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경제 뉴스를 읽는 건 결국 원인과 결과를 찾아가는 일이에요. 사건 사이의 관계를 살피는 데 익숙해지면 나름의 가설을 세우고, 실제로 맞는지 확인하는 힘도 기를 수 있어요. 오늘 머니레터를 읽으며 어떤 변화가 어떤 결과로 이어졌는지 함께 짚어봐요. 🔎

⏰ 오늘의 머니레터 세 줄 요약

경제뉴스 브리핑에서 주요 소식을 한눈에 살펴보세요
미국 중간선거에서 민주당이 다수당을 차지하며 신재생에너지 종목이 주목받는 배경을 알아봤어요
특파원 보고, K는 지금: 외국인, 피부과에서 돈 쓴다는데… 미용의료·기기 기업 주가는 왜 떨어지나요?

📆 일정

국내 증시에서 메리츠금융지주와 코스맥스 등 주요 기업들이 실적을 발표해요.
약국 통합 플랫폼 기업 바로팜이 코스닥에 신규 상장해요.
10~11일 항공기 부품 제조업체 하나에어로다이내믹스의 코스닥 공모주 청약이 진행돼요.

🥔 핫이슈

올해 수능에서는 AI 안경을 비롯한 모든 전자기기의 시험장 반입이 금지돼요.
공정거래위원회가 입점업체에 최혜 대우 등을 강요한 배달의민족과 쿠팡이츠에 총 6319억 원의 과징금을 부과하기로 했어요. 쿠팡에게 부과된 최혜대우 요구에 대한 과징금이 더 큰 이유는 위반 기간이 더 길고 시장 경쟁에 미친 영향이 크다고 봤기 때문이에요.

📊 증시 UP&DOWN

10일 코스피는 4.39% 상승해 5,200선을 회복했어요. 코스닥도 4.48% 올랐고, 두 시장에서 매수 사이드카가 발동됐어요. 전일 미국 증시 강세와 국제유가, 미국 국채금리 하락이 투자심리를 끌어올렸어요.

✨ 금융시장 동향

증시 급락으로 국민연금의 국내 주식 평가액이 6월 말보다 약 20% 감소했어요. 상반기 증시가 오를 때 리밸런싱을 유예하고 국내 주식 비중을 늘렸기 때문에 추가 매수할 여력은 제한적이라는 평가예요.

🍯 투자·재테크

AI 관련주가 급락하자 일부 대형 헤지펀드들이 투자 포지션과 인력을 줄이고 있어요. 헤지펀드들의 주식시장 익스포저(위험 노출액)는 6월보다 약 9% 줄었고, 이들 가운데 40% 이상이 올해 10월까지 보합 또는 손실을 기록했어요.

👂 산업 뉴스

중국 LCD 패널과 메모리 가격이 함께 오르면서 삼성전자와 LG전자의 TV 원가 부담이 커지고 있어요. 국내 업체가 TV용 LCD 생산을 중단해 중국 기업의 가격 인상 영향을 직접 받을 수밖에 없는 구조예요.
일본 미쓰이화학이 일본정책투자은행과 함께 1조8400억 엔(약 15조7504억 원)을 투입해 반도체 소재업체 JSR을 인수해요. 자동차·석유화학 사업 비중을 줄이고 반도체 소재와 헬스케어에 역량을 집중하기 위한 목적이에요.

💼 기업 소식

젠슨 황 CEO를 둘러싼 중국 정보기관 연루 의혹으로 엔비디아의 중국 사업과 AI 반도체 수출에 대한 미국 의회의 규제 압박이 커지고 있어요. 민주당이 관련 조사를 예고하면서 대중 기술 규제가 강화될 가능성도 거론돼요.
앤트로픽이 11월 19일 또는 20일 나스닥 상장을 목표로 투자자 설명회를 시작할 예정이에요. 최종 기업가치는 당초 기대보다 낮아질 수 있다는 전망이에요.
삼성화재가 2조2647억 원을 들여 영국 특수보험사 캐노피우스의 경영권을 인수해요. 북미·유럽 특수보험 시장을 직접 공략할 수 있을 전망이에요.
스페이스X가 미국 텍사스에 약 240억 달러(약 32조3000억 원)를 들여 자체 가스발전소와 AI 데이터센터를 건설해요.

⚙️ 테크(Tech)

구글이 기존 제품보다 연산 성능과 메모리 대역폭을 두 배로 높인 AI 반도체 시스템 ‘TPU 8i Max’를 공개했어요. 민감한 데이터를 처리하는 동안 보호하는 ‘TPU 8tx’도 함께 선보였어요.

🚩 경제 지표

소비자들이 OTT 구독은 줄이는 대신 AI 서비스에는 더 많은 돈을 쓰고 있어요. 월평균 디지털 구독료 3만5500원 가운데 AI가 60%를 차지했어요.

🏘️ 부동산

서울 전세난이 번지면서 인천 아파트 전셋값이 올해 들어 4.7% 올랐어요. 상대적으로 저렴한 주거지를 찾아 서울과 경기에서 인천으로 이주하는 수요가 늘어났어요.

산업

신재생에너지 기업,
이제는 날아오를 일만 남았을까?

글, 치타

신재생에너지에 우호적인 민주당이 중간선거에서 승리했어요

3일(현지 시각) 치러진 미국 중간선거에서 민주당이 상원과 하원에서 예상 밖의 큰 승리를 거뒀어요. 선거 이후 주식 시장에서는 업종별로 희비가 엇갈리며 극심한 변동성이 나타났는데요. 9일(현지 시각) 저가매수세에 반도체주를 중심으로 회복하긴 했지만, 나스닥 지수는 5일(현지 시각) 5% 급락하면서 조정장에 진입하기도 했죠. 반면, 수혜가 기대되는 신재생에너지 기업들의 주가는 선거 이후 상승세였어요. 바이든 정부 시절에는 인플레이션감축법(IRA) 등을 통해 신재생에너지 산업을 적극적으로 지원했는데요. 트럼프 정부는 신재생에너지나 전기차와 관련된 세제 지원을 조기 종료하는 정책을 폈어요. 그 대신 석유·천연가스·석탄 등 화석연료 산업을 밀어줬고요. 민주당은 내년 1월 개원하는 새 의회에서 친환경 세제 지원을 복원하거나 연장하는 방안을 추진하겠다는 입장이에요.

태양광·풍력·배터리 업계 수혜 예상돼요

특히 주목받은 분야는 풍력 발전이에요. 트럼프 정부는 미국 내 신규 육상·해상풍력 인허가를 보류하고, 이미 건설 중인 사업에도 중단 명령을 내렸는데요. 민주당의 승리로 프로젝트가 재개될 수 있을 거라는 기대가 커진 거죠. 국내외 태양광 기업들의 주가도 움직였어요. 선거 다음 날 미국 태양광 ETF인 TAN은 5.7% 상승했고, 국내 증시에서도 미국 내 생산설비를 확보한 한화솔루션과 OCI홀딩스가 급등했어요. 배터리 기업들의 수혜도 기대돼요. 날씨의 영향을 받는 재생에너지 특성상, 생산한 전기를 저장했다가 필요할 때 공급하는 에너지저장장치(ESS)의 수요가 늘어날 수 있어요. 태양광 발전에 ESS가 함께 설치되는 비중도 높아지고 있고요. 올해 미국에서 9월까지 새롭게 설치된 태양광 발전설비용량의 16% 이상에 ESS가 같이 설치됐어요. AI 데이터센터에 들어가는 ESS의 수요가 늘어난 덕에 실적이 개선되고 있던 배터리 기업에는 성장 기회가 될 수 있어요.

치타 한마디

☀️ 기대감으로 주가는 올랐지만, 지속적인 상승세가 이어질지는 지켜봐야 해요. 이미 종료된 세액공제 등을 부활시키려면 새로운 법률이 필요한데요. 민주당의 의석수가 트럼프 대통령이 거부권을 행사했을 때 이를 무력화할 수 있을 3분의 2에는 미치지 못해요. 단기간에 정책을 바꾸기는 쉽지 않아요. 다만, 협상력이 커진 만큼 민주당이 신재생에너지 관련 예산을 확보할 수 있을 거라는 전망이 있죠. 금리도 중요한 변수예요. 태양광이나 풍력은 많은 자금을 빌려 발전소를 건설하고 이후 투자금을 회수하는 구조예요. 금리가 높으면 자금 조달 비용이 커지고 사업의 수익성이 악화될 수 있어요. 그간 재생에너지 기업들의 주가가 눌려 있던 이유이기도 해요.

특파원 보고, K는 지금

외국인, 피부과에서 돈 쓴다는데…
미용의료·기기 기업 주가는 왜 떨어지나요?

글, 강예지

지난 연재 보러 가기

지난해 국내에서 진료받은 외국인 환자는 200만 명을 넘었어요. 사상 최대 수치로, 방한객 10명 중 1명꼴로 병원으로 향한 결과예요. 특히 올 상반기 외국인 환자가 피부과에서 카드로 결제한 돈도 크게 는 것으로 나타나 의료 분야로 확장 중인 K뷰티 열풍을 실감하게 했어요. 이상한 건 관련 기업들의 주가는 올해 하락세였다는 점이에요. 의료관광은 인기인데, 관련 기업들의 주가는 왜 오르지 못하는 걸까요?

외국인 수요 뜨거운데, 주가는 차가워요

지난해 외국인 환자와 동반자가 쓴 의료관광 지출은 12조 5000억 원으로 추정돼요. 올 상반기 외국인 환자의 국내 카드 결제액 3조 원 중에서 의료업종이 약 절반인 1조4000억 원, 그중 54%가 피부과에서 쓴 돈이었어요. 피부과와 성형외과를 합치면 72%로 늘어나고요.

외국인의 피부과 결제 건당 금액은 145만 원으로, 시술에 꽤 큰돈을 지불할 용의가 있다는 걸 알 수 있어요. 우리나라 피부과에서는 상대적으로 더 다양한 시술을 단기간에 받을 수 있기 때문이에요.

이러한 의료관광 수요는 피부과와 성형외과에 제품과 장비를 공급하는 미용의료 기업에도 성장 기회가 돼요. 환자가 늘면 병원은 제품이나 장비를 더 많이 구매할 테니까요. 실제로 파마리서치는 2분기 의료기기 내수 매출의 약 40%가 의료관광객에게서 발생한 것으로 추정했어요.

그런데 이 회사들 주가가 수요만큼 뜨겁진 않아요. 지난 9월 말 FnGuide가 산출하는 의료기기 소재·부품·장비 지수는 작년 말보다 32.5% 떨어져 코스닥 하락 폭(-7.5%)보다 4배 이상 크게 움직였어요. 특히 주요 미용 주사제 기업의 합산 시가총액은 지난해 고점 당시 16조 원에서 8월 말에는 11조 원대로 30%가량 줄었어요.

시장은 커지지만, 기업 간 경쟁도 치열해요
미용의료·기기 업종이 주식시장에서 힘을 못 쓰는 배경에는 두 가지 이유가 있어요.

먼저 국내의 문제점은 외국인 손님은 늘고 있지만, 성장 속도가 예전만 못하다는 점인데요. 쉽게 표현하자면 한 손님을 두고 톡신과 리프팅 장비, 스킨부스터, 레이저가 경쟁하고, 같은 시술에서도 여러 브랜드가 점유율을 두고 경쟁하기 때문이에요.

파마리서치의 스킨부스터 ‘리쥬란’이 대표적인 사례예요. 한 증권사 분석에 따르면 국내 주요 스킨부스터 제품 매출은 2020년 430억 원에서 올해 5140억 원, 내년 6700억 원으로 커질 전망이에요. 같은 기간 리쥬란 점유율은 97%에서 올해 51%, 내년엔 44%로 낮아질 것으로 관측됐고요. 엘앤씨바이오의 ‘리투오’, 한스바이오메드의 ‘셀르디엠’ 등 여러 신제품이 속속 등장하면서 제품 경쟁이 심해졌기 때문이에요.

리쥬란이 주력인 파마리서치의 국내 의료기기 매출 성장 속도는 눈에 띄게 느려졌어요. 지난해 매출은 64% 늘었지만 올 상반기엔 1년 전보다 12% 느는 데 그쳤어요.

여기에 클래시스와 원텍, 아스테라시스와 같은 장비 회사에는 사정이 하나 더 있어요. 병원에 장비가 대부분 깔려 있다 보니 새로 장비를 팔 곳이 줄어 시술 소모품으로 매출을 메워야 해요. 시장을 확장하는 데 한계가 있다는 의미죠.

해외 진출은 성장 기회이자 부담이에요
국내 시장이 좁아지니 기업들이 해외로 눈을 돌리고 있어요. 우리나라의 의료관광은 해외 시장을 공략하는 데도 도움이 될 수 있어요. 한국에서 제품을 경험한 외국인이 귀국 후에도 그 브랜드를 찾는다면 현지에 진출하기 전 기업이 브랜드를 알리는 중요한 수단이 되는 셈이에요. 하지만 제품을 해외에 판매하기 위해서는 현지 인허가와 유통망을 갖춰야 해요.

현지 유통사에 판매를 위탁하면 비용이 적은 대신 마진을 나눠야 해요. 해외에서 직접 판매하면 유통 비용을 절감하고 고객 접점을 확보할 수 있지만, 현지 인력과 마케팅 등에 들어가는 초기 비용이 많이 들어요. 장기적 관점에서는 직판을 선택하는 것이 합리적이지만, 투자자들의 우려를 낳기 쉽죠.

예로 클래시스는 올해 브라질 유통사를 인수해 현지 직영 체제로 전환했는데요. 2분기 매출은 전년 대비 약 27% 증가했지만, 영업이익은 약 2% 늘어나는 데 그쳤어요. 2분기 판매관리비는 1년 전보다 55% 늘었고, 인수 전 재고를 회계 처리하면서 이익 17억 원이 빠졌어요. 연간 매출 전망치를 400~500억 원 낮췄고요. 이런 내용의 실적이 발표된 뒤 3거래일 만에 주가가 19% 빠질 만큼 투자자들은 실망했어요.

결론적으로 ‘피부과를 찾는 방한객이 늘었다’는 헤드라인이 미용의료·기기의 주가 상승으로 직결되진 않아요. 시장이 커지더라도 경쟁 제품에 밀려 점유율이 낮아질 수 있고, 해외 시장을 개척하는 과정에서 비용 부담도 커질 수 있기 때문이에요.

앞으로 관전 포인트는 3가지예요. 미용의료·기기 산업에 투자하고 싶다면 세 가지를 확인할 필요가 있어요. 첫째, 국내 시장에서 제품 경쟁력을 유지하고 있는지, 둘째, 중국을 비롯한 의료관광객의 본국에서 제품 허가와 유통망 확보를 할 수 있는지, 셋째, 실제 수출이 증가하고 재주문이 이어지며 매출 성장이 이어지고 있는지를 살펴보세요.

💌 <특파원 보고, K는 지금> 수요일에 연재됩니다.

📌필진 소개: 어피티 독자 여러분, 반갑습니다. 경제전파사 편집장 강예지입니다. 제철재료로 정성껏 요리하는 셰프처럼, 어렵고 딱딱한 경제에서 신선한 소재를 찾아 쉽고 친절하게 글을 쓰고자 합니다. 이번 시리즈에서는 세계로 뻗어 가는 우리 산업과 기업을 투자자 시각에서 다룹니다. 내 투자 바구니에 ‘K’의 흐름을 어떻게 담을지 함께 고민해봐요.