• 희비교차한 국내 주식⋅채권
• 외국인의 한국채 매수세 이유는?
• 채권 매수세, 이어질까?

✔️안전자산으로 꼽히던 미국 국채가 영 힘을 못쓰고 있는 요즘, 외국인 투자자들이 ‘한국 국채’에 주목하고 있는데요.🇰🇷

✔️지난 4월 1~25일까지 외국인 투자자는 코스피에서 약 10조 원 규모를 순매도했지만, 4월 18일 기준 외국인 국채 현물 보유 잔액은 276조 원으로 역대 최대를 기록했죠. 외국인은 왜 한국 주식은 팔고 한국 채권은 매수하고 있는 걸까요?

✔️트럼프 관세정책으로 인한 글로벌 혼란으로 위험자산에 대한 투자 심리가 위축되고 있어요.

✔️한국거래소에 따르면, 외국인은 4월 1일~25일까지 코스피에서 9조7938억 원을 순매도했습니다.

✔️이에 코스피 시가총액 기준 외국인 지분율은 2024년 7월 말 35.65%에서 2025년 4월 24일 31.52%로 낮아졌는데요. 이는 23년 8월 30일 이후 최저치입니다.

✔️주요 20개국(G20) 가운데 수익률 9위를 기록하며 선방했지만, 코스피의 본격적인 반등을 위해서는 외국인의 매수 전환이 필요합니다.

✔️메리츠증권에 따르면 4월 18일 외국인 국채 현물 보유잔고는 276조2019억 원으로 역대 최고를 기록했어요. 3월 말 268조6313억 원보다 2.05% 증가했죠.

✔️외국인의 채권 현물 보유 비중 또한 4월 기준 10.5%로 사상 최대를 기록했는데요. 이는 1월 말 10%에서 0.4%p 증가한 수치예요.

✔️국채 선물 매수액도 급증했어요. 거래소에 따르면 4월 23일까지 외국인은 국채 선물 3년을 1조8137억 원, 10년 만기 국채 선물을 8조8988억 원 사들이며 총 10조7125억 원 규모를 순매수했어요.

✔️이렇게 국내 채권 매수세가 강해지면서 한국 채권 금리도 큰 폭으로 하락(채권 가격 상승)했어요. 10년물 금리는 2024년 말 연 2.855%→2025년 4월 30일 연 2.563%에 마감했습니다.

✔️트럼프 대통령의 오락가락 관세정책 등으로 인해 불확실성이 큰 지금 같은 상황에서는 안전자산 선호 심리가 커집니다.

✔️그런데, 대표 안전자산인 미국채와 달러는 위상이 하락하고 있죠. 트럼프 대통령이 파월 연준의장을 압박하자 연준의 독립성 침해 우려로 주식, 달러, 채권이 모두 급락하는 ‘트리플 약세’현상이 일어나기도 했고요.

✔️이러한 상황에서 한국 국채가 새로운 안전자산으로 주목받고 있습니다. 한국의 국가신용등급은 3대 국제신용평가사에서 일본보다 높은 등급을 받고 있어요.

  -한국 : S&P AA / 무디스 Aa2 / 피치 AA-, 안정적

  -일본 : S&P A+ / 무디스 A1 / 피치 A, 안정적

✔️세계국채지수(WGBI·World Government Bond Index) 는 26개 주요국 국채가 편입된 선진채권지수인데요. 추종자금 규모만 2조 5000만~3조 달러로 추정되는 세계 최대 채권지수에요.

✔️내년 4월부터 우리나라 국채가 세계 3대 채권 지수인 세계국채지수에 편입됩니다. 4월부터 8개월 동안 단계적으로 편입되어, 11월에 최종 편입이 완료됩니다.

✔️편입 일정이 당초 올해 11월에서 내년 4월로 미뤄지긴 했는데요. WGBI 편입 전 미리 매수하려는 움직임이 늘어나고 있어, 편입 시기 지연에 대한 영향은 제한적이었던 걸로 보입니다. 

✔️달러 가치가 3년 만에 가장 낮은 수준까지 떨어졌지만, 원⋅달러 환율은 여전히 저평가되어 있어요. 최근 달러인덱스가 1월 13일 대비 10% 넘게 내렸지만, 달러 대비 원화 가치는 같은 기간 고작 3% 오르는데 그쳤죠.

✔️한국 경제의 펀더멘탈 대비 원화 가치가 저평가 구간에 있다는 판단에 원화 가치 상승을 기대한 매수세가 유입되는 것으로 보여요.

✔️기준금리 인하에 대한 기대로 채권 시장의 전망은 앞으로도 밝아 보입니다.

✔️금리는 ‘돈에 붙는 비용’이죠. 이 금리는 크게 기준금리와 시장금리로 나뉩니다.

  -한국은행(중앙은행)이 금융기관과 거래할 때 기준으로 삼죠. 한국은행은 물가 상승률, 대내외 경제 상황 등을 고려해 금융통화위원회 본회의에서 결정합니다. 

  -2025년 4월 기준, 한국은행 기준금리는 2.75%

•시장금리 : 금융시장 자금의 수요와 공급에 따라 그때그때 결정되는 금리. 시장금리와 기준금리는 다른 개념입니다.

  -시장금리의 대표적인 금리는 바로 대출금리예요. 시장금리에 가산금리를 더해 대출금리가 결정돼죠.

  -가산금리 : 은행 운영, 자본비용 등 추가 비용. 대출자의 신용, 소득 등에 따라 달라짐

  -단, 기준금리 인상이 예금금리에 반영되기까지는 시간이 걸립니다. 보통 예금은 1~2년 단위로 가입을 하기 때문이죠.

  -반대로 대출금리는 3~6개월로 찾아오는 금리산정주기에 바로 반영이 됩니다. 그래서 일반적으로 대출금리가 예금금리보다 더 빨리 움직여요.

  -그럼 금리 인하기에는 대출금리와 예금금리 모두 내리냐고요? 통상 기준금리 인하 후, 시장금리가 낮아지면 대출금리가 예금금리보다 빨리 내리면서 예대금리차가 줄어들어야 하는데요.

  -지난 2월 한국은행이 기준금리를 단행한 후인 현재, 대출금리보다 예금금리가 3배 이상 더 내려가며 예대금리차(예금⋅대출 금리의 차이. 은행 수익과 직결)가 오히려 커졌어요.

  -기준금리 인하 이후 약 두 달간 주담대 하단은 0.1%p 내리는 데 그쳤지만 (변동금리 기준 하단 0.13%p 인하) 예금금리는 기본금리 하단 0.25%p, 최고금리는 0.30~0.35%p 하락했어요.

  -금리 인하로 조달비용이 줄어들었음에도, 대출금리에 반영되지 않은 거죠. 은행들이 예금금리는 내리면서 대출금리는 내리지 않아 예대금리차가 확대되자 고객들의 비판이 컸습니다.

대출금리는 크게 고정금리와 변동금리로 나뉘어요.

✔️고정금리 : 처음 상품에 가입할 때 정한 금리가 만기까지 변하지 않는 방식. 처음 가입할 때 예상했던 이자를 그대로 받을 수 있어요. 보통 변동금리에 비해 금리가 높습니다. 예적금은 주로 고정금리가 적용되죠.

✔️변동금리 : 반대로 일정 기간마다 시장 금리 변동에 따라 금리가 변하는 방식. 금리 상승 시기에는 이자가 오르고, 금리 하락 시기에는 이자가 떨어져요. 변동성이 있기 때문에 고정금리에 비해 금리가 낮아요.

  -청년 버팀목전세자금대출은 변동금리를 바로 적용받아요. 지난 3월 청년 버팀목전세자금대출이 0.2%p 인상됐습니다.

  -제용이의 대출금리가 0.2%p 인상돼 연 2.7% 이율을 적용받게 된 것처럼요. 약 21만 원이었던 이자가 약 23만 원으로 늘어나면서 부담이 전보다 커졌죠. 제용이는 청년대출을 활용해 1억 원을 저금리로 빌릴 수 있었지만, 일반 주택담보대출은 대출 기간이 길고 금액도 크기 때문에 1%p 차이에도 이자 부담이 훨씬 커질 수 있습니다.

✔️고정금리는 변동금리보다 금리가 높다고 생각할 수 있어도, 금리 인상기에도 변동이 없기 때문에 혹시 모를 리스크를 줄일 수 있습니다. 그러나, 금리 인하 시기에는 금리가 내려가는 변동금리를 보고 아쉬운 마음이 들 수 있어요. 우리는 고정금리와 변동금리 중 어떤 것을 선택하는 것이 좋을까요?

✔️금리 인상기에는 금리가 오르지 않는 고정금리가 유리하지만, 금리 인하기에는 금리가 내려가는 변동금리가 유리하죠.

✔️그래서 고객들은 절충안인 혼합금리를 절충안으로 사용하고 있었는데요. 혼합금리 또한 금리 인상에서 자유로울 수 없었어요.

  -최근 2020년 당시 2%대 금리로 혼합형 주담대를 받았던 고객들의 금리 재산정 시점(5년)이 다가왔는데요. 대출금리가 4~5%대로 급증해 높은 이자에 대한 부담이 커지고 있어요.

  -연 2.44% 금리 적용 시, 매달 상환액 약 157만 원→금리 5%까지 상승했을 경우 월 상환액 약 215만 원으로 약 58만 원 상승

✔️현재는 금리 인하 시기지만, 고정금리 선호가 더 높아요. 한국은행에 따르면 지난 2월 말 기준 전체 가계대출 중 순수 고정금리 비중은 61.8%로 전월 대비 5.7%p 늘었어요.

  -현재 금리 인하기에도 고정금리가 더 저렴하기 때문입니다. 주담대의 변동금리 기준이 되는 코픽스 금리가 낮아졌는도 대출금리가 떨어지지 않고 있거든요. 

  -기준금리가 인하되면 대출금리도 떨어져야 하는데, 은행들이 가산금리를 인위적으로 높여 대출금리를 유지하고 있는 거예요. 은행들은 가계부채 관리를 위해서 고금리 기조를 올해 상반기까지 유지한다는 입장입니다.

✔️고정금리 2%대라면? 거의 최저금리 수준

✔️확실한 금리 상승기라면? 고정금리는 금리 인상되지 않음

✔️단기간에 대출을 상환할 계획이라면? 고정금리보다 낮은 변동금리

✔️아래 D기간 전까지 변동금리 유리→금리 인상 시 B 면적이 더 커지기 때문 (변동금리의 추가 이자부담액 상승)

  -금리인하요구권 신청 사유 : ①신용점수 상승 ②이직⋅승진 등으로 인한 연봉 상승 ③부채 감소로 인한 재무상태 개선

  -신용점수 상향이나 부채 감소 및 기타사유는 따로 서류를 제출하지 않아도 되지만, 사유가 소득 증가인 경우 이를 확인할 수 있는 건강보험 자격득실확인서나 건강보험 납부확인서 등 증빙서류를 제출해야 합니다.

  -단, 햇살론 등 정책금융상품이나 청년전월세보증금 대출등은 금리인하요구권 대상이 아니에요.