자리를 잘 잡아가는 듯 보였던 암호화폐 시장에 또 한 번 엄청난 사건이 발생했습니다. 그것도 이번엔 한국인이 개발한 암호화폐 때문에 일어난 일이라는데요, 세계 금융 시장이 흔들릴 수 있다는 우려마저 나올 정도라니까 정말 큰일이긴 한가봅니다.

무슨 일이 일어난 거야?

이번에 발생한 사건은 간단히 말해 ‘암호화폐 시세 폭락’이에요. 뉴스에서 하도 많이 들어본 말이라서 별로 대단하게 들리지는 않을 수 있는데요, 그럼 이렇게 표현해 볼게요. ‘10억을 투자했더니 며칠 사이에 백만 원도 남지 않았다.’ 생각만 해도 끔찍하죠? 실제로 이런 일이 벌어졌어요. 수일 동안 무려 99.9% 폭락이라는, 눈을 의심케 할 만한 사태가 일어난 거죠.

가격이 폭락한 건 ‘루나(LUNA)'라는 이름의 암호화폐예요. 애플 엔지니어 출신의 한국인 권도형 테라폼랩스 CEO와 소셜커머스 기업인 ‘티몬’의 창업자 신현성 대표가 함께 개발했죠. ‘테라(UST)’라는 이름의 스테이블 코인과 함께 세트로 개발된 암호화폐인데요, '스테이블 코인' 생태계를 유지하기 위해서 2개의 암호화폐를 쌍으로 개발했어요.

스테이블 코인이 뭐야?

보통 ‘암호화폐’라고 하면 시세가 오르락내리락하고, 급하게 변하기도 하면서 투자자들이 주식처럼 사고파는 가상자산을 떠올리게 돼요. ‘가격 변동성’이 크다는 이런 특성 때문에 암호화폐는 일상적인 결제나 송금 수단으로는 적합하지 않다는 지적도 많이 나오죠. 스테이블 코인은 이런 한계를 보완하기 위해 개발된 가상자산이에요. 다른 암호화폐와는 달리 가치가 일정하게 유지되거든요.

예를 들면 암호화폐를 발행하되, 가치를 ‘1개당 1달러’로 정해두는 거죠. 스테이블 코인은 종류에 따라 가치가 소폭 달라지기도 하지만 대체로 정해진 가격을 유지해요. 이게 가능한 건 보통 ‘담보’가 있기 때문이고요. 암호화폐를 만든 회사가 담보로 달러를 보유하고 있는 거예요.

“우리가 만든 암호화폐는 개당 1달러예요. 대신 그 가치를 보장하기 위해서 저희는 충분한 달러도 담보로 보유하고 있어요”라고 밝히는 식인 거죠. 코인 회사에 문제가 생기거나 아예 망하더라도 코인을 사서 가지고 있는 사람들에게 보상해 줄 돈을 쟁여두고 있는 셈이에요.

가치가 변하지 않는 코인을 만드는 건 기술적으로 유용하기 때문이에요. 블록체인 기반으로 만들어진 스테이블 코인을 활용하면 은행 같은 금융 기관들을 거치지 않아서 더 적은 수수료, 더 빠른 송금 등 기술적 이점을 누릴 수 있는 거죠.

꽤 안전해 보이는데?

‘테라(UST)’도 이런 스테이블 코인의 대표주자였어요. 전 세계 투자자가 가진 한 종류의 코인 가치를 모두 합한 걸 ‘시가총액’이라고 부르는데요, 테라와 한 쌍인 루나(LUNA)는 지난달에 시가총액을 기준으로 세계 7위를 기록하기도 했어요.

이런 빠른 성장은 스테이블 코인이면서도 담보물을 보유하는 대신 새로운 방식으로 가치를 유지하는 알고리즘을 채택했기 때문에 가능했다고 해요. 실제 자산을 담보로 보유하기 위해선 엄청난 자금이 필요한데, 담보 없이도 코인 가치를 유지할 수 있다면 정말 큰 이득이겠죠.

테라가 1달러 가치를 유지했던 방법

앞서 언급했듯 테라(UST)는 루나(LUNA)와 세트로 개발됐어요, 담보 대신 테라의 가치를 유지하는 게 바로 이 루나였어요, 테라는 1달러로 가격을 유지하는 코인이고, 루나는 가격이 달라지는 코인이에요. 테라와 루나는 서로 교환이 가능해요. 투자자끼리 거래하는 게 아니라, 시스템에서 바꿀 수 있어요. 테라를 루나로 바꾸면 그만큼 세상에 존재하는 테라가 줄어들고, 반대로 루나는 늘어나게 되는 식인 거죠.

만약 테라를 사려는 사람이 많아져서 가격이 1달러가 아닌 1.2달러로 오르게 되면, 루나를 가진 사람들이 테라로 바꾸고 싶어질 거예요. 테라 가격은 1.2달러로 올랐지만, 1달러어치 루나를 가지고 테라로 교환할 수 있게 했기 때문이에요.

1달러어치 루나로 1.2달러짜리 테라를 가질 수 있으니, 자연스럽게 0.2달러를 벌기 위해 루나를 테라로 바꾸는 사람이 생겨나요. 이러면 루나 공급량은 줄어들고, 테라 공급량은 늘어나게 돼요. 자연스럽게 테라 공급량이 늘어나 가격이 1달러까지 떨어지게 되는 거예요.

반대로 테라 가격이 0.8달러로 떨어지면, 0.8달러어치 테라를 1달러어치 루나로 바꿀 수 있으니 테라 공급량이 적어지겠죠. 그래서 자연스럽게 테라 가격이 1달러를 회복할 수 있어요. 테라와 루나는 스테이블 코인인 ‘테라(UST)'의 가치를 1달러로 유지하기 위해 이런 방법을 택했어요.

아무리 테라를 개발한 회사가 “1테라는 1달러이고, 자연스럽게 1달러를 유지할 수 있어요”라고 설명해도, 실제로 사람들이 이걸 믿지 않고 투자에 참여하지 않는다면 소용이 없겠죠. 그래서 테라는 암호화폐를 이용하는 일종의 금융 생태계를 만들어서, 투자자들에게 인센티브를 지급했어요.

테라나 루나를 구입해서 마치 은행에 맡기듯 예치를 하면, 최대 연 20%에 달하는 이자를 코인으로 지급한 거예요. 암호화폐에 투자할 이유를 만든 셈이죠. 또 이렇게 만든 금융 생태계에서는 암호화폐를 담보로 대출을 해주는 등 마치 은행이 하는 것처럼 금융 서비스를 제공해서 수익을 올렸어요.

투자자들은 암호화폐 기반의 금융 서비스가 유망하다는 업계의 전망과 높은 이자율에 이끌려 몰려들기 시작했어요. 실제로 많은 이자를 지급받고, 루나의 가격 상승에 따라 돈을 버는 사람들이 생겨나자 테라와 루나의 가치는 점점 더 급격하게 불어났죠.

이렇게 테라의 가치를 1달러로 유지하는 알고리즘과 시스템을 마련했다고 해도, 아무런 담보도 없이 사업을 하면 믿기가 어렵잖아요. 그래서 암호화폐 개발사 측은 급한 상황이 발생했을 때 대응하기 위해 비트코인 등 다른 암호화폐들을 매입해두는 나름의 안전장치까지 준비했어요. 거액의 암호화폐들을 매입해서 보유함으로써, 혹시나 루나가 테라의 1달러 가치를 유지하지 못할 땐 직접 자산을 동원해 나서겠다는 의미였어요. 비트코인 등 주요 암호화폐를 수조 원가량 보유 중이었다고 해요.

예를 들어 테라 가치가 1달러를 회복하지 못하는 급한 상황이 생겼을 땐, 갖고 있던 비트코인을 팔아서 테라를 대량 구입해 루나로 바꾸는 거죠. 이러면 테라 공급량이 줄어들어서 가격이 오를 테니까요. 실제로 최근 위기 상황이 닥치자 수조원의 비트코인을 이렇게 썼대요.

근데 왜 그렇게 떨어진 건데?

특이한 알고리즘으로 인기를 끌었지만, 결국 이런 독특한 구조가 가격 폭락 사태를 일으켰어요. 다른 스테이블 코인은 달러나 금융 상품 같은 실물 자산을 담보로 하는데, 테라와 루나는 알고리즘만 가지고 가치를 유지하잖아요. 이 말은 곧 ‘담보’는 없고, 알고리즘에 대한 ‘믿음’만 있었다는 거죠.

가상자산의 가격이 꾸준히 올라 투자자들이 유입되던 시기에는 이런 구조에 문제가 없었어요. 투자자들에게 이자도 지급할 수 있었고, 코인 가격이 오르니 공급량 조절이나 가치 유지에도 문제가 없었죠. 하지만 가상자산 시장 자체가 얼어붙기 시작하자 이 시스템은 순식간에 무너져 내렸어요.

최근에 벌어진 일을 보면요, 테라 가치가 1달러 밑으로 내려갔는데 가치 회복이 빠르게 이뤄지지 않았어요. 당연히 알고리즘에 따라 1달러로 금세 회복해야 했는데 말이죠. 그래서 회사가 비트코인을 투입해 대량으로 테라를 사들였지만, 테라 가격 회복은 더뎠고 오히려 회사가 테라를 대량으로 사서 루나로 바꾼 탓에 ‘루나’ 가격도 급락하기 시작했어요.

그래도 그렇게 순식간에..?

테라와 루나에 대한 믿음을 잃은 투자자들은 코인 가치가 더 떨어질 것으로 예상해서 냅다 팔아치우기 시작했어요. 해외 언론은 이런 현상을 두고 ‘죽음의 소용돌이(death spiral)’라는 이름을 붙였어요. 테라 가격이 내려가고 -> 이걸 회복시키기 위해 테라 공급량을 줄이고 루나를 늘리면 루나의 가치도 떨어지고 -> 다시 루나와 연동된 테라의 가치가 떨어지는 악순환의 고리에 빠졌다는 거예요.

사실 테라와 루나의 알고리즘은 전적으로 ‘투자자들의 믿음’에 의해서만 유지될 수 있었어요. 투자자들의 머릿속에 “어? 회사가 설명한대로 안 되네?”라는 의문이 자리 잡은 후엔 순식간에 무너져 내릴 수밖에 없었던 거죠. 이번 사태는 ‘믿음으로 유지되는’ 암호화폐 투자 시장에 대한 근본적인 물음을 던지게 만들었어요.

한국에서만 난리인 거 아냐?

가상자산에 대한 근본적 질문을 던지기 시작한 투자자들 탓인지 암호화폐 시장 전체가 이 사태를 계기로 흔들리기 시작했어요. 루나의 가격이 99.9% 이상 폭락해 사실상 ‘제로’에 가까워지면서 수십조원이 사라졌고, 다른 암호화폐 가격도 연쇄적으로 하락해 지난 12일 하루 만에 전 세계 암호화폐 가치 중 약 2000억 달러(약 257조원)가 증발했다고 해요.

암호화폐 시장이 크게 동요하자 세계 금융 시장 전반에 악영향을 미칠 수 있다는 우려도 나왔어요. 미국 중앙은행인 연방준비제도(fed)와 미국 국회의원, 재무장관까지 나서서 테라 사태를 언급했고, 투자자를 위험에 빠뜨릴 수 있는 스테이블 코인 등 암호화폐를 규제해야 한다고 경고했어요.

하루아침에 퇴출당하는 테라-루나

전 세계 주요 암호화폐 거래소는 테라와 루나의 거래를 중단했어요. 국내 주요 거래소들도 마찬가지로 빠르게 거래 중단을 결정했어요. 주식으로 치면 거래소에서 더 이상 거래하지 못하도록 조치하는 ‘상장폐지’를 당한 셈이에요. 약 한 달 전 15만원에 달했던 루나의 가격은 ’1원‘이 채 못 되는 수준까지 폭락했죠.

결국 개발자인 권도형 테라폼랩스 CEO는 지난 14일 자신의 실패를 인정했어요. 그는 자신의 트위터 계정을 통해 "내 발명품(테라·루나)이 모두에게 고통을 줘 비통하다"며 "여전히 탈중앙화 통화(스테이블 코인 등 암호화폐)가 필요하다고 생각하지만, 현재 형태의 UST(테라)는 그런 통화가 아닐 것이라는 점이 확실하다"고 밝혔어요.

그는 “앞으로 나아갈 최선의 길에 대한 공감대를 형성하고 다시 일어설 방법을 찾을 것으로 확신한다"는 말도 덧붙였어요. 아직 끝난 이야기는 아니지만, 미래가 밝아 보이지 않는 게 사실인데요, 테라와 루나의 이야기는 어떤 결말을 맞을까요? 수십만 투자자의 피해가 조금은 보상받을 수 있을까요. 아니면 훗날 ‘희대의 거품’ 이야기만이 남게 될까요.

러시아 전쟁 보고 마음 바꾼 핀란드

핀란드가 미국이 주도해 만든 군사적 동맹인 북대서양조약기구(NATO·나토)에 가입하기로 했어요. 핀란드는 오랫동안 미국과 러시아의 군사적 대결에서 중립을 지켜왔는데요. 최근 러시아의 우크라이나 침공 이후 여론이 달라졌다고 해요. 핀란드는 러시아와 국경을 마주하고 있거든요. 핀란드에 이어서 또 다른 중립국인 스웨덴도 나토에 가입할 것으로 보여요. 이에 러시아는 핀란드와 스웨덴이 나토에 가입하면 보복성 조치를 취하겠다며 협박성 발언을 했어요.

쌍용차 되살릴 적임자는 KG그룹?

부도 위기에 처한 쌍용자동차를 인수할 후보로 KG그룹이 선정됐어요. KG그룹은 비료 사업을 시작으로 IT, 미디어, 교육 등으로 사업을 확장해왔는데요. 최근(2019년)에는 철강업체인 KG스틸(옛 동부제철)을 인수하기도 했어요. KG그룹은 사모펀드(PEF·투자자로부터 모은 자금을 운용하는 펀드) 운용사인 파빌리온PE와 함께 쌍용차를 인수할 계획인데요. 쌍용차의 기업회생 작업을 진행하고 있는 법원은 KG그룹이 자금 사정이 넉넉하다고 판단해 인수 후보로 선정한 것으로 보여요. 앞서 쌍용차를 인수하기로 했던 에디슨모터스는 자금을 구하지 못해 인수 시도가 무산됐거든요.

에디슨모터스의 무산된 시도가 궁금하다면?

👉[지난 레터 보기]

빵값 라면값 또 오르겠네요

세계 3위 밀 생산국인 인도가 밀 수출을 금지했어요. 최근(14일) 인도 정부는 이상고온으로 밀 생산량 감소가 우려된다며 밀 수출을 중단하겠다고 발표했는데요. 인도는 기존에도 생산한 밀을 대부분 인도 내에서 소비해왔기 때문에 당장 국제 밀 가격에 큰 영향은 없을 거래요. 또 밀을 생산하는 나라가 많아서 한 나라가 수출을 금지해도 비교적 수월하게 대체할 수 있죠. 하지만 인도의 밀 수출 금지가 장기화하면 밀 가격이 추가로 상승할 가능성이 커요. 이미 전 세계 밀 수출의 30%를 담당하는 러시아와 우크라이나가 전쟁의 여파로 수출을 중단한 상태거든요. 지난 3월 기준 밀 가격은 지난해 같은 기간보다 30% 이상 올랐어요. 게다가 유럽 최대 밀 수출국인 프랑스도 올해 강수량이 32년 만에 최저치를 기록해 생산량이 급감할 것으로 예상돼요. 우리나라가 밀 수입량의 절반을 의존하는 미국 또한 올해 가뭄으로 생산량이 줄어들 거래요.

경제 위기에 선제 대응하자는 대통령

윤석열 대통령이 최근 대내외 경제 여건이 급변했다며 경제 위기에 선제적으로 대응해 나가야 한다고 말했어요. 러시아와 우크라이나 전쟁이 장기화됐고 중국의 주요 도시가 코로나19 확진자 수 증가로 봉쇄되면서 주요 원자재의 공급이 차질을 빚는 중인데요. 이에 따라 물가가 상승했고, 각국 정부는 물가 상승률을 낮추기 위해 기준금리를 올리고 있어요. 주요국이 기준금리를 과도하게 올리면 경기와 주가에 악영향을 미칠 수 있죠. 이렇게 되면 금융 시장이 불안해지고 국민들의 살림이 악화할지 모른다는 건데요. 일부 경제 전문가들은 전 세계에 총체적 금융위기인 *퍼펙트 스톰이 발생할 수 있다고 우려하기도 해요.

*퍼펙트 스톰이 뭐야?

퍼펙트 스톰(perfect storm)은 여러 가지 악재가 동시에 발생한다는 의미예요. 원래는 기상 현상을 나타내는 용어로 사용됐는데요. 개별적으로 보면 위력이 크지 않은 둘 이상의 태풍이 더해져 그 영향력이 폭발적으로 커지는 상황을 뜻하죠. 태풍이 아니더라도 인류에게 피해를 줄 수 있는 자연현상이 동시에 발생하면 엄청난 파괴력을 지닌 자연재해로 발전할 수 있다는 의미로도 쓰여요.

기상 용어로 사용되던 퍼펙트 스톰은 2008년부터 경제 용어로 널리 사용되기 시작했어요. 당시 미국에서 시작된 금융 위기가 전 세계에 영향을 미쳤거든요. 이때 미국은 개인과 회사, 은행이 연달아 부도를 맞는 경제 위기를 겪고 있었는데요. 경제 최강대국인 미국이 흔들리자 그 영향이 다른 국가들로도 퍼져나가기 시작했어요. 그런데 당시에 또 다른 문제가 생겼어요. 국제 유가와 곡물 가격이 급등하면서 물가가 상승했고, 전 세계적인 경제 위기가 발생했죠.

최근에 퍼펙트 스톰이라는 표현이 다시 등장한 것도 여러 가지 악재들이 동시에 발생하고 있기 때문이에요.

2년 전 코로나19 유행에 따른 경기침체를 우려한 각국 중앙은행은 경기를 활성화하기 위해 시장에 돈을 푸는 정책을 펼쳤는데요. 이는 급격한 물가상승이라는 부작용을 초래했어요. 물가를 잡기 위해 최근 각국 중앙은행은 기준금리를 인상하고 있죠. 하지만 기준금리를 급격하게 올리면 경기와 주가에 악영향을 미치기도 해요.

게다가 요즘 우크라이나와 러시아의 전쟁 때문에 천연가스나 곡물 가격이 오르며 물가는 계속 치솟는 중이에요. 코로나19 때문에 중국이 주요 도시를 봉쇄한 점 또한 큰 어려움으로 작용하고 있어요. 중국은 ‘세계의 공장’이라고 불릴 정도로 생산 시설이 밀집한 곳이에요. 이렇게 여러 악재가 동시다발적으로 발생하면서 심각한 경제 위기가 발생할지 모른다고 우려하는 거예요.

오늘 레터는 어땠나요?

어디가 좋고 아쉬웠는지, 이유는 무엇인지 아래 버튼을 눌러 알려주세요.

마음에 드셨다면 주변에 디그를 추천해주세요!

[구독하기 · 지난 레터 보기]