 행동주의 투자란 기업의 주식을 대량 매수 후 의결권을 활용해 수익을 내는 투자 방식입니다. 보통 주주 환원에 소극적인 기업을 골라 지분을 매입한 후 지배구조 개선과 강력한 주주 환원을 요구하죠. 기업 경영에 직접적으로 관여한다는 점에서 적극적인 방식의 투자 전략으로 분류됩니다.

 

💰 행동주의 펀드 등장: 하지만 보통 개인이 한 기업의 주식을 대량으로 매수하기는 어렵습니다. 이 때문에 여러 사람의 자금을 모아 투자하는 행동주의 펀드가 나타났죠. KCGI, 엘리엇 매니지먼트(Elliott Management) 등이 대표적입니다.

 

🇰🇷 국내에서의 움직임: 지난 1월 31일 전국경제인연합회의 발표에 따르면 우리나라에서도 행동주의 펀드의 기업 공격은 꾸준히 증가하는 추세입니다. 2019년 8개에 불과했던 공격 건수가 2022년 47개까지 늘었죠.

 

디즈니, 행동주의 투자자에게 공격당했다던데?

행동주의 펀드인 트라이언 펀드의 운영자 넬슨 펠츠는 디즈니의 실적이 부진하다며, 이사회에 자신이 참여시키라며 디즈니를 압박했습니다. 동시에 디즈니의 주가 하락, 재무 성과 악화를 비판했습니다.

 

👪 "하... 내가 나서야 하나": 지난 11월 밥 아이거가 디즈니의 CEO로 다시 돌아왔습니다. 하지만 새로운 CEO의 등장에도 디즈니의 재무 상태는 계속 나빠졌죠. 행동주의 펀드 ‘트라이언’을 운영하는 넬슨 펠츠는 경영진 승계 실패 등을 지적하며 지난 1월 자신을 이사회에 참가시켜달라고 요구했습니다.

 

💵 트라이언 펀드와 디즈니: 트라이언 펀드는 약 9억 달러의 디즈니 주식을 보유하고 있습니다. 전체 디즈니 주식의 0.5% 수준이죠.

 

🙅‍♂️ 트라이언 펀드의 비판: 펠츠는 디즈니의 재무 성과 악화와 주가 하락을 지적하며 경영진을 비판했습니다. 2019년 11월부터 2022년 11월까지 OTT 서비스인 디즈니 플러스의 누적 손실 규모는 80억 달러에 달합니다. 2022년 11월 분기 실적 발표 직후 디즈니 주가는 하루에 13%나 떨어지기도 했죠.

 

🐭 능력 부족이야: 하지만, 디즈니는 펠츠의 미디어 및 기술 분야 전문 지식 부족을 지적하며 이사회 참여 요청을 거부했습니다. 1월 11일 나이키 CEO였던 마크 파커를 회사의 차기 이사회 의장으로 임명하겠다고 발표함과 동시에 펠츠의 이사회 참여 의사를 일축했죠.

 

디즈니 vs 트라이언 펀드, 결과는?

디즈니와 펠츠의 싸움은 결국 주주총회 표 대결로 이어졌습니다. 하지만, 지난 8일 디즈니가 구조조정 계획을 발표하면서 펠츠는 이사회 진입을 포기했습니다.

 

🥊 이사회 진입을 둘러싼 싸움: 디즈니와 펠츠는 결국 의견 차이를 좁히지 못했습니다. 주주총회로 바통이 넘어간 것이죠. 주주총회에선 더 많은 의결권을 확보한 쪽이 자신의 의사를 관철할 수 있는데요.

🆚 펠츠 vs 디즈니: 펠츠는 주주들에게 의결권 위임을 요청하는 예비 신고서를 금융당국에 제출했습니다. 이에 맞서 디즈니는 주주들에게 서면으로 지명자 지지를 하지 말라고 권고하기도 했죠.

 

🔥 디즈니 구조조정: 그런데 지난 8일 디즈니가 분기 실적 공개와 함께 직원 7,000명 감원, 비용 55억 달러 절감을 포함한 구조조정 계획을 발표했습니다. 이후 펠츠는 본인의 계획과 유사하다며 위임장 확보전을 종료한다고 밝혔는데요. 펠츠가 강력하게 이사회 진입을 주장하던 것에 비해 너무 쉽게 사건이 끝나버린 셈입니다.

 

🤷‍♀️ 행동주의 펀드의 진심: 다만, 결국 행동주의 펀드가 추구하는 경영 개입을 통한 적극적 수익 달성에는 성공했습니다. 펠츠는 주당 평균 94.09달러에 디즈니 주식을 사들였습니다. 이후 경영 상태 개선에 관한 기대감이 높아지자 디즈니의 주가는 2023년 1월 무려 30% 가까이 올랐는데요. 덕분에 트라이언도 큰 수익을 확보했죠. 

국내에서도 행동주의 투자 관심도가 높다는데..

국내에서도 최근 행동주의 투자에 관심이 큽니다. 1월 있었던 오스템임플란트의 주가 폭등 뒤에도 행동주의 펀드의 움직임이 있었죠. 하지만, 국내에선 아직 경영권 방어 수단 등 기업가 보호 정책이 부족하다는 지적이 나옵니다.

 

📈 오스템임플란트, 주가 폭등: 행동주의 펀드의 타깃이 됐던 오스템임플란트는 1월 2일 13만 7,500원이었던 주가가 한 달 새 35% 넘게 올랐습니다. 행동주의 사모펀드 KCGI가 기업 지배구조 개선을 요구했고, 국내 사모펀드 유니슨캐피탈코리아와 MBK파트너스도 경영권 인수를 위한 공개매수에 나섰기 때문이죠.

 

💵 SM 공개매수: 최근 SM 인수전에서도 행동주의펀드 얼라인파트너스자산운용이 하이브에 에스엠 지분 공개매수 가격을 높이라고 요구했습니다. 하이브는 카카오와 SM의 경영권 확보를 위해 경쟁하고 있는데요. 카카오가 공개매수 가격을 더 높게 부르며 판도가 뒤집힐 가능성도 남아 있습니다.

 

😕 공격적 투자의 부정적인 면모: 행동주의 투자자들이 자사주 매입, 자산 매각을 요구하는 본질은 결국 주가 상승을 통한 차익 실현인데요. 이 때문에 행동주의 펀드는 기업의 장기적인 발전과 성장엔 실제로 큰 관심이 없다는 비판도 받습니다. 기업가의 경영권 방어 수단 도입이 필요한 목소리도 들리는 이유죠.

올해 1월은 주식 투자자에겐 단비 같은 한 달이었습니다. 작년 말 내리기만 하던 주가가 크게 반등했기 때문인데요. 1월 한 달간 코스피 지수는 9%, 나스닥 지수는 10% 가까이 상승했죠. 특히 작년 하반기 주가가 크게 빠진 미국 빅테크의 주가 회복세가 무서웠는데요. 올 초 100달러대 초반에 머무르던 테슬라의 주가는 어느새 200달러 선을 넘보고 있습니다.

오르는 주가에 다시 증권사 앱을 켜보는 분들도 꽤 있을 텐데요. 그런데 정작 주식 거래가 어떻게 체결되는 건지, 보통주와 종류주식은 뭐가 다른 건지, 시간외거래는 대체 뭔지, 아직도 아리송하기만 하진 않나요? 주식의 일반론부터 주식 거래 체결 방식, 각종 주식 용어까지 빠짐없이 정리했습니다. 오늘 <상식 한입>을 놓치지 마세요!

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