🐲엔화는 왜 그런 걸까요? 폭락한 주식 언제 회복할까요?

2024.08.09

안녕하세요, 경제용 구독자 여러분!

2024년 8월 5일 다들 괜찮으셨나요? 아시아 증시가 패닉에 빠졌던 '블랙먼데이'었는데요, 여러 원인이 복합적으로 작용했겠지만, 그 중에서도 일본의 기준금리 인상, 엔화 강세가 꼽혔죠. 최근 왜 엔화 가치가 급격히 반등했는지, 엔 캐리 트레이드는 무엇인지, 엔화가 오르면 우리나라에는 어떤 영향을 미칠지 경제용이 정리했습니다.

과거 주식시장을 보면, 폭락과 반등의 역사였어요. 이번에는 언제 다시 이전 최고점을 찍을 수 있을지 궁금하지 않으신가요? 그 누구도 정확하게 예측할 수는 없지만, 과거엔 어땠는지 경제용이 찾아봤습니다. 뉴스레터를 끝까지 봐주세요.

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📣 오늘의 뉴스레터 내용은?

➡️ 엔화는 왜 오르고 글로벌 증시는 왜 요동쳤나

그동안 엔화가 약세였던 까닭은?
최근 엔화가 다시 오르는 이유는 뭐예요?
엔화 강세가 우리나라에 미치는 영향
엔화 강세 앞으로도 이어질까?

➡️ 폭락한 주가는 언제 회복할까?

📣[투자가 처음이라면] 엔화는 왜 오르고 글로벌 증시는 왜 요동쳤나

✅ 그동안 엔화가 약세였던 까닭은?

① 미국과 일본의 금리차이

✔️장기간 엔화 약세가 지속됐던 데에는 많은 이유가 있지만, 가장 직접적인 이유는 ‘미국과 일본의 금리차이’ 입니다.
✔️일본은 오랜 경기 침체 극복을 위해 마이너스 금리를 유지해왔어요. 이 마이너스 금리는 은행에 돈을 맡기면 오히려 보관료를 내야 하는 금리인데요. 사람들이 은행에 돈을 맡기지 않고 소비하거나 투자를 하게 해서 경기를 살리려고 했던 거예요.
- 일본이 왜 8년간 마이너스 금리를 유지했는지 궁금하다면?(→경제용 피드 바로가기)
✔️미국이 높은 물가 상승률을 잡기 위해 기준금리 인상에 나설 때에도 일본은 마이너스 금리를 유지해왔어요. 미국보다 낮은 금리는 엔화 약세를 유도합니다. 이렇게 엔화 가치를 내려 일본 기업의 수출 경쟁력을 높이는 등 일본 경제를 활성화하려는 이유에서였죠.
✔️이에 미국과 일본의 금리 차이는 크게 벌어지게 됐어요. 2024년 8월 6일 현재 일본의 금리는 0.25%, 미국은 5.25~5.5%입니다.
✔️투자 자금은 보통 높은 금리를 향해 움직이죠. 이에 투자 자산이 미국으로 모이면서 달러 가치는 강세를, 엔화 가치는 약세를 띄게 됐습니다.

② 엔 캐리 트레이드
✔️미국과 일본의 금리 차이가 커지면서, 엔 캐리 트레이드 자금이 크게 늘어나게 됐어요. 전 세계 엔 캐리 트레이드 자금 규모는 20조 달러(약 2경 7420조 원)으로 추산됩니다.
✔️캐리 트레이드란 금리가 낮은 나라에서 돈을 빌려 금리가 높은 나라에 투자하는 전략을 말해요.
- 엔 캐리 트레이드란, 금리가 낮은 일본에서 적은 대출 이자로 돈을 빌려 금리가 높은 나라에 투자해 높은 수익을 얻는 전략
✔️엔 캐리 트레이드가 활발해지면 엔화는 약세를 띄게 되는데요. 투자를 위해 엔화를 다른 통화로 환전하면서 대량의 엔화 매도가 발생해 엔화의 가치가 하락하기 때문입니다. 지속적인 엔저 현상의 원인 중 하나로 꼽혀요.

✅ 최근 엔화가 다시 오르는 이유는 뭐예요?

① 일본 기준금리 인상·미국 기준금리 인하 기대

✔️2024년 3월, 일본은행(BOJ)은 -0.1%였던 단기정책금리를 17년 만에 0.0~0.1%정도로 인상하며 마이너스 금리 정책을 종료했습니다. 임금과 물가 상승의 선순환을 확인하고, 2%의 물가 안정 목표가 실현될 수 있을 것으로 전망했기 때문인데요.
✔️이후 4개월 만인 2024년 7월 31일, BOJ는 0~0.1%였던 단기정책금리를 0.25%로 또다시 인상했어요. 3월 금리 인상 이후 임금 상승 등으로 물가가 2% 넘게 오르고 경기도 회복되었다고 판단했기 때문이에요.
✔️이로써 일본 단기금리는 리먼 브러더스 사태 직후로 금리가 0.3% 전후였던 2008년 12월 이후 15년 7개월 만에 가장 높은 수준으로 돌아갔습니다. 이에 엔화도 강세로 전환했어요.
✔️올 하반기 미국 연방준비제도(Fed⋅연준)의 기준금리 인하 기대가 커진 것도 엔화 강세에 영향을 줬어요. 미국이 기준금리를 인하하면 미국과 일본의 금리 차이는 좁혀져 달러의 가치가 떨어지고 엔화 가치는 높아집니다.

② 엔 캐리 트레이드 청산

✔️일본은 금리를 인상했고, 미국 또한 금리 인하를 할 가능성이 커진 가운데 엔 캐리 트레이드 자금이 다시 일본으로 돌아가고 있어요.
✔️일본 금리가 오르면, 투자한 자산을 청산해 일본으로 자금을 다시 이동시키려는 경향이 강해집니다. 일본 금리가 높아지면 엔화로 대출한 이자 비용도 높아지고 엔화 가치도 상승해 투자 손실이 발생할 수 있기 때문이죠. 이를 엔 캐리 트레이드 청산이라고 해요.
✔️투자한 자산을 청산해 엔화를 매수하려는 수요가 많아지면 수요공급의 원칙에 따라 엔화 가치는 상승합니다. 엔 캐리 트레이드 청산은 엔화 강세를 부추기는 요인으로 꼽혀요.
✔️최근 엔화 가치 상승으로 인한 엔 캐리 트레이드 청산이 본격화하면서 2024년 8월 5일 오후 3시 기준 엔⋅달러 환율은 장중 142.3엔까지 하락하며(엔⋅달러 환율 하락: 달러 대비 엔화 가치 상승) 엔화가 강세를 보였어요.

③ 트럼프 당선 가능성
✔️2024년 7월 도널드 트럼프 후보는 엔화가 달러 대비 너무 낮다며, 엔저 장기화가 미국 경제에 부담이 되고 있다고 지적했습니다.
✔️달러 가격이 너무 높으면 미국 기업이 생산한 제품을 달러로 수입하는 기업과 소비자의 부담이 커지게 되어 미국 제조업에 악영향을 줄 수 있기 때문이죠.
✔️트럼프의 발언 이후 엔/달러 환율은 156엔 대로 하락하며 엔화 가치가 급등세를 나타냈습니다. 트럼프가 대선에서 승리할 가능성이 높아지면서, 트럼프가 엔저 현상을 두고만 보지 않을 것이고 달러 가치가 낮아질 것이라는 예상이 반영되었어요.

✅ 엔화 강세가 우리나라에 미치는 영향

✔️원화 가치 상승
- 통상 엔화와 원화는 같이 움직이는 양상을 보입니다. 일본 금리가 오르면서 엔화가 강해지면 달러 가치가 하락하면서 원화 등 기타 통화의 가치가 높아지기 때문인데요.
- 그러나 항상 엔화와 원화가 같이 움직이는 것은 아닙니다. 최근 엔화 가치가 상승하고 있지만 내수 경기 악화, 대외 정치의 불확실성에 대한 우려 등으로 원화는 약세를 보이고 있어요.
✔️우리나라 기업의 수출 경쟁력 강화
- 엔화가 강세를 보이면 일본의 수출품 가격이 인상됩니다. 이에 상대적으로 저렴한 우리나라 기업 제품의 경쟁력이 높아질 수 있어요.
- 우리나라의 주요 수출 분야인 자동차, 반도체, 철강, 조선 등 주요 수출 품목이 단기적으로는 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다.
✔️원자재 수입 비용 증가
-일본에서 기계, 전자 등의 부품을 수입하는 기업들의 비용 부담이 증가할 수 있어요. 엔화가 상승하면, 같은 부품을 수입할 때 더 많은 원화를 지불해야 하기 때문이죠.
✔️금융시장 변동성
- 엔 캐리 자금이 급격히 청산될 경우 글로벌 금융시장에 혼란을 줄 수 있다는 우려가 나오고 있습니다.
- 엔 캐리 자금은 국내에도 들어와 있는데요. 일본으로 다시 이동시킬 수 있는 엔 캐리 자금 규모는 총 38조 7000억 엔으로 추정돼요.
- 엔 캐리 트레이드 청산이 이루어져 외국인 자산이 빠져나가면 시장 변동성이 커질 수 있어요. 2024년 8월 5일 코스피와 코스닥이 8% 넘게 폭락한 이유 중 하나로 미국 경기 침체에 대한 우려와 더불어 엔 캐리 청산 가속화가 큰 영향을 주었다는 의견이 나오고 있습니다.

✅ 엔화 강세 앞으로도 이어질까?

✔️엔화 전망을 예측해 보고 싶다면 미국 금리와 대선 상황 등 여러 요인을 고려해야 합니다. 최근 미국의 경기 침체에 대한 우려가 커지며 금리 인하 속도가 빨라질 것으로 예상되고 있어요.
✔️반면 일본은 추가적인 금리 인상에 나설 것이라는 전망이 나오고 있습니다. 미국과 일본의 금리 차이가 좁혀질 가능성이 커 엔화 강세는 당분간 이어질 것으로 예측되는데요.
✔️일본의 급격한 금리 인상은 기대하기 어렵기 때문에 엔화 강세가 이어지더라도 지금과 비슷한 수준을 유지하되, 이전과 같은 슈퍼엔저 현상은 기대하기 힘들 것이라는 의견이 많습니다.

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📣폭락한 주가는 언제 회복할까?

구독자분들은 글로벌 증시가 대폭락했던 '블랙먼데이' 잘 극복하셨나요?
국내 증시가 하루 만에 반등하기는 했지만, 당분간 증시 변동성이 클 것으로 예상되는 가운데 경제용이 그동안의 폭락-반등 흐름을 짚어봤어요! '1970 오일쇼크'부터 '2020 코로나팬데믹'까지 한 번에 살펴볼까요?