정재용: 안녕하세요. 모두 건강하게 잘 지내고 계신가요? 지난주에 이어서 오늘도 Q&A를 진행하려고 해요.

Q1.
비트코인 시장이 급변하는 이유가 궁금해요   

A1.
금융공학적인 설명이 필요해요!

모든 금융시장에는 가격 변동이 존재해요. 싸게 사서 비싸게 팔고자 하는 사람들의 욕구 때문이죠. 그런데 여기서 또 하나 중요한 요소가 있어요. 바로 ‘금융상품이 얼마나 많이 발행되었는지’에 대한 내용이에요.

적게 발행된 금융상품이라면, 매수호가나 매도호가가 조금만 움직여도 평균 가격은 크게 움직입니다. 그래서 가격이 출렁이는 듯한 느낌을 줘요.

비트코인 시장이 급변하는 이유가 바로 여기에 있어요. 주식시장에 상장된 회사들은 수천만 주에서 수억 주의 주식을 발행해 유통하고 있습니다. 억 단위로 주식을 발행하는 대표적인 회사가 바로 삼성전자예요. 그래서 다른 종목에 비해 주가가 오르내리는 움직임이 무겁게 느껴지는 거죠.

그런데 이렇게 발행된 주식 물량이 많더라도 그 주식을 거래하는 사람이 많아지면 등락폭이 커집니다. 반면 비트코인은 전체 발행량이 2,100만 개로 고정돼 있어요. 게다가 4년마다 채굴량이 절반으로 감소하도록 설계돼있죠.

이렇게 전체 발행량이 제한돼있을 뿐만 아니라 암호화폐 시장에 참여해서 투자하는 사람도 주식시장에 비해 훨씬 적으니까 등락폭이 더 급변할 수밖에 없어요.


Q2.
암호화폐 시장은 왜 이렇게
빠르게 커지는 건가요?  

A2.
수요와 공급의 원리 때문이에요

암호화폐라고 해서 무언가 특별한 가격결정 메커니즘이나 시장 메커니즘이 있지는 않아요. 다른 모든 상품과 마찬가지로 암호화폐의 가격은 ‘수요와 공급의 원리’로 정해지죠. 결국 많은 투자자가 현재 이 시장에 참여하고 있기 때문에 암호화폐 시장이 점점 커지는 거예요.

여기서 잠깐, 암호화폐 시장에서 비트코인이 가장 비싼 이유는 무엇일까요? 비트코인 등장 이후 많은 암호화폐 프로젝트가 세상에 나타났지만, 비트코인이나 이더리움을 포함한 몇몇을 제외하고는 제대로 된 모습을 보여주지 못했어요.

여러 가지 이유가 있는데, 이건 우리가 나중에 살펴볼 예정이니 오늘은 이 정도로만 설명할게요!

제가 한창 암호화폐에 부정적인 입장을 갖고 있을 때, 비슷한 논리로 비판했던 기억이 나네요. 상품의 가격이 오르고 내리는 이유는 아주 간단해요. 앞으로 계속 가치가 상승할 것이라는 사람들의 믿음이 있으면 가격이 오르고, 그 반대면 가격이 떨어져요.

서울의 아파트 가격을 예시로 확인해 볼까요? 물론 아파트라는 실물 자산이 갖는 가치도 있지만, 모든 종류의 실물자산은 사용하면 그 순간부터 가격이 떨어져요. ‘감가상각’이라고 하죠.

그런데 아파트 가격은 왜 시간이 갈수록 오히려 오를까요? 이건 앞으로 아파트 가격이 계속 오를 거라는 사람들의 기대 때문이에요. 더 비싼 가격에 아파트를 구입할 사람이 있다는 믿음에 기초하죠.

여기에 하나 더 추가하자면 희소성도 영향을 미쳐요. 서울의 아파트 중에서도 한강뷰나 학군이 좋은 아파트는 더 귀하게 취급하잖아요. 그래서 비싼 가격을 주고도 사람들이 그 아파트를 사려고 합니다.

암호화폐도 마찬가지예요. 암호화폐는 실체가 없는 인터넷 상의 데이터에 불과해요. 하지만 그 희소성에 가치를 두고 비싼 값을 주고서라도 구입하려는 사람들이나, ‘더 비싼 값에 살 사람이 있을 거라는 믿음’을 가진 사람들이 비싼 돈을 주고 사려고 하기 때문에 암호화폐 가격이 오르는 거예요.

반대로 가격이 하락하는 이유는 앞으로 가격이 떨어질지도 모른다는 사람들의 불안에 기초합니다. 2018년, 정부가 암호화폐를 강력하게 규제하면서 암호화폐 가격이 폭락했죠.