다다: 안녕하세요!

연금술사 연금 특파원의 진행을 맡은 앵커 다다입니다🎙

오늘 소식은 ‘DC형 연금으로 사모펀드 투자하는 선진국’ 소식입니다.

그럼 자세한 소식 전달을 위해 연금 특파원 도.도 연결해 보겠습니다🤩

도도: 네, 젊은 패기로 신속 정확한 정보를 전달한다. 안녕하세요, 연금술사 연금 특파원, 도.도입니다. 사모펀드가 안정적이고 높은 수익을 낸다는 사실은 이미 잘 알려져 있습니다.

바로 시장수익률보다 높은 절대수익률 및 초과수익률 창출을 위해 전통자산 외에도 비상장주식, 부동산, 인프라 등 레버리지를 활용하여 투자하기 때문인데요, 이러한 이유로 선진국의 대형 연기금들도 사모펀드 비중을 확대하는 추세라고 합니다!

자본시장연구원 ‘송홍선’ 선임 연구위원님을 만나 자세한 내용 알아보도록 하겠습니다😀❤

송홍선: 네, 안녕하세요, 송홍선입니다. 선진국의 대형 연기금들은 어떻게 7% 내외의 안정적인 장기수익률을 내고 있을까요? 그 비결은 바로 사모펀드 투자입니다. 주로 헤지펀드와 PEF 같은 대체투자성 사모펀드에 많이 투자하죠. 기관투자자들은 분산투자와 수익률 안정을 위해 사모펀드 비중을 확대하고 있습니다.

도도: 그렇다면 사모펀드를 DC형 퇴직연금에 허용하는 것도 가능한 건가요?🤔

송홍선: 글로벌 흐름을 보면 긍정적입니다. 몇 년 전 미국 트럼프 대통령과 대선에서 경쟁했던 공화당 대선주자이자 현재 미국 유타 주지사인 밋 롬니(Mitt Romney)를 기억하시나요? 미국 퇴직연금시장에서도 밋 롬니는 꽤 유명한데, 바로 본인의 퇴직연금 IRA(우리나라의 IRP 같은 계좌)로 사모펀드나 비상장 주식에 1억원 이상 투자하고 있다는 사실 때문입니다.

통상의 미국 *401(k)은 대체투자나 사모펀드 투자가 불가능하지만, IRA와 자영업자를 위한 Solo 401(k)의 경우 벤처기업, 비상장주식, *Pre-IPO, 부동산 등 대체투자를 허용하고 있습니다. 단, 이런 연금 계좌로 사모펀드 투자를 하기 위해서는 가입자가 소위 적격투자자(accredited investor)이어야 합니다💡

*401(k)? 미국의 확정기여형(DC) 퇴직연금제도. 자영업자를 위한 401(k)는 Solo 401(k)이다.

*pre-IPO? IPO(기업공개)를 하기 전에 미리 일정 자금을 투자받는 것을 말한다.

다시 말해, 본인 소득이 20만달러(부부 합산 30만달러) 이상이거나, 본인 거주 주택을 제외한 순자산이 100만 달러 이상인 IRA 가입자이어야 합니다. 최근 SECURE 2.0으로 사모펀드의 수익률과 비용 관련 투명성이 강화되면서 연금 계좌를 통한 사모펀드 투자에 대한 관심은 높아지고 있습니다.

도도: 다른 선진국의 상황은 어떤가요?

송홍선: 미국보다 더 적극적인 곳이 영국입니다. 영국은 DC형 퇴직연금 가입자이면 누구나 사모펀드 투자가 가능하도록 상당히 파격적인 제도를 운용하고 있습니다. 바로 2021년 도입된 장기자산펀드(LTAF) 제도인데요. 이 펀드는 벤처, 비상장주식, 사모펀드(PEF), 부동산, 사모대출 등 유동성 프리미엄이 있는 대체자산에 장기 투자하는 펀드입니다.

대신 DC연금에 가입한 대다수 일반투자자의 특성을 고려하여 해당 펀드는 추가 투자가 가능하고 해지를 원할 때 일정 요건 아래 해지를 할 수 개방형 펀드로 설계한 점이 특징입니다. 현재 DC형 퇴직연금들은 디폴트옵션 펀드를 자산 배분할 때 LTAF를 편입하고 있습니다.

도도: 말씀 주신 미국과 영국 DC형 연금의 수익률은 높다고 알려져 있는데요, 두 나라는 어떻게 사모펀드 투자를 허용할 수 있었던 것인가요?👀👀

송홍선: 기본적으로 퇴직연금의 장기투자 성격을 최대한 활용하려는 정부와 투자자의 니즈가 일치했기 때문입니다. 다시 말해, 위험자산 비중을 퇴직 연령과 연계하는 디폴트옵션 제도를 도입한 것을 넘어, 전통자산 투자로는 달성할 수 없는 ‘안정적’ 고수익률을 위해 과감하게 사모펀드 투자를 허용한 것으로 볼 수 있습니다.

도도: 네, ‘송홍선’ 선임 연구위원님 자세한 설명 감사합니다.

지금까지 연금술사 연금 특파원, 도도였습니다.

다다: 네. 도도 특파원, 상세한 소식 전달 감사합니다.

우리나라 또한 디폴트옵션으로 장기투자를 유도하고, 사모펀드 같은 다양한 투자 대상으로 분산투자 하는 자산배분펀드들이 출현할 수 있도록 퇴직연금 제도를 설계하려는 정책 당국의 적극적인 노력이 필요한 때인 것 같습니다.

두 선진국의 사례가 우리나라 퇴직연금 체계에도 긍정적인 영향을 줄 수 있기를 기대해 봅니다. 그럼 오늘 ‘DC형 연금으로 사모펀드 투자하는 선진국’ 소식은 여기서 마치도록 하겠으며 이상 연금 특파원의 앵커 다다였습니다. 감사합니다😉

송홍선 자본시장연구원 선임연구위원

📖투자는 공식이 아니며, 쉽게 결정짓고 단정 지을 수 없다. 시험처럼 정답이 있는 영역이 아니다 보니, 경험이 적을수록 더 많은 어려움을 가지는 게 일반적이다. 하지만 낯설다 해서 이 영역을 미지의 세계로 치부할 필요는 없다. 투자를 이론으로만 접하기보단 우리가 늘 마주하는 실생활부터 접목할 수 있으므로, 이해를 바탕으로 접근하여도 된다.

투자의 귀재라 불리는 워런 버핏은 평생 보유할 기업으로 코카콜라를 꼽는다.

다다: 그는 매일 패스트푸드를 즐기고, 버크셔 해서웨이 주주총회 같은 행사에 코카콜라 음료를 비치해 놓는 애정을 보여주는 것으로도 유명하지🍔

📖코로나가 시작되던 해에 항공사 주식을 모두 팔아 치워버린 그가 현재까지 20년 넘게 코카콜라 기업에 투자하고 있는 이유는 최초 매수한 근거와 기준이 훼손되지 않았기 때문일 것이다.

도도: 예상해 보자면 1) 음식료 업종은 필수소비재로써 거시 환경 민감도가 약한 편이고 2) 필수소비재임에도 경쟁 구도가 약하여 점유율 훼손 리스크가 적다는 점을 대표적으로 생각해 볼 수 있겠어.

📖코카콜라는 가격 인상을 꾸준히 하면서도 수요(매출)가 줄어들지 않는 브랜드 파워가 있다. 대체재가 분명 존재하는 업종임에도 불구하고, 앞서 말한 경쟁 구도의 영향이 적은 편이다.

정리해 보자면 Price(P, 가격), Quantity(Q, 수량/판매량)를 기준으로, P와 Q가 동시에 유지되거나 증가하는 업종/기업이라면 성장 동력, 투자 매력도도 자연스레 증가할 것이다. 특히나 매출이 꾸준히 증가하는데도 코카콜라처럼 제품 가격 상승까지 만들어 낼 수 있는 구조라면 더할 나위 없을 것이다.

다다: 딱히 경험을 해보지 않고 공부하지 않더라도, P와 Q가 동시에 감소하는 기업의 투자 매력도가 높다고 볼 순 없겠군🧐

📖앞서 워런 버핏이 코로나 팬데믹에 항공사 주식을 모두 손절매하였다고 언급하였듯, P와 Q가 동시 하락하는 돌발악재에 적절히 대응하였다고 해석할 수 있다. 또한 주력상품이 없는 기업 역시 마찬가지이다. 한 기업이 다양한 상품을 영위한다는 것은 곧 주력상품이 없다는 말이 된다.

도도: 그리고 주력으로 매출을 끌어올리는 상품이 없으면 문어발식 사업 확장을 통해 주력 매출을 찾아 나서게 되겠지.

📖우리가 생활하는 상권도 사실 주식시장의 기업들과 다르지 않다. 우리는 생활권 내에서 많은 상품을 소비한다. 간단하게 커피를 소비하는 데에도 다양한 선택지가 있고, 나날이 다양한 커피 브랜드를 소비하기보다 주로 소비하는 가게들이 정해져 있다.

다다: 많은 커피 브랜드들 중에서 저가 브랜드를 내세우지만, 가성비가 좋게 느껴지는 브랜드가 있고, 프리미엄 커피 브랜드이지만, 비싼 값어치를 한다고 느끼기도 하고!

도도: 반대로 가격이 아무리 저렴해도 소비하고 싶지 않은 가게도 있을 거야.

📖오히려 터무니없이 가격이 저렴하면 품질과 서비스가 불만족스럽지 않을까 하는 의심이 드는 경우가 있고, 시장 평균 가격보다 높은 가격대라 하더라도 좋은 품질을 제공받으면 거리낌 없이 소비하는 행태도 자연스러운 소비 패턴에 자리 잡고 있다.

소비자 입장에서 가격을 인상해도 웨이팅이 끊이지 않을 가게, 가격을 인하해도 매출이 상승하지 못할 것 같은 가게들은 대략(소비 경험에 의해) 파악할 수 있다. 이러한 부분은 크게 공부하지 않아도, 공급과 수요의 원리에 의해 정해진 시장 규칙을 그동안의 경험을 토대로 예측하고 판단하는 정도가 가능하다.

도도: 다다 너도 경험을 토대로 예측과 판단이 가능해…?🙄

다다: 아니.. 우리는 공부해야지… 그러니 계속 읽어보자!

돈세이, ‘쉽게 풀어보는 투자 이야기와 시장의 논리’ 2부에서 계속…

윤석우 경제적 자유를 꿈꾸는 직장인. 노동 소득과 자본소득의 스노우볼로 조기 은퇴를 목표로 하였다. 투자 세계엔 주식투자로 입문하였고 나아가 재테크를 폭넓게 공부하고 있다. 집단지성을 위한 다수 투자모임 활동을 하였으며, 겸손하고 현명한 투자를 최고의 가치로 여기는 30대 투자자이다.

내 장점이 뭔지 알아? 바로 재밌단 거야~

흥행 성공한 웹툰 원작 드라마📺

뭐?! 이 드라마의 원작도 웹툰이었어?

금술이들~ 지난 162호에서 소개한 작품들은 잘 보고 있나요?

오늘은 이미 흥행 성공한 웹툰 원작 드라마를 소개해 드릴게요!😻

*연금술사 162호 요트출발, ‘꿀잼 시작, 빵빠레 불면서 시작🎷 11월 방영 예정 웹툰 원작 드라마’ 보러 가기

#01. 이런 게 청춘이다! 이태원 클라쓰🌆

📌채널 : JTBC / 16부작

각자의 가치관으로 자유를 쫓는 청춘들의 창업 신화를 그려낸 이태원 클라쓰🧑‍🍳

매력적인 스토리로 초반부터 꾸준히 인기를 얻던 이 드라마는 최고시청률 16.5%로 마무리하며 JTBC 시청률 Top 3 안에 올라갔는데요,

드라마의 인기에 힘입어 배우, 촬영지, OST까지 모두 화제가 되었다고!

음원 차트 순위권을 차지했다는 이태원 클라쓰 OST 들으면서 웹툰도 정주행해 보는 건 어때요?!🎶

출처 - JTBC Drama

#02. 지금 우리 학교는… 흥행 중..?!!🏫

📌채널 : 넷플릭스 / 12부작

좀비 바이러스가 퍼진 학교에 고립된 학생들의 이야기, 지금 우리 학교는🎓

공개 하루 만에 전 세계 1위를 차지한 화제의 드라마! 학교라는 한정된 공간에서 좀비들을 따돌리기 위해 고군분투하는 모습은 보는 사람까지 손에 땀을 쥐게 한다고..!

원작인 웹툰과 다르게 각색되어 원작과의 차이를 비교해 보는 재미도 있답니다😜 시즌2 제작 확정이라던데, 그 전에 정주행 한 번 해야지?

출처 - Netflix Korea 넷플릭스 코리아

#03. 세 번의 이름 세 번의 인생, 마스크걸🎭

📌채널 : 넷플릭스 / 7부작

만화 찢고 나온 것 같은 완벽 싱크로율로 화제 됐던 그 작품😷

근데 싱크로율이 다가 아니야~ 등장인물에 빙의된 듯한 연기력과 자극적인 스토리 전개로 한국뿐만 아니라 전 세계가 열광했다고!?🌎

어두운 스릴러의 정점, 마스크걸 아직도 안 봤다면? 예고편부터 확인해 봐!

출처 - Netflix Korea 넷플릭스 코리아

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