🥫🍅 워렌버핏의 아픈 손가락, 거대 식품기업 크래프트하인즈 [1월 28일]

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순살브리핑 2020년 1월 28일 (화)

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오늘의 한마디 💭

"Everything negative - pressure, challenges - is all an opportunity for me to rise."

- Kobe Bryant (Legend of NBA, R.I.P 😢💔)

순살 키워드 #빌리아일리시_그래미상_본상4관왕독식

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#미국최대음악시상식 #올해의_앨범_레코드_노래_신인상 #BadGuy #아직만18세

Macro 브리핑

(뉴욕장 종가 기준)

금융시장 일일 결산 🌍 (Black swan from Wuhan?)

연휴동안 우한 폐렴 공포가 확산 (중국 내 확진자 수는 3000여 명, 사망자 수는 81명 ), 다우지수는 새해들어 누적수익률이 마이너스로 전환. 항공·카지노·크루즈 등 여행 관련주들이 특히 약세. 상품시장에서도 원유와 구리 값이 연일 추락하며, 유가는 3개월만에 최저수준 vs 안전자산 금값은 6년만에 최고치
오늘부터 시작하는 FOMC는 동결 전망, 단 유동성 공급에 대한 발언 주목. 현재 진행 중인 단기자금시장의 안정을 위한 재정증권 매입과 Repo시장 개입의 향후 계획에 대한 언급이 중요 포인트
이번 주 이슈: 올해 첫 FOMC (28~29일), 미국 및 EU 4분기 GDP 발표 , 주요 기업 4분기 실적 발표 (애플, MS, 아마존, 페이스북, 테슬라 등)

☝여기서 잠깐! Repo 시장이란? 연준의 개입? 💸

Repo (Repurchase Agreement Transaction, 환매조건부채권) 거래란, 담보를 받고 돈을 빌려줬다가 만기 (보통 하루~ 2주) 시 담보를 돌려주고 돈을 돌려받는 거래. 담보로는 주로 국채를 사용, but 유동성있는 채권 & 주식도 종종 사용. 신용도가 높은 금융기관이 안전자산을 담보로 돈을 빌리는 형태 -> 시중금리 중 최저치 수준의 대출 금리. 시중 유동성 높으면 레포금리 낮아짐
Repo 거래 예시: A는 현금만 보유, B는 실물·금융 자산만 보유 중인 상황, B가 현금이 급하게 필요해져서, 보유한 자산을 담보로 A에게 단기로 돈을 빌림. B의 자산을 담보로 $100를 하루간 빌린 후, 이튿 날 이자+원금 $101을 지급하고 자산을 돌려받는 형태. 보통 A는 단기자금 (MMF; Money Market Fund) 운용자, 자산운용사, 은행 vs B는 헤지펀드, 브로커, 딜러
레포금리는 연준의 양적완화 축소, 트럼프의 감세정책, 연준 금리 인상 이벤트 등 시중 유동성 상황에 영향 받음. '19년 9월, 단기자금 시장에 현금이 메마르며 레포금리가 10%에 육박하는 상황 발생 (평소 2%대). 레포시장 참여자들 (은행, 기업들)이 반기말 세금 납부를 위해 현금을 아끼며 시장유동성 저조한데다 마침 국채발행을 앞두고 현금이 부족했던 상황이라 설명한 연준 + 일부 은행들은 높아진 의무지급준비율로 인해 레포 시장에서 빌려줄 현금이 없었다는 입장 발표. 그러나 후에 이는 미국 4대 시중은행에만 의존한 미국금융시스템의 구조적문제라는 지적
결국 연준은 10년만에 레포자금시장에 개입. 처음엔 2000억 달러 투입, 그 후 2차례 기준 금리 인하 단행. 10월 말에 연준은 이는 QE가 아님을 밝히며 레포시장에 본격적 자금 투입 시작. 3개월간 총 3500억 달러 투입,그 외에도 추가 채권 매입을 통한 유동성 공급 가능하다고 선언. 그래도 문제가 해결되지 않자 연준은 공식적으로 대차대조표를 늘리겠다고 밝힘 (=결국 시중에 돈 풀겠다는 것), 그 확대 속도는 이전 QE때와 비슷한 수준
FT의 흥미로운 시사점: JP모건을 필두로 한 미국 대형은행들의 대차대조표 변경이 레포시장 경색의 이유라는 것. JP모건은 대출·레포자금을 줄이고, 안전자산인 30년 장기채 보유량 늘리는 형태로 대차대조표 변경 중. 이를 통해 자본건전성 업그레이드 & 추가규제 회피. 미 대형은행 4곳은 규제로 인해 요구되는 추가 자기자본 적립을 넘어선 수준까지 현금·안전자산 비중 늘리는 중 (그들이 현금을 들고 리세션을 준비한다는 음모론도..)

WSJ

Micro 브리핑

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워렌버핏의 아픈 손가락, 거대 식품기업 크래프트하인즈 🥫🍅 (관련 기사)

전세계 케첩 점유율 70% 크래프트하인즈, 비용 절감에만 몰두하다 소비자 트렌드 변화 놓쳐 몇년째 고전 중. 가공식품 줄이고 신선식품·건강식 찾는 소비자 트렌드 & 유통업체 PB 제품·소규모 로컬브랜드 등 저렴한 대체재 확대로 인해 수요 빼앗기는 중. 작년부터 뒤늦게나마 새로운 CEO와 함께 소비자 수요 파악에 나서며 제품군 전략 재정비 중
워렌버핏의 버크셔해서웨이 (1대주주)와 브라질 사모펀드 3G캐피탈 (2대주주)이 손잡고 2013년 하인즈 인수, 2015년에는 크래프트와의 합병을 통해 크래프트하인즈 탄생. 케첩·소스, 치즈·유제품, 스낵·냉동식품, 음료, 고기·해산물, 디저트, 이유식 등 전분야의 음식료 제조. 대형 식품제조회사 둘을 합쳐 생산라인 효율화 & 부서 통폐합을 통한 비용 절감 노렸음
비용 절감을 위해 3G 캐피탈이 즐겨쓰는 제로 베이스 예산편성 (Zero-Base Budgeting) 전략 실행, but 부작용. 사업을 첫 개시한다 가정하고 필요한 비용을 처음부터 다시 산정해서 예산편성 (vs 현 상태를 기준으로 불필요한 예산 절감) -> 극단적 비용절감 가능. 마진율은 단기적으로 상승, but R&D인력 구조조정·생산공장 폐쇄 등 미래성장동력 잃는 역효과. 또한 절감비용 70%를 자동화로봇 도입 등 생산효율성 높이는데만 재투자, 소비자 수요 파악에는 거의 신경 안 쓰는 실수 범함
가뜩이나 줄어든 제품개발 예산, 수많은 브랜드들이 나눠 사용하며 각 브랜드들의 경쟁력 약화. 심지어 주종목인 하인즈 케첩에서조차 위상이 흔들림. 서켄싱턴 (Sir Kensinton's) 이라는 스타트업은 건강 식품을 찾는 최근 소비자 트렌드 포착해서 자연재료·저염·저나트륨 케첩 개발, 비용 절감에만 집착하던 크래프트하인즈에게서 유기농 슈퍼마켓 홀푸즈 (아마존이 인수) 내 점유율 1위 빼앗음
매출 감소 중인 크래프트하인즈, 선택과 집중을 통해 살릴 브랜드만 키우고 나머지 브랜드는 정리 예정. 이미 작년 2월, 산하 유명브랜드인 크래프트 & 오스카마이어 (베이컨 등 가공육류 제조)에 대한 브랜드가치 18조원 상각시키는 등 브랜드 정리 시작. 영원한 cash cow로 생각되던 글로벌 소비재 회사들도 세상의 변화에서 안전하지 않다는 경각심을 불러 일으키는 사례

* 워렌버핏은 회사 매각계획 없음, but 너무 비싸게 사긴 했다는 소회
* 크래프트하인즈의 2018년 매출, 합병 전 크래프트&하인즈 각각의 2014년 매출의 합보다 오히려 10% 감소
* 하인즈 케첩은 여전히 전세계 70% 점유율, but 점유율 꾸준히 하락중
* 3G 캐피탈은 과거 쓰러져가던 버거킹 인수해서 성공적 턴어라운드 경험. 식재료 준비과정 간소화, 불필요한 메뉴 없앰, 직영점 가맹점으로 전환 등의 비용절감 뿐만 아니라, 저칼로리 감자튀김·식물성 대체육 임파서블 와퍼 출시 등 소비자 수요 잡는데에도 성공했던 이력 (같은 전략이라도 다른 시장에서 그대로 적용은 쉽지 않은 듯)

[배경 지식] 세계 최대 맥주회사 AB Inbev 탄생시킨 3G 캐피탈

순살 디저트 🍨

역대 그래미 어워드 최다 수상자 Top 10 (Jay Z-비욘세는 부부 합산하면 1위)
빌리 아일리시 - Bad Guy 뮤직비디오 (저세상 텐션)

뼈 있는 Chart 😮

음식료 기업 글로벌 Top 10 연도별 추이 (매출액 기준, 크래프트하인즈 2019년 10위)

Food Engineering

비즈니스 영어 한 스푼

"toe-to-toe"⚔️

의미: 정면으로 맞서는, 정면으로 반대하는
활용예시: She was a good candidate who stood toe-to-toe with the President and beat him in last two debates (그녀는 대통령에 맞서싸워서 지난 두번의 토론에서 그를 박살내버린 좋은 후보였습니다)

오늘의 자기계발 Tip 💬

“스스로를 남과 비교하지 말 것"🤠

타인을 비교의 대상이 아닌, 더 나은 나를 위한 배움의 대상으로 만들 것
어제의 나 대비 오늘의 내가 발전해 나간다면, 우리의 개척정신은 100% 발휘될 것!

강연/세미나

"금융권 취업준비생들을 위한 순살 세미나" 📜🌱

일시: 2월 8일 (토) 14:00~15:00

연사정보 및 참가신청: Link 클릭

*선착순 10분을 위한 무료 이벤트입니다*

금융권

한국경제 부동산 세법 세미나 (유료)
일시: 1/30 (목) 14:00~16:00
삼일회계법인, '2020 개정세법'
일시: 2/5 (수) 14:00

스타트업 / 기업

프라이머 16기 데모데이
일시: 2/6 (목) 14:00~17:00
2020 제2회 엔젤 리더스포럼
일시: 2/10 (월) 17:00~20:00

채용공고 💪

국내 채용공고 ⏱️

금융권

Macquarie: Cash Equity 3개월 인턴
Macquarie: Equity Sales 경력직
BofAML: Equity Sales Trader 신입/경력 (순살브리핑에 문의 team@soonsal.com)
미래에셋대우: Equity Quant Developer
Bloomberg: 2020 Market Data Analyst

스타트업 / 기업

Universal Music Group: 사업개발
Lululemon: 미디어 마케팅

Netflix Korea: 콘텐츠 제작/마케팅 등
Facebook Korea: 마케팅/사업개발 등
쿠팡: 경력직 상시채용
비바리퍼블리카 (Toss): 상시채용

해외 채용공고 🌏

금융권

Goldman Sachs (HK): Synthetic Equity Structuring Associate
Barclays (HK): Summer Intern (Korea Sales)
Societe General (HK): DCM Intern

스타트업 / 기업

AmazeVR (LA): Business Operations Manager
Klook (HK): Growth Marketing Manager
Marriott (HK): Communications Intern

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