미국 이외의 국가들 중에서 유로존을 먼저 볼게요. 아마 유럽 시장까지 관심을 가지는 분들은 많지 않을 거예요. 그동안 어썸레터에서도 유럽 시장에 대해 작정하고 분석한 적은 없었어요. 미국이나 중국의 한쪽 파트너 정도로만 봤어요. 

어썸뷰에서 유럽은 선호 대상이 아닌데요. 이미 고령화가 많이 진행됐고 역동성이 떨어지는 국가는 투자처로서 매력이 떨어진다고 보기 때문이에요. 이 때문에 유럽에 직접 투자는 잘 하지 않는데요. 지금까지 유럽 시장에서 했던 투자는 명품 브랜드 루이비통과 테슬라 숏 ETF(상장지수펀드) 정도예요. 

그런데 말이죠! 올해는 유럽이 다크호스로 등장할 수도 있어 보여요. 갑자기 유럽이요? 왜요?라며 의아해할 수 있는데요. 지난해 우크라이나 - 러시아 전쟁을 떠올려 보세요. 이 전쟁의 가장 큰 피해자가 유럽이었어요. 일단 러시아가 천연가스 파이프라인을 끊어 버리는 바람에 에너지 가격이 치솟았고요. 우크라이나에서 생산되는 곡물 수출이 끊기면서 식량난까지 겪었어요. 실제로 유럽발 위기가 터지는 게 아닌가 걱정을 많이 했어요. 

아이러니하게도 에너지발 위기를 걱정하던 유럽을 살린 건 '따뜻한 날씨'예요. 이번 겨울 유럽에서는 이상고온 현상이 나타나고 있는데요. 따뜻한 날씨가 이어지며 역대 1월 최고 기온을 연달아 경신하고 있어요. 스위스 연방 기상청에 따르면 알프스 북쪽 지역 기온이 20도를 넘긴 건 이번이 처음이에요. 스위스에서 이상고온 현상이 이어지며 일부 스키 리조트는 운영을 중단했을 정도예요. 

유럽러들은 지난해 여름부터 '겨울 걱정'을 했는데요. 추운 겨울이 왔는데 러시아가 또 공급을 끊어서 천연가스 못 쓰면 어쩌지?라는 우려를 가장 많이 했어요. 그래서 유럽은 천연가스 재고를 엄청 쌓았는데요. 지난해 11월 초 천연가스 재고량이 무려 95.4%에 달했어요. 12월 동안 하루 평균 0.47%p의 재고가 줄면서 올해 1월 기준 재고량은 83% 수준이에요. 

이렇게 평년을 웃도는 따뜻한 날씨 덕분에 유럽에선 천연가스 수요가 급감했어요. 수요가 줄면서 천연가스 가격도 떡락했는데요. 지난해 12월 MMBtu당 6.97달러였던 천연가스는 1월초 3.7달러로 무려 46.8%가 급락했어요. 심지어 1월 미국 날씨도 따뜻할 거란 전망이 많아요. 미국 해양대 기상청 NOAA에 따르면 1월 미국 기온은 평년 수준을 웃돌 걸로 예상했어요. 그야말로 날씨가 살린 거예요. 

유럽은 이제 서서히 최악을 통과하는 모습이에요. 물론 여전히 심리 지표가 부정적이긴 한데요. 그래도 바닥을 찍고 반등을 하고 있다는 게 중요한 거예요. 유로존 내 투자자들에게 설무문조사를 하는 '유로존 센틱스 투자자 신뢰지수'는 -17.5로 여전히 비관적이에요. 하지만 지난해 10월 -38.3에 달했던 거에 비하면 절반 이상 반등한 거예요. 

이렇게 해서 유럽 시장을 살펴봤어요. 그동안 유럽에 관심이 없었던 분들은 분명히 시각이 넓어졌을 거예요. 하지만 단순히 새로운 시장에 대한 더 큰 관심이 생겼다는 것에 만족하면 안 돼요. 어떻게 투자를 할지까지 생각을 해야 해요. 

어썸뷰에서 포인트는 두 가지예요. 첫째, 유로존에 투자하는 ETF를 활용하는 거예요. 국내에서 가장 거래가 많은 유럽 ETF는 TIGER 유로스탁스50(합성 H)이에요. 유로스톡스 50지수를 기초지수로 추종하고요. 유로존을 대표하는 블루칩 기업 50종목을 기초자산으로 해요. 유로존 12개국에 투자를 하는데요. 오스트리아, 벨기에, 핀란드, 프랑스, 독일, 그리스, 아일랜드, 이탈리아, 룩셈부르크, 네덜란드, 포르투갈, 스페인이에요.

하지만 보다 공격적으로 수익률을 추구하고 싶다면 TIGER 유로스탁스레버리지(합성 H)를 선택할 수도 있어요. 상품의 기존 구조는 TIGER 유로스탁스50(합성 H)와 유사하지만 수익률만 유로스톡스 지수의 2배를 추종해요. 

미국으로 눈을 돌리면 투자처가 훨씬 더 많은데요. 미국에 상장된 유로존 ETF도 거래량이 상당히 많은 편이에요. 거래량이 많은 ETF는 5개 정도인데요요. VGK Vanguard FTSE Europe ETF, EZU iShares MSCI Eurozone ETF, FEZ SPDR EURO STOXX 50 ETF, BBEU JPMorgan BetaBuilders Europe ETF, IEUR iShares Core MSCI Europe ETF 등이에요. 

이중에서도 거래량이 가장 많은 뱅가드 FTSE 유럽 ETF(VGK)를 살펴볼게요. 벤치마크 지수는 FTSE 디벨롭드 유럽 올 캡 인덱스(FTSE Developed Europe All Cap Index)예요. 이 지수는 스위스에서 영국에 이르는 유럽 주요 선진국들의 대형주와 중형주, 그리고 일부 소형주들도 포함돼요. 배당률도 3.08%로 높은 편이에요. 

둘째, 생각해 볼 수 있는 투자 포인트는 천연가스예요. 최근 한 달 새 천연가스 가격이 반토막이 나면서 반등 기대감이 커지고 있는데요. 단기에 많이 떨어졌기 때문에 낙폭 과대로 평가할 수 있어요. 게다가 미국에서 사고로 중단된 LNG항이 정상 가동되면 가격이 다시 반등할 수 있어요. 

국내에서 거래량이 많았던 천연가스 ETF는 대부분 인버스 상품이에요. 최근 한 달 새 천연가스 하락에 베팅한 국내 투자자들이 많았던 거예요. 천연가스의 추가적인 하락을 예상한다면 인버스 상품에 투자를 할 수도 있어요. 

하지만 지금은 하락보다는 상승 가능성이 높다고 보는 투자자들이 많기 때문에 인버스 매도자들이 더 많은 상황이에요. 

둘째, 이제는 달러에 대적할 대항마(통화)가 많아졌어요. 앞에서 달러화지수는 6개 통화를 종합해서 나타내는 거라고 했어요. 그중에서도 유로화가 차지하는 비중이 가장 높고, 그 다음이 엔화예요.

최근 유로화와 엔화, 위안화가 동반 강세예요. 유로화는 지난해 9월까지만 해도 경기 침체 우려에 고전을 면치 못했는데요. 달러화와 유로화가 1대 1로 패리티 되는 수모까지 당했어요. 하지만 이제는 유럽 경기 우려가 사그라들면서 유로화가 반등하는 국면이에요. 엔화도 일본 정부의 통화정책 변화가 감지되면서 강세를 보이고 있는데요. 오는 4월 BOJ 총재 교체시 기존의 마이너스 금리 정책은 폐기될 가능성이 높아요.

원화 역시 강세를 보이고 있는데요. 지난해 1400원 부근까지 치솟았던 원화가 이제는 1250원대까지 떨어졌어요. 아마도 상반기까지는 큰 변화가 없이 비슷한 수준을 유지할 걸로 보여요. 

지금 시기에 달러에 투자를 한다면 약달러에 베팅하는 인버스 상품이 더 저절하다고 할 수 있어요. 최근 달러 인버스 상품의 수익률이 상당히 높은 편인데요. 달러가 오를 때마다 인버스를 분할 매수하는 게 상반기까지의 유효한 전략이 될 수 있어요. 

약달러 시대엔 금, 은 등 귀금속 투자도 주목할 필요가 있는데요. 안전 자산군 내 매력도에서 달러가 떨어지면서 상대적으로 금의 매력도가 높아지고 있어요. 실제로 최근 금 가격이 상승세를 보이고 있는데요. 올해는 포트폴리오에 달러 대신 금을 넣어둘 필요가 있어요. 

금 투자법은 다양하지만 가장 추천하는 방법은 KTX 금거래소에서 직접 매수하는 방법이고요. 보다 공격적인 수익률을 추구할 때는 레버리지 상품에 투자할 수도 있어요. 다만 국내 금 ETF에 투자할 경우 배당소득세를 내야해요. 거래량이 가장 많은 금 레버리지 상품은 '신한 레버리지 금 선물 ETN'이에요. 

📍 [3줄 요약] 약달러 시대 투자