🐲 내 손실, 줄여주는 ETF가 있다?!ㅣ'버핏 픽' 일본 상사에 투자하려면

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2025.04.04

안녕하세요, 경제용 구독자 여러분!

🫨트럼프 대통령 관세 불확실성 등으로 흔들리는 증시...방어할 수 있는 방법 어디 없을까? 미국에선 인기라지만 이해하기 쉽지 않은 버퍼형 ETF! 경제용이 아주 쉽게 정리해봤습니다.

🇯🇵저번 레터를 보고 '버핏 픽' 일본 5대 상사에 투자하고 싶어진 구독자 분들 계신가요? 일본 상사에 쉽게 투자하는 방법, 구독자 분들에게만 알려드릴게요.

🗓️4월에도 '공모주 청약' 이어갈 구독자 분들을 위해 공모주 달력 준비했으니 마지막까지 재밌게 읽어주시고 주변에도 많은 공유 부탁드려용!

📣 오늘의 뉴스레터 내용은?

➡️내 손실 막아줄 상품 '버퍼형 ETF'

버퍼 ETF란?
버퍼 ETF 예시 : 삼성자산운용의 ‘KODEX 미국S&P500버퍼3월 액티브’
버퍼 ETF와 커버드콜 ETF의 차이점
버퍼 ETF 주의할 점

➡️'워런 버핏 픽' 일본 상사 어떻게 투자해요?

➡️4월 공모주 청약 일정

📣[투자가 처음이라면] 내 손실 막아줄 상품 '버퍼형 ETF'

✅용어정리 먼저

(옵션에 대해서 아시는 분은 '버퍼형 ETF란?'부터 봐주세요)

옵션 : 미래의 특정 시점에, 특정 가격으로 주식을 사거나 팔 수 있는 권리

✔️옵션은 의무는 없고 권리만 있음

✔️옵션을 살 때 내는 돈은 프리미엄이라고 함

콜옵션(Call Option) : 미래의 특정 시점에, 정해진 가격으로 ‘살 수 있는’ 권리

✔️투자자는 주가가 오를 것이라고 예상할 때 콜옵션을 구매

✔️실제로 주가가 오르면, 콜옵션으로 주식을 싸게 사서 비싸게 파는 차익을 얻을 수 있음

▶예시) 현재 제용전자 주가가 5만원. 제용전자 주식을 5월 1일에 6만원에 살 수 있는 권리를 콜옵션이라고 함. 이때 콜옵션의 프리미엄은 1000원

•5월 1일 제용전자 주가가 8만원으로 올랐을 때

-투자자는 콜옵션을 행사해 제용전자를 6만원에 사서 8만원에 매도

-수익 : 8만원 - 6만원 - 1000원(프리미엄) = 1만9000원 이익

•실제로 5월 1일 제용전자 주가가 4만원으로 떨어졌을 때

-투자자는 콜옵션을 행사하지 않음

-프리미엄 1000원만 손실

풋옵션(Put Option) : 미래의 특정 시점에, 정해진 가격으로 ‘팔 수 있는’ 권리

✔️투자자는 주가가 떨어질 것이라고 예상할 때 풋옵션을 구매

✔️실제로 주가가 떨어지면 주식을 싸게 사서 풋옵션으로 비싸게 팔아 차익을 얻을 수 있음

▶예시) 현재 제용전자 주가가 5만원, 제용전자 주식을 5월 1일에 4만원에 팔 수 있는 권리를 풋옵션이라고 함. 이때 풋옵션의 프리미엄은 1000원

•5월 1일 제용전자 주가가 3만원으로 떨어졌을 때

-투자자는 3만원에 제용전자 주식을 사서 풋옵션 행사, 제용전자를 4만원에 매도

-수익 : 4만원 - 3만원 - 1000원(프리미엄) = 9000원 이익

•5월 1일 제용전자 주가가 5만원으로 유지되고 있을 때

-투자자는 풋옵션을 행사하지 않음

-프리미엄 1000원 손실

✅ 버퍼형 ETF란?

✔️버퍼(Buffer)형 ETF란, 주가가 하락할 때 일정 수준의 손실을 방어해주는 ETF. 증시가 하락할 경우 일부 충격을 흡수할 수 있는 버퍼(완충장치)를 가진 ETF라고 생각하면 쉬워요.

✔️버퍼를 통해 급락장에서의 손실을 일정 범위 안으로 제한할 수 있어요.

✔️버퍼 ETF는 콜⋅풋옵션 등 파생상품을 활용해 일정 기간 동안 수익과 손실을 제한해요. 이 때문에 주가가 급등해도 버퍼 ETF 투자자의 수익은 한정되고 주가가 급락해도 손실 또한 제한되죠. 변동성이 큰 시장에서 비교적 안정성을 높일 수 있습니다.

✔️버퍼 ETF는 미국에서 2018년에 출시됐는데요. 2024년엔 최대 100%까지 하방 버퍼를 제공하는 상품이 출시되기도 했어요.

✔️우리나라에도 버퍼 ETF가 등장했는데요, 지난 3월 25일, 삼성자산운용에서 아시아 최초로 버퍼 ETF ‘KODEX 미국S&P500버퍼3월 액티브’를 출시했어요. 이를 바탕으로 버퍼 ETF에 대해 좀 더 자세하게 알아보겠습니다.

✅ 버퍼 ETF 예시 : 삼성자산운용의 ‘KODEX 미국S&P500버퍼3월 액티브’

✔️‘KODEX 미국S&P500버퍼3월 액티브’는 미국의 S&P500지수에 투자하는 ETF인데요.

✔️매년 3월부터 이듬해 3월까지 1년 만기 옵션을 활용해서 주가 하락률을 -10% 수준까지 완충시키는 버퍼를 만들었어요.

▶예시) 버퍼 10%일 경우, 1년간 S&P500지수가 -20% 하락했다면 ⇒ 이론적으로 -10% 손실 수준으로 방어 가능

-1년간 S&P500지수가 -9% 하락했다면 ⇒ 이론적으로 손실을 보지 않음

✔️주의할 점 : 버퍼 ETF의 수익구조는 아웃컴기간(옵션 포지션을 구축한 날부터 만기일까지 1년) 종료일에 추구된다는 점이에요.

-버퍼 구간이 추종지수의 하락을 실시간 10% 완충해 준다고 생각하기 쉬운데요, 완화된 수준으로 하락하기는 하지만 버퍼가 완전히 반영되지는 않아요. 초반에는 옵션의 시간가치로 인해 지수보다 덜 하락하는 정도로 비슷하게 움직이다가, 아웃컴 기간 종료일이 가까워지면서 약 10%의 손실 완충 수준을 반영해요!

-즉, 7월 S&P500 지수 하락률이 3월에 비해 -30%일 때, 이때의 하락률에는 버퍼 수준(-10%)이 완전히 반영되지는 않음. 이듬해 3월에 지수 하락률이 전년도에 비해 -20%일 때, 최종 손실률 -10%로 방어

✔️버퍼형 ETF는 손실을 어느 정도 방어해 주는 대신, 수익의 범위도 이미 정해져 있어요.

▶예시) 상승폭 제한(캡)이 10%일 경우, 1년간 S&P500지수가 20% 상승했다면 ⇒ 해당 ETF의 수익률은 최고 10%까지만 가능

-‘KODEX 미국S&P500버퍼3월 액티브’는 -10%까지 하락을 방어해주는 대신, 최대 상승폭(캡)이 16.4%로 결정돼요. 1년간 S&P500 지수가 20% 오른다고 하더라도, 이 ETF는 최고 수익률은 16.4%입니다.

-이유는 ETF 운용사가 버퍼 ETF의 버퍼 설정을 위해 드는 비용(풋옵션 매수 비용)을 커버하기 위해 콜옵션(특정시점에 정해진 가격에 살 수 있는 권리)을 판매하기 때문입니다. 이때 콜옵션의 행사가가 바로 ‘캡’인데요. 캡은 1년동안 상승할 경우 버퍼형 ETF가 얻을 수 있는 최대 상승치를 말해요. 이 캡 수준은 매년 3월마다 옵션이 만기되고 다시 옵션에 투자할 때(롤오버) 마다 달라져요.

✔️버퍼 ETF는 상승장에서 캡의 제한이 있는데요. 역시 아웃컴기간 초반에는 지수보다 덜 상승하는 모습을 보입니다. 그러다가 아웃컴기간 종료일이 가까워지면서 캡에 근접하게 상승해요. 이 캡의 제한이 있기 때문에 기초지수보다는 다소 낮은 수익률을 기록하게 됩니다.

✔️그런데, 보다 보니 뭔가 익숙하지 않나요? 손실을 어느 정도 방어해 주면서 수익은 제한하는 모습이 ‘커버드콜 ETF’와 비슷한 느낌이 드는데요! 비슷한 듯 다른 두 ETF의 차이점을 한 번에 살펴보도록 하겠습니다.

✅ 버퍼 ETF와 커버드콜 ETF의 차이점

✔️커버드콜 ETF 기억하나요? 커버드콜 ETF는 기초자산을 매수하는 동시에, 해당 자산의 콜옵션을 매도하는 상품이었죠.

-미래의 불확실한 주가 상승에 따른 수익성을 제한하는 대신, 확실한 프리미엄 수익(콜옵션을 매도한 수익)을 지금 얻는 ETF에요.

-커버드콜 ETF가 궁금하다면? →경제용 피드 바로가기

✔️버퍼형 ETF는 손실을 줄이기 위해 풋옵션을 사고, 콜옵션을 매도해서 수익이 제한되죠.

분배금 비교

✔️커버드콜 ETF는 콜옵션을 판매해 얻은 수익을 분배금으로 지급합니다.

✔️그러나 버퍼 ETF는 콜옵션을 판매한 재원을 분배금으로 지급하는 것이 아니라, 풋옵션을 매수하는데 써요. 콜옵션을 판매해 얻은 수익을 손실을 방어할 수 있는 ‘버퍼’를 위한 비용으로 쓰는 거죠.

✔️버퍼 ETF는 만기는 동일하지만 행사 가격이 다른 풋옵션을 매수⋅매도해서 하락장에서 두 행사가격 차이만큼의 수익을 냅니다. 이를 통해 어느 정도의 손실을 방어할 수 있는 버퍼를 만들 수 있는 거예요.

버퍼 ETF와 커버드콜 ETF 차이점

✔️투자 목적

-커버드콜은 현금 흐름을 확보하기 위한 목적

-버퍼 ETF는 주가 하락을 통한 손실을 방어하기 위한 목적

-커버드콜 ETF는 횡보장에서 유리

-버퍼 ETF는 변동성이 높은 하락장에서 유리

✔️주가 상승 시

-커버드콜 ETF는 특정 가격의 옵션을 매도해 주가 상승분에 대한 차익을 포기

-버퍼 ETF는 미리 정해진 최대 상승폭까지는 수익률 확보 가능

✔️주가 급락 시

-커버드콜 ETF는 옵션 프리미엄을 통해 하락의 일부를 방어

-버퍼 ETF는 미리 정해진 구간까지는 손실을 완전히 방어

✅버퍼 ETF 주의할 점

아웃컴 기간 중간에 투자 시, 수익 구조 차이

*아웃컴 기간 : 옵션 포지션을 구축한 날부터 만기일까지 1년

-버퍼 ETF의 수익구조는 개인이 투자한 시점이 아닌, 아웃컴기간을 기준으로 합니다. 투자 기간에 따라 수익 구조가 달라질 수 있어요.

-아웃컴기간 시작일부터 매수해서 1년 만기까지 가지고 있어야 버퍼, 캡 등을 온전하게 적용받을 수 있어요.

-옵션 포지션이 시작하는 날에 투자하지 않았을 경우, 수익과 손실이 ETF를 출시했을 때의 의도와 달라질 수 있는데요, 살펴보겠습니다.

✔️버퍼 ETF는 1년의 아웃컴기간이 있지만, 기간 중간에도 언제든지 투자가 가능합니다.

✔️단, 아웃컴기간 중간에 투자했다면 투자 시점에 따라서 잔여 캡, 잔여 버퍼 등의 수익구조가 달라져요.

✔️내가 매수한 시기에 지수가 기준 지수보다 변동이 있었다면, 해당 시점의 버퍼가 얼마 정도 남아있는지(잔여 버퍼⋅캡) 확인이 필요합니다.

확정 수익률 보장 X

✔️아웃컴 기간 종료일에 버퍼 수익구조를 확정 수익률로 보장하는 것은 아닙니다.

✔️보유한 실제 자산들의 시장가, 정산 가격, 세금, 보수 등에 따라 수익률이 결정됩니다.

환율 주의

✔️캡과 버퍼가 정해져 있지만, 이는 기초자산에 대한 것입니다. 환율 변동에 영향을 받을 수 있죠.

✔️환노출 상품의 경우, 최종수익률은 원·달러 환율 상승에 따라 달라질 수 있어요.

높은 수수료

✔️다양한 옵션 전략이 적용되기 때문에 단순 지수추종 ETF보다 수수료가 높아요.

버퍼형 ETF, 투자하고 싶다면?

✔️하락, 조정장이 예상된다면

-지수 우상향이 예상된다면 버퍼형 ETF 보다는 기본 지수 추종 ETF가 유리

✔️리스크 관리를 원한다면

-하락장에서의 리스크 분산으로 중장기 투자 시 활용 가능

✔️예측 가능한 수익구조를 만들고 싶은 보수적 투자자라면

-주가 상승, 하락 폭 어느 정도 예측 가능

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피드에서 보기

📣'워런 버핏 픽' 일본상사 어떻게 투자해요?

✔️저번 레터를 읽고 ’버핏 픽‘ 일본상사 투자가 해보고 싶어진 구독자 분들 계신가요?

✔️일본 주식을 사자니 사는 방법이 어려울 것 같고, 국내에 상장된 상품으로 찾아보니 ‘한투 일본종합상사 TOP 5 ETN’이 보입니다.
🚨잠깐! ETF와 ETN은 달라요. 이 두 차이점을 잘 모르고 투자하는 분들이 많은데요. 어떻게 다른지 경제용이 준비했어요!

(이미지를 클릭하시면 인스타그램에서 더 크게 보실 수 있습니다)

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📣4월 공모주 청약 일정

🗓️ 제용이가 준비한 4월 공모주 일정. 우리에게 미스트로 친숙한 ’달바글로벌‘이 코스피 입성을 준비하고 있습니다!💄
✔️이번에도 ’치킨값‘ 벌어갈 수 있게 준비해 볼까요?

(이미지를 클릭하시면 인스타그램에서 더 크게 보실 수 있습니다)

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