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지난 시간에 휴먼 인덱스(인간 지표)에 대해 살펴보았는데요. 고수를 찾기보다 반면교사로 삼을 투자자를 찾는 것이 더 현실적이라고 했던 것 기억하시나요? 휴먼 인덱스는 특정 종목을 잘못 고르는 사람이라기보다 투자 심리에서 반복적으로 같은 실수를 하는 사람들을 의미합니다. 이들은 대부분 행동경제학에서 말하는 대표적인 세 가지 심리적 특징을 가지고 있어요.

바로 ✔️손실회피, ✔️처분효과, ✔️과잉확신입니다.
🐹 오호! 먼저 하나씩 설명해줘~☝🏻

🔮 먼저 손실회피(Loss Aversion)를 설명해볼게요.
사람은 누구나 이익을 좋아하고 손실을 싫어합니다. 하지만 중요한 건 그 정도의 차이예요. 2002년 노벨경제학상을 받은 대니얼 카너먼의 ‘전망 이론’에 따르면 사람들은 같은 크기의 이익과 손실이라도 손실의 고통을 더 크게 느낀다고 해요. 예를 들어 볼까요?
➕10% 수익이 났을 때의 기쁨
➖10% 손실이 났을 때의 고통

대부분 사람들은 손실의 고통을 훨씬 더 크게 느낍니다. 그래서 이런 행동이 나타나죠. 이익이 나면 빨리 확정하려 하고, 손실이 나면 본전을 찾기 위해 더 위험한 선택을 합니다.

🐹 어… 그거 약간 투자할 때 많이 보는 모습 같은데?😹

🔮 실제 시장에서도 이런 모습이 자주 나타납니다. 최근 코스피 지수가 크게 상승했던 시기에도 개인투자자들은 대표적인 인버스 ETF를 대거 매수했어요. 2026년 들어 개인 투자자들은 200선물인버스2X를 약 1조 1천억 원 이상 순매수했습니다. 그런데 문제는 이 ETF의 성과였죠. 같은 기간 수익률이 크게 하락한거에요.

🐹 잠깐..! 손실이 나는데도 계속 산 거야?😳

🔮 그렇습니다. 바로 손실회피 심리 때문이에요. 손실이 발생하면 “여기서 팔면 진짜 손실이 확정된다”는 생각 때문에 투자를 멈추기보다 오히려 더 크게 베팅하는 경우가 많습니다. 특히 인버스 ETF나 레버리지 인버스 ETF는 구조적으로 장기 보유 시 손실 가능성이 큰 상품인데도 본전을 찾으려는 심리가 손실을 더 키우는 경우가 생기는 거죠.

🐹 뭔가 찔리는 이야기네. 다른 특징도 이어서 알려줘.
🔮 두 번째는 처분효과(Disposition Effect)입니다. 행동재무학 분야의 허쉬 세프린과 메이어 스태트먼은 투자자들이 이런 행동을 반복한다는 사실을 발견했어요. 수익이 난 주식은 빨리 팔고, 손실이 난 주식은 오래 들고 있는 행동 이걸 처분효과라고 합니다.

🐹 왜 그런 행동을 하는 걸까?🤔
🔮 사람의 심리 때문입니다. 만약 현재 +10%의 수익이 발생한 S전자 주식과 -10%의 손실을 기록하고 있는 C회사 주식, 이 두 종목 중 하나를 팔아야 한다면 사람들은 보통 어떤 주식을 팔까요?